中国互联网消费金融专题分析2016

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Analysys易观（ID：enfodesk）

互联网消费金融市场发展背景

◈ 互联网消费金融产业图谱

◈ 互联网消费金融行业正处于高速发展期

◈ 中国互联网消费金融市场发展PEST因素分析

◈ 政策：两会首提消费金融 鼓励机构创新信贷产品

◈ 中国消费市场仍然拥有巨大的增长空间

中国消费市场目前处于高速发展的阶段，2012年以来，中国社会消费品零售总额保持了较为强劲的增长势头，随着全面深化改革的不断推进，刺激消费的相关政策不断发挥作用，预计全年社会消费品零售总额将继续保持较高的增速，预计2016年将达到331926亿元。与此同时，城镇居民家庭的人均可支配收入也逐年增加，预计2016年将达到33690元，为消费升级和模式转型奠定了坚实的基础。

◈ 技术赋能引导消费金融变革 传统消费金融面临场景重构

互联网消费金融行业现状分析

◈ 中国互联网消费金融市场规模2016年将达3625亿元

易观预测，2016年中国互联网消费金融市场整体交易规模可达到3625亿元，环比增长达200.95%，到2017年中国互联网消费金融整体交易规模可增长至8933.3亿元，环比增幅保持在146.44%高位。与此同时，由于由于中国消费信贷市场规模仍在持续增长，互联网消费金融渗透率仍然较低，未来互联网消费金融发展空间仍然较大。

◈ 消费金融领域融资盘点：2016年一级市场热度不减

Analysysy易观盘点2016年支付领域的投融资事件，其中趣店集团和乐信集团均获得数亿美元级别的大额融资。此外，投资方的投资重点也呈现差异化，主打蓝领、家庭消费、年轻人消费、海外市场、农村市场的消费金融企业也纷纷获得融资。

◈ 2016年消费金融资产证券化产品已发行44支 总金额达730.3亿元

目前，我国提供消费金融服务的机构众多，包括商业银行、持牌消费金融公司、电商企业、P2P借贷平台、消费分期平台等。排除住房抵押贷款和汽车抵押贷款，按照平台的不同，其提供的基础资产也各有不同：银行发行的为个人消费贷款；京东等电商平台对应的则是应收账款债权；P2P借贷平台宜人贷等基础资产则是信托受益权。

统计显示，2014年以前，我国消费金融领域没有发行相关ABS产品，2014年发行了首支产品，2015年发行了7支，总额度为138.44亿元，2016年截至12月1日，2016年产品发行数量已攀升至44支，总额度达到730.3亿元。

◈ 消费金融ABS共发行895.08亿元 电商系消费金融ABS产品占比达72.04%

Analysys易观统计显示，从2014年发行第一支消费金融ABS以来，一共有14家消费金融机构发行了资产证券化产品，发行总金额达到895.08亿元。其中，蚂蚁金服（蚂蚁小贷和蚂蚁小微小贷）和京东金融（京东世纪贸易和京东小贷）共发行36支产品，发行金额达到645.37亿元，占所有已发行ABS产品总金额的72.04%，易观认为，投资者对二者的资金流动性更加看好。

◈ 持牌消费金融公司增至16家 10家消费金融公司正在申请和筹建

易观统计，中国持牌的消费金融公司达到16家。此外还有哈尔滨银行哈银消费金融公司、金圆消费金融公司、河南消费金融公司、云南富滇银行消费金融公司、光大银行消费金融公司、河北银行消费金融公司、河北幸福消费金融股份有限公司、华夏银行消费金融公司、长银五八消费金融股份有限公司、上海尚诚消费金融股份有限公司10家处于申请以及筹备中的消费金融公司。

