长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！
《我们是这样的一群人》
作词：崔文超，作曲：赵昕宇，演唱：赵昕宇
申请加入长线群目前统一要求：关注公众号一年以上，点赞30次以上，而且还要写一份详细的个人介绍，包括投资经历与感悟。我们只欢迎那些喜欢股票投资、对价值投资有一定认识和了解，并且想找一群志同道合的伙伴一起交流学习的朋友加入。入群申请书请发到邮箱272764351@qq.com。小提醒：我们会对申请信的内容进行审核，符合价值观的才会回复。
（1） 成功如果有捷径，那就是终身学习。投资知识学习，每天进步一点点，日积月累将形成大跨越。
段永平：价值投资者买股票时总是假设，如果有足够多的钱，我是否会把整个公司买下来。价值投资者追求的是价值，与其是否热门无关，所有真正好公司，都有热门的那一天。最关键是，平常心去看一家公司到底价值何在，不要理会市场的冷热。有些不碰股票的人，也可以好的价值投资者，因为他们懂价值投资中的不懂不碰，而且长期而言，他们的投资回报比股市上85%的人都好，因为他们没在股票上赔钱。高科技公司的最重要模型：狗鱼模型。狗鱼模型是芒格在80多岁才发现的一个模型，可应用于高科技公司的投资。芒格最受人敬仰的是他终身学习的精神，你看他80多岁还能提出一个“狗鱼模型”，这种活到老学到老思考到老的精神，特别值得学习。我们掌握了一个思考高科技公司的新模型——“狗鱼模型”。狗鱼生性凶猛，一群蹲鱼在池子中游弋，扔几条狗鱼进去，蹲鱼很快就被吃光了。以前我们不敢碰高科技公司，但现在有几家高科技公司，我们觉得确定性很大，我们很有信心，所以我们投资了。我们以前投资高科技公司没成功过，现在有了个新模型，就能成功了？这么说吧，我们非常谨慎，绝对不会轻易出手。像比亚迪这么优秀的公司寥若晨星，像王传福、李录这么优秀的人是凤毛麟角。有些公司为客户创造价值的能力非常强大，对手根本无法企及它们如同鱼池中的狗鱼，必然在行业中所向披靡。伯克希尔之所以投资了一些高科技公司，是因为我们通过用模型思考高科技行业，得出了几个确定性非常高的预测。狗鱼模型说明了在商业竞争中，那些能够为客户提供显著价值的公司就像池子中的狗鱼，能够迅速占据市场主导地位。狗鱼模型的核心理念是，一个公司如果能够为客户提供独特的价值，其竞争力将无比强大，就像池子中的狗鱼一样，迅速吃掉其他竞争对手。买了一本书《高增长科技股投资法》，来学习科技股的投资心法。美股在过去20多年，科技股是很牛的，也许造就了作者的成功，也让他形成了25年专注科技股投资的信仰，A股在过去20多年科技股长期表现很牛的很少，但未来会怎么样呢？其实谁也不知道。作者认为，科技股最重要的基本面是收入，高质量优质科技股的最佳指标：能实现20%以上的收入增长。优质股背后的四大核心驱动力：持续的产品创新，巨大的市场空间，良好的用户价值主张以及优秀的管理团队。看到作者把收入增速作为科技股的核心指标，我目前在科技股的研究上，重点关注单季度营业收入同比增速变化，这一做法也是由同行观点支持的。大家看一下乐鑫科技最近5年来单季度营收增速同比变化曲线，再看一下乐鑫科技月K线走势，我认为还是有很强的对应关系的。今天是水电核电等红利股集体表现的一天，雪球上有人用低波动的ETF做t+0，基本上回撤很小，收益感觉也挺不错的。投资，关键是找到适合自己的投资方法，选好投资标的，并做好仓位配置，按自己的投资计划慢慢来。越急躁，越盲目地追涨杀跌，可能越适得其反，越难取得好的投资结果。注：红利低波ETF，这是一个连续六年年年上涨的指数，今年至今涨幅接近20%了。昨天，十年期国债的收益率已经跌破2%了，估计五年期银行定期存款1.5%的利率还要再降，所以，从资产配置的角度，我觉得买一些特别稳健的红利型的资产替代银行存款我觉得也是必要的，不一定全都去追求高收益。正好看到马曼然的投资思路：八成基石类+两成科技类。他说，我们买入并长期持有类可口可乐型资产，以此资产作为组合的基石，占到了组合的八成以上，这保证了长期投资成功的确定性。那么，为什么我们还要去布局一些科技股呢，因为科技股存在短期实现快速增长的可能性，就像孙正义花两千万小仓位买了阿里巴巴重回日本首富一样的道理。我们策略就是，在保证长期成功确定性的基础上，增加科技变革带来快速增值的可能性。如果全部投科技股，那就有点赌博了；如果全部投可口可乐类别的资产就会主动放弃想象力的机会。有人很悲观，感觉制造业里头就没有好企业，很少有净利润率超过10%的，大家都是互相竞价，杀的你死我活，但也有企业掌握了定价权，毛利率长期稳定，净利润率还能持续提升呢。所以呢，我们选股要尽量找净利润率比较高的企业，比如说30%甚至40%都说明企业有很强的竞争力，还有就是应收账款周转天数，周转天数越短的企业在行业内话语权应该是比较强的，还有净利润率的变化趋势，应收账款的变化趋势，都非常重要。市场经济的本质就是你死我活的竞争呀，所以，从长期投资的角度来看，要选稀缺垄断有定价权的企业。比如说最近非常强势的柯力传感，当时我为什么能看上它呢，感觉在制造行业，别人都是降价，净利润率很难做到10%以上，而柯力传感的净利润持续提升，竟然超过30%，而且产品长期还是涨价的，就感觉这个企业可能有一定的竞争优势。