理财市场指数 | 西南地区区域银行收益稳步上行

四川天府银行-普益标准

西南地区银行理财市场指数报告

（2017年05月）

在充分考虑银行理财市场收益-风险特性的基础上，普益标准适当借鉴了债券和股票指数的算法，构建了全新的银行理财市场指数。整个指数体系涵盖价格指数、财富指数、风险指数三大维度，并以月度频率发布。

其中，

西南地区区域银行收益稳步上行，国有银行收益小幅下降

本报告所指西南地区包括四川、重庆、贵州、云南四个地区。

从5月指数变化来看，西南地区银行理财价格市场指数上涨0.21点至75.71点，相比4月环比上涨0.28%，反映出该地区银行理财产品平均收益率呈现持续上涨表现。具体来看，股份制银行及区域性银行价格指数仍然呈现平稳上行表现，其中股份制银行理财产品价格指数上涨1.26点至79.38点，延续了股份制银行理财产品较强的收益上涨趋势；而西南地区区域银行理财产品价格指数则环比上涨0.14点至75.92点，说明西南地区的城商行和农商行的理财产品收益正稳步上升。与此相反的是，国有银行理财价格指数环比下滑0.51点至70.98点，下行幅度较为明显，显示出5月国有银行面对西南地区发行的理财产品收益较4月有所降低。

从西南地区各省理财产品数量及收益对整体价格指数的影响（贡献程度）来看，四川省理财产品对价格指数的贡献程度最高，达31.84%；紧随其后的是重庆市，其理财产品对价格指数的贡献程度为27.69%，处于平均水平之上；云南省的理财产品对价格指数的贡献程度略低于重庆市，整体占比为23.42%，处于平均线之下；贵州省理财产品对价格指数的贡献程度相对偏低，仅为17.05%。

从投资者财富积累的角度来看，5月西南地区财富指数稳步上行至117.08点，环比小幅上升0.43点，说明银行理财产品的财富增值效应较为稳健。

2017年上半年，各金融监管机构密集出台各项监管举措，对整个金融市场影响颇大；在强监管措施影响下，中国股票市场、债券市场等整体呈震荡下跌态势，这对相关理财产品所投资的资产收益形成负面影响。另外，在监管层要求消除多重嵌套、控制杠杆倍数、限制非标投资和通道业务的环境下，非标类资产的投资规模也会受一定影响。此外，在央行收紧流动性之际，货币市场资金价格也将日益上升。综合来看，银行理财产品将面临资金端成本上升和资产端收益下降的双重压力。

不过，虽然短期银行理财市场面临的压力加大，但在监管层的强监管之下，各项业务的合规性得到大幅提升，长期投资风险有所降低。预计未来西南地区各银行业金融机构将调整理财资金的资产配置策略，更加侧重所投资资产的中长期风险，并在此风控前提下寻找更高收益资产。资金市场的流动性趋紧，为银行理财资金投资高收益资产创造了有利条件，但需谨防进一步调整压力。

在监管加码的大环境下，提升理财服务质量成为了西南地区各家银行关注的重点。如四川天府银行“熊猫理财”系列产品自2009年发售以来，始终围绕打造精品银行、特色银行和安全银行的战略目标，坚持为中小企业、城乡居民提供优质的财富管理服务。目前已搭建以客户需求为导向的多渠道(手机银行、网上银行、柜面）、全周期（T+0、周期型、封闭式）的产品体系，全面覆盖各类偏好的客户需求。欢迎新老客户咨询，详询400-16-96869或查看四川天府银行官网（www.tf.cn）、微信公众号（nccb2001）。

2017年5月，西南地区银行理财价格指数继续维持上行表现，微幅上涨0.21点至75.71点。从银行类型看，西南地区股份制银行和区域银行理财价格指数环比都有所上升，但西南地区国有银行理财价格指数环比下跌0.51点至70.98点，致使西南地区银行理财价格指数涨势放缓。此外从期限类型看，除3-6月期限产品外，其余类型价格指数均呈上涨趋势。一方面直观反映西南地区短期限和长期限理财产品收益明显上行，另一方面显示出西南地区银行理财对短期限和长期限资金需求相对更强烈。

5月，西南地区各省理财产品数量及收益对整体价格指数的影响（贡献程度）呈现了较大的差异。具体看，四川省理财产品对价格指数的贡献程度最高，达31.84%；紧随其后的是重庆市，其理财产品对价格指数的贡献程度为27.69%，处于平均水平之上；云南省的理财产品对价格指数的贡献程度略低于重庆市，整体占比为23.42%，处于平均线之下；贵州省理财产品对价格指数的贡献程度相对偏低，仅为17.05%。

从风险指数看，5月西南地区银行理财市场风险指数相比上月环比上涨2.41点至84.67点，在银行承担的隐性风险以及基础资产传导风险相比上月都有所下降背景下，风险总指数上升主要源于银行理财违约风险的上升。不过违约风险受短期不确定因素影响大，随着市场情绪趋于平稳，预计6月违约风险会有所下滑，进而带动风险总指数趋于下降。

西南地区银行理财市场财富指数保持了持续向上的趋势，各月涨势较为平稳，5月相比上月环比上涨0.43点至117.08点，进一步凸显银行理财产品保值增值功能。

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对西南地区银行理财产品收益变化进行分析。

银行理财价格指数走势

5月，西南地区银行理财市场价格指数相比上月环比小幅上涨0.21点至75.71点，延续了理财市场价格指数自2017年初以来的上涨局面。自2017年初以来，受市场资金面紧张影响，西南地区银行理财产品收益率持续上升，进而导致西南地区银行理财市场价格指数持续上涨。随着市场资金面紧张情绪得到缓解，外加银行理财产品收益率连续上升后动能有所减弱，5月西南地区银行理财价格指数上涨幅度放缓。预计6月，随着年中考核临近，收益将继续上扬。

将西南地区银行理财市场价格指数与全国银行理财市场价格指数对比可以发现，2016年以来，西南地区银行理财市场价格指数均高于同期全国银行理财市场价格指数；且自2017年初以来，西南地区银行理财市场价格指数走势并未改变这一趋势。就5月份而言，西南地区银行理财市场价格指数增速虽然略微放缓，而全国银行理财价格指数仍然维持了向上表现。但在绝对值表现上，西南地区银行理财市场价格指数仍然维持了一定的优势，这表示西南地区银行理财产品收益平均水平高于全国理财平均水平，突显出西南地区银行理财产品整体收益更有吸引力。

银行理财市场价格指数走势变化一方面受资金供求关系影响，另一方面还受基础资产收益表现影响。从资金供求关系看，图4直接反映了基础货币市场过去一段时间资金规模走势，可发现自2017年初以来，央行基础货币投放趋于下降，这一变化是央行执行稳健中性货币政策的直接体现。基础货币投放量的降低直接影响资金供给，这是导致近一段时间资金市场和债券市场紧张的根源，进而诱发银行理财市场价格指数自年初以来持续走高。