◈ 持牌消费金融公司注册资本统计：捷信、招联、马上位列前三

注册资本对消费金融公司意义重大，2014年1月1日起的实施的《消费金融公司试点管理办法》中规定，消费金融公司的注册资本，最低限额为3亿元；资本充足率不低于银监会有关监管要求；同业拆入资金余额不高于资本净额的100%；资产损失准备充足率不低于100%；投资余额不高于资本净额的20%。

从图中可以看到，注册资本排名前3的分别是捷信、招联和马上消费金融，额度分别为44亿元、20亿元和13亿元。其中，捷信和马上消费金融均经过股东增资。

◈ 16家持牌消费金融公司中11家归属银行系 其中8家省级商业银行 

◈ 互联网消费金融平台四维比较

◈ 消费金融机构面临风控、政策以及构建行业壁垒三重挑战

◈ 消费升级带动，消费金融公司向垂直行业渗透

Analysys易观分析，消费金融正在向医美、教育、家装、农业、旅游、征信、记账、房产、汽车、保险等多个细分垂直领域进一步渗透。

一部分客群和品类比价集中的垂直行业已经出现市占率较高的公司，如深耕大学生消费信贷市场的分期乐，但更多的领域竞争还远未饱和。未来一定会在更多的细分行业出现行业巨头。

◈ 精准触达用户成为构建垂直行业壁垒关键

消费金融正在依托场景向着垂直行业加速发展，易观分析认为，消费金融企业要想在垂直行业构建进入壁垒，必须拥有对于行业内消费金融资产的精准定价能力以及目标客群的风险识别和精准触达能力，从而实现从资金成本到风控、运营等成本的降低。

因此，拥有稳定的客户流量、熟练的运营团队、以及多维度数据积累等综合优势的互联网消费金融公司优势将逐渐扩大。

◈ 传统线下消费金融公司积极利用互联网手段提升运营效率

Analysys易观分析：传统的线下消费金融公司，如北银、中银等曾经一度依靠庞大的线下地推团队占有市场，通过和线下商超、各类连锁店的合作，销售人员采用驻店形式开展业务。

随着线上电商平台的兴起和大数据风控的广泛应用，消费金融公司纷纷触网通过自建官网和移动APP的形式，开通线上申请和审批，积累原始征信数据。

部分持牌消费金融公司迈出的步子更大，不但选择和电商平台开展合作，产品销售通过电商平台，机构提供底层运营支持，还选择嵌入类似蚂蚁金服等开放金融平台，进行产业链深度融合。

◈ 银行系持牌消费金融公司和产业系持牌消费金融公司比较

◈ 降低政策风险 扩大用户群体 校园分期购物平台选择转型升级

◈ 政策收紧后 消费金融成网贷平台转型方向之一

在8月银监会下发的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，成为行业基本的业务规范政策，明确了银监会及地方政府部门的双峰管理体系；另外在平台操作层面，对借款人在同一平台的借款余额及总借款额设置上限，众多平台纷纷开始侧重“小额分散”业务体系建设，不乏战略上弱化P2P业务而向其他类金融信息服务转型，其中消费金融就是重点转型方向之一。

◈ 网贷平台转向消费金融仍面临众多问题

互联网消费金融市场典型案例

◈ 互补京东零售业务 京东消费金融战略地位显现

京东金融是京东集团旗下的两大子集团公司之一，于2013年10月份开始独立运营，现已建立七大业务板块，分别是供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险、证券。

消费金融在京东金融的业务版图中占有重要的战略地位，也是京东金融最早启动的业务之一。目前已经拥有白条、金条、小白卡（银行联名信用卡）、钢镚四类产品。

◈ 初步实现消费领域全覆盖 “白条”业务走出京东 

作为业内第一款消费金融产品，京东白条对带动了整个互联网模式的新金融行业在消费金融领域的创新，在完成了对体系内平台的对接后，京东白条开始布局体系外消费场景，为消费者提供一次性信用贷款，“走出京东”的战略大趋势已形成。现在，已在旅游、安居（包括租房、装修）、教育（英语、职业、亲子等）、汽车（二手车及保养类消费），婚庆，医疗健康等领域实现全覆盖。

