文 | 寇健
资深交易员、基金经理
巴菲特一生中有很多的投资至理名言。其中最著名的一个和最基本的一个就是他对于他旗下的基金经理说的有名的训诫：
第一：决不要赔钱。
第二：决不要忘记第一个训诫。 (Rule No.1: Never losemoney. Rule No.2: Never forget Rule No.1.)
很显然，作为一个基金经理，几乎不可能做到每一笔交易都赚钱。
但是作为一个分散投资的基金，格地说,每年下来必须赚钱。
在人们的心目中，巴菲特是一个"价值"投资者，大家只知道巴菲特擅长于发现有价值的股票， 买进来，收起来，长期持有，获得巨额利润。
但是人们不知道的是：巴菲特长袖善舞，他的很大一部分的收入是从他所拥有的保险公司—GEICO—得到的。
分析一下巴菲特控股上市公司Berkshire Hathaway的资产负债表，就知道Berkshire Hathaway 与其他基金相比，有三个与众不同的特点。
第一，相对价值投资只佔整个资产的很小一部分。
同时近年来巴菲特旗下的基金经理们在大规模地运用衍生品，以确保相对的价值投资可以避免更大的市场风险。
第二，永远持有大量的现金。英文里有一句俗话，现金是国王(Cash is King)。
手里有了国王，有了老K，就有了购买具有相对价值的资产的本钱。在美国，不仅仅巴菲特是这样做， 谷歌、苹果、微软等等这些公司在他们的资产负债表中，也可以看到他们也持有具有天文数字的现金。巴菲特就是因为持有大量的现金，才能在2008年美国次贷危机中，掏出50亿美金购买非常有价值的高盛的可转换债券。
