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【华创机械】安车检测三季报点评：主营业务表现亮眼，后市场主动检测助力公司发展

华创机械  · 公众号  · 证券  · 2017-10-27 22:50

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事项：

公司发布2017年三季报，前三季度公司实现营收2.89亿，同比增长31.05%，实现归母净利润6051.5万元，同比增长55.57%；单三季度实现营收1.00亿，同比增长37.61%，实现归母净利润2156.9万元，同比增长57.76%。


主要观点：

1.下游需求旺盛，公司订单饱满，主营业务表现强势

  • 公司营业收入同比增长的主要原因是公司机动车检测系统设备产销规模的扩大，机动车检测的放开和汽车保有量的增长均为检测系统带来巨大下游需求。

  • 2014 年起汽车检测站开始向社会资本放开，并于2016年底基本实现了政府与检测站的脱钩，汽车检测站数量开始大幅增长，对机动车检测设备的需求开始进入放量期。公司三季度末预收款总额达到3.52亿，比年初增长53%，单季度增长22%，反映出公司订单情况饱满。随着公司产能的进一步提升，公司业绩有望保持高增速 。

2. “强制检测”+“主动检测”保证公司业绩稳步增长，公司产品持续放量

  • 国家以法律法规等形式对机动车安全检测、环保检测等方面做了强制要求，由此产生对机动车检测设备的需求是刚性的。最近几年国内汽车保有量激增并呈现不断增长的趋势，最新数据显示国内机动车保有量已经突破3亿，对应检测设备仍有巨大需求缺口，公司将进入业绩持续放量期。

  • 除强制检测市场外，主动参检市场需求随着人们安全意识和环保意识的提升也在不断打开，将为公司检测设备带来新需求。以二手车市场为例，最近3年二手车交易量分别为601.86万辆、809.77万辆、1030.74万辆，同比增长14.96%、34.54%、27.29%，快速发展的二手车交易将催生二手车检测市场的发展。

3. 尾气遥感检测法案出台，公司有望率先受益

  • 今年7月31日环保部正式发布并实施了《柴油车尾气遥感检测法案》，预计尾气遥感检测设备将从2018年起进入放量期，公司在尾气遥感检测装备方面已有技术和产品的积淀，预计将在竞争中占据先机，率先受益市场新需求。

4. 盈利预测

  • 预计公司17-19年实现归属母公司净利润0.76亿、1.22亿、1.77亿，对应EPS为1.13、1.81、2.63元，对应PE为54X、33X、23X，维持推荐评级。

5. 风险提示：

  • 业务拓展不及预期。


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