◈ 分期乐升级变乐信集团 布局消费金融共生体系 

乐信集团通过分期乐、桔子理财、提钱乐、鼎盛资产四大业务布局，已成为集电商、信用评估、金融合作、资产管理为一体的互联网金融集团。公开数据显示，乐信集团总注册用户突破1500万，实现了对校园、白领、蓝领等主流移动互联网消费人群的全覆盖。

◈ 体现生态覆盖价值 乐信金融护航电商平台发展

消费前端，乐信电商平台定位青春时尚，通过与苹果、联想等多个一线品牌以及京东合作，既保证了平台SKU的覆盖规模，又形成稳定购买力。债权处置后端，由于拥有桔子理财、ABS、持牌金融机构等多个丰富稳健的资金合作渠道，乐信有效的降低了资金获取成本，为电商平台高速发展提供了稳定的资金来源。

◈ 背靠联通和招行 招联提升场景适配能力

招联消费金融有限公司，经银监会批复成立，是由招商银行旗下香港永隆银行与中国联通共同组建的，第一家在《内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排》框架下成立的持牌消费金融公司，注册资金20亿。招联有两款主要产品，一款为互联网现金借贷产品“好期贷”，另一款为信用支付产品“信用付”。两款产品均具备多场景需求适配能力，已经覆盖通信、购物、旅游、家装、教育、医美等行业。

◈ 马上消费金融多元化股东构成 资源协同价值凸显

马上消费金融股份有限公司是一家中国银监会批准设立的持有消费金融牌照的全国性金融机构，成立于2015年，注册资本13亿元，是国内“注册资本第三大”的持牌消费金融公司。

马上消费金融由重庆百货、中关村科金、物美控股、重庆银行、阳光保险、浙江中国小商品城共同发起设立。股东覆盖了银证保金融机构与批发零售企业，同时兼具互联网公司和传统行业。股东对马上消费金融在品牌、客户、数据、资金、渠道等方面的输出为其发展打下了坚实基础。

◈ 依托股东发展线下 流量平台布局线上 马上消费金融“场景为王”

马上消费金融的另一个特点是采用线上和线下消费场景相结合模式。在线下，受益于其股东构成，马上消费金融拥有遍布西南地区零售网点的重庆百货，我国开发最早也是最大的批发市场之一浙江小商品城以及主要布局在华北地区的零售巨头物美。

这些零售巨头拥有丰富的消费场景、海量的会员用户，同时基本具备场景排他性。在线上，马上金融加强与去哪、唯品会等流量平台合作，将消费金融服务嵌入旅游、家装、教育和医美等多领域中，既满足平台开展消费金融业务的资金需求，也可以在获取用户的同时增加线上场景布局。

◈ 大数据模型和FICO规则双轮驱动的风控系统

基于线上线下相结合的模式优势，马上消费金融创新运用移动计算、大数据、量化模型、机器学习、生物识别等前沿技术，运用独特的FICO规则模型与大数据模型双引擎的风险控制手段，为用户提供用消费金融服务，用户从申请贷款到贷款审批，再到贷款到账、还款全程APP端操作，不用抵押，不用担保，无需面签，最快10秒钟即可完成审批和放款，最高申请额度20万元，根据用户的信用情况确定利率，信用越好、利率越低。

◈ 融合自身商业生态 百度打造消费信贷服务开放平台

◈ 利用集团优势资源 百度消费金融打造拳头产品—教育信贷

“百度有钱花•教育信贷”是“百度金融”与多家高校、教育培训机构联合推出的教育分期产品。截至今年9月，“百度有钱花”已经与近2000家教育培训机构达成合作，业务覆盖了全国95%以上省区，为数万名学子提供教育信贷服务，成为百度消费金融体系的拳头级产品。

