100倍市盈率, 刚开板就抢, 社保买起次新股竟是这样的!

一直以来，社保基金以其稳健操作而著称，不少投资者也喜欢跟随社保基金的行为进行投资。但所谓稳健，切不可陷入刻板印象。

在《抄底老次新股，“挑大弃小”才是正确作法！》（简称《抄新》）文中，对于2016年上市的次新股，牛熊交易室特别强调：轻估值，注重“新业务、新兴行业、新龙头”。

时值中报密集发布，我们统计了被社保基金持仓的今年以来上市的次新股，无一例外的符合上述“三新”标准！

社保买“次新”，不看PE看前景。

在《抄新》中，牛熊交易室特别强调：对待次新股，估值便宜与否并不重要。或许投资者对于牛熊交易室这句话有异议，而我们统计了今年4月以来上市的（剔除银行和证券）504只次新股中，社保基金一共进入了21只。

到上周五，所有次新股平均PE为56.75倍、中位数为51.21倍，而社保基金持仓的这21只中平均为53.66倍。可以看出社保基金选择次新股，不是简单的看是否“便宜“，充分印证了牛熊交易室的观点。

下面我们例举出今年上市次新股中，社保基金持仓情况。

图1 被社保持仓的今年上市新股

从上图1可以看出，社保基金持仓的这10次新股，无一例外的都涉及“三新“（图中红色列），并且同滚动市盈率没有直接关联。

我们知道，社保基金在选股非常谨慎，对于公司价值和市场风险考量是重中之重。同时，我们也深知，次新股因为有太多的不确定性，其估值方法近乎不可求解。对于普通投资者来说，社保基金的选择是一种不错的投资依据。

深谙投资之道，社保基金对次新股取之有方！

上述股票中，社保基金对于公司基本面的考虑可谓慎之又慎，以被三只社保持仓的康泰生物为例：从估值来看100倍市盈率看似很高，但是对于是生物医药企业，如果简单根据市盈率估值那就特别外行了。

图2 社保基金买入康泰生物大致区间

从上图中，我们可以看出，社保102组合在康泰生物开板后似乎就迫不及待建仓。此后二季度，整个次新股板块大幅回调，康泰也不例外，不过二季度社保基金再次大举买入，102组合加仓50万股，另两个社保组合共计买入160万股。

为何，社保基金对这个看似估值如此之高的康泰生物请有独钟呢？

对于生物医药企业，估值中最核心因素源于其研发能力和新品推出进度，康泰生物在研新品数量较多，同时其疫苗产品针对的是国内最为常见的乙肝疾病。

正如科勒在《价值评估：公司价值的衡量与管理》提到，市场更注重企业的长期价值；对于生物医药企业，产品和产品线的开发比短期盈利跟更能体现公司的长期价值。当前社保基金对康泰生物的青睐似乎同教科书中一样，发人深省。

细心的投资者会发现，图1中不少个股开板时，虽然恰逢今年一季度末次新股炒作正盛之时，但相比较那些被游资炒作一地鸡毛的次新股，上述被社保增持的个股很多走势要远远稳健很多，例如科森股份，如今即将越股价最高点。当然对于投资者来说，并不是要非要跟着社保选择次新股标的，而是理解社保基金的选股逻辑，获之“渔”！