◈ 自我探索+开放合作 百度金融科技精准定义行业需求 输出全套金融解决方案

百度金融服务事业群组（FSG），成立于2015年12月14日，业务架构主要包括消费金融、钱包支付、理财资管、互联网银行、互联网保险等多个板块，基本覆盖金融服务的各个领域。

2016年百度世界大会，百度金融明确了“身份识别认证”、“大数据风控”、“智能投顾”、“量化投资”、“金融云”、“智能获客”六大金融科技发展方向，并向传统金融机构开放“金融云”，输出全套金融解决方案。   

百度的技术基因正在全面注入百度金融，实现金融科技公司的目标，实现路径可分为自我探索和开放合作。

◈ 分期服务贯穿家庭生活消费 易日升覆盖刚需行业

上海易日升金融服务有限公司，成立于2015年2月，由汇付天下和家装上市公司东易日盛共同投资成立。易日升专注于为非标场景下的家庭生活消费提供分期服务，其巧妙的抓住了家庭这一关键核心，将分期服务贯穿整个家庭的组建、发展、变化之中，业务覆盖家装、家居、医疗美容、教育、旅游等领域。

目前，易日升金融已在全国设立10个服务中心，构建了辐射全国23个省和4个直辖市的服务网络。2016年1月，与之合作分期业务的商户突破5万家。

◈ 突破传统征信痛点 以家庭为维度串联消费数据孤岛

易日升金融的风控采用传统征信加家庭消费大数据模型结合的方式，首先拿到传统风控所有数据，其次，通过互联网大数据掌握客户社会关系、消费习惯、行为偏好、动态场景数据，最后，用东易日盛、汇付天下以及易日升金融自身积累的2000多万消费客户数据，进行深度挖掘。易日升掌握家庭消费行为和信用行为模型后，将更容易的为个体客户画像，从而大幅提高对小白用户的服务质量。

◈ 背靠两大股东 易日升家装分期通过综合产业链服务提升价值

Analysys易观分析认为，中国家装分期市场仍然有巨大的增值空间。易日升背靠汇付天下和东易日盛，开展家装分期业务有天然优势。易日升金融家装分期大数据显示，易日升金融与近万家家装企业完成了金融分期合作，其中大部分为成立两年以上，年销售达2000万以上规模的企业。

◈ 搜易贷为搜狐集团旗下公司 布局拓展至消费金融领域

搜易贷是搜狐集团（NASDAQ:SOHU）旗下互联网金融平台，创立于2014年4月。截至目前，根据搜易贷资料，累计交易额突破209亿元，注册用户超过193万人。目前，搜易贷已在P2P网络借贷、商业保理、企业征信和消费金融等业务领域布局，并且获得了相应的业务资质和牌照。

◈ 创新服务模式 小狐分期从小额多频消费场景切入

互联网消费金融市场发展趋势

◈ 消费金融市场活跃度将持续增加

◈ 消费金融ABS发行数量整体趋于平稳

Analysys易观分析认为，消费金融ABS发行数量将趋于平稳。主要有两个方面的原因，一方面，场外消费金融ABS发行的主要渠道P2P被政策明令禁止，地方金交所产品结构复杂，部分“灰色交易”将降低监管层忍耐程度，消费金融机构通过场外配资的方式将逐渐缩紧；另一方面，由于消费金融行业近期在风控等层面问题频出以及监管层对行业面向人群征信的担忧，让监管层在进场审批时将更加看重企业的综合信用实力，进场标准提高。

◈ 场景多元化引起互联网消费金融市场格局重构

Analysys易观分析认为，目前互联网消费金融仍然对电商、P2P等综合性场景入口存有依赖，互联网消费金融市场格局也由此构成，但随着移动互联网和移动支付的发展，线下商业和线上商业逐渐融合构成闭环商业生态，消费场景存在多元化趋势，并将反过来导致互联网消费金融市场格局重构。

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