如果是一家制造型企业，净利润率如果长期超过20%就值得你多看几眼，如果能超过30%更要刮目相看，一定有别人无法做到的东西。我选的两家人形机器人方向的公司：柯力传感净利润率超过30%，芯动联科净利润率超过50%。还有科技领域的优质公司：法拉电子最近八年净利润率都超过25%。看到群里有朋友说：有时候真的好迷茫，一心想做价值投资，但是主账户收益还不好。主账户，搞了爱美客、佐力药业、药明康德等等，最近买了点新天然气、中国核电。受群里老师现金流折现模型、分红指标等指导和学习，看看过几年有没有更好的收获。我的回复：就是茅台这种公认的商业模式无敌的公司今年涨幅还是负的10%呢，再拉长周期看，最近四年茅台股价也是没有涨，而且还略有下跌，在A股想做纯纯的价投，真没有那么容易，特别考验人的耐心。想起网络上一直人气比较高的唐朝，这些年做价值投资，聚焦少数的标的，比如说腾讯、茅台、洋河、分众，好像这些股这几年都没有特别亮眼的表现，也是特别考验人的耐心。如果只爱茅台一支股，这四年如果和别人比收益，也没法比。所以，投资成功没有定式，按自己理解的方式，怎么舒服怎么来，能睡得着觉就好，能赚到自己满意的收益就好。我们在群里交流，也不要随意去给别人扣帽子，只要愿意交流，愿意把自己的研究成果分享给大家的，我想就值得感恩。在这里，我必须说一下，11月6号早晨，我分享的柯力传感，今天再次涨停。一个月时间，从40到62，走势之强超乎想象，恭喜买到并赚到的朋友。我这人喜欢研究，也喜欢分享，看到有好的标的就分享一下，至于是不是机会，能不能赚到，那就看大家的财运了啊。投资并没有标准答案。有人喜欢现金流充沛容易找锚的稳定型公司，也有人喜欢让人魂牵梦绕、血脉喷张的高科技成长型公司，不同的投资类型，有不同的投资心法，就看你适合哪一种，想学哪一种，长期专注，找到规律，我想都能成功。昨天一位股友的投资感悟中有句话我特别认同：如果要把价值投资作为自己的一条人生之路，绝不能三分钟热度，一定要长期坚持下去，一定要长期努力，把长期跟踪股票作为自己的投资的一部分。@熙：做超长线的伙伴，推荐看下《美股70年》、《股市长线法宝》这2本书，看完之后，格局马上打开了。做中短线的伙伴，推荐看下李驰的《中国式价值投资》这本书，看完之后，立马知道A股怎么玩了。@熙：问题不大，风水轮流转。2025年会好起来的，迈瑞2025年Q2季度业绩就能看到改善了。不过，科技成长确实收益率要高，牛市还是要配点科技股，哪怕搞搞ETF也行。现在只是牛市初期，成交量每天都有1.5万亿，后面到牛市中期，这些科技股爆发起来想都不敢想。@流浪迭戈：对，如果牛市再伴随着业绩好转快速增长，5-10倍的科技股好多。回过头去看，19-21年，昭衍新药，还有新能源，科技芯片股，底部上去就是10倍，都是伴随着业绩不断增长，叠加估值拔高。温馨提示：本群聚焦自由现金流好的企业，在分享公司之前最好做一张资料卡片，现金流怎么样一目了然！我们做投资一定要有自己的判断，千万不要老去问别人，别人分享只是出于情份，而非义务。我分享的科技股基本上自由现金流都是非常不错的。其实，科技股里自由现金流很好的企业也有不少的，就看大家愿不愿意去研究。我10月18号分享法拉电子的时候提了一嘴，说柯力传感质地很好，看这一个多月涨疯了。我们八月底研究过的一家公司焦点科技最近也涨疯了，这家公司的质地也非常好，可惜当时没有认真的看所有的资料。焦点科技2014-2023累计：净利润17.66亿、自由现金流19.18亿、分红17.38亿。好公司其实挺多的，就看大家愿不愿意下功夫去研究。未来我关注的企业主要就是两种，一种是高质量增长且现金流很好的企业，另外一种就是符合时代潮流的人工智能、人形机器人等方向的核心标的。==========================================
*以上分析代表个人观点，不构成任何买卖依据，据此买卖亏损自负*
AI应用这些公司的基本面+估值，看看是真的下不去手，但架不住市场认可，不定期猛涨。一边是消费、医药、互联网，15-20倍的估值，趴在那里不动，一边是科技成长股，100倍PE猛涨。A股这个市场真是太撕裂了。今年微盘股，涨幅遥遥领先。明年微盘股的收益率可能要下来了，一种风格不太可能强势太久。明年AI风口：AI智能体、AI应用。AI智能体在人工智能领域广泛应用，常见于自动化系统、机器人、虚拟助手和游戏角色等，其核心在于能够自主学习和持续进化，以更好地完成任务和适应复杂环境。科技这条线，围绕新质生产力和自主可控这两个大逻辑：1）新质生产力：人形机器人、低空经济、AI、无人驾驶、商业航天、固态电池、创新药。2）自主可控：光刻机、光刻胶、半导体设备、高端芯片、信创、国产软件。选择一个正处于上升周期的行业，就如同站在了时代的风口上，即便是在这个行业中选择一家相对普通的公司，其成长性和盈利能力也可能远超那些处于夕阳行业中的佼佼者。因此，行业的景气度是投资的首要考量因素。一个行业若能持续保持高增长和高景气度，那么其中的优质企业往往能够保持稳定的发展态势，即便面临短期的市场波动，也具有较强的抗风险能力。相反，如果一个行业步入衰退期，即便曾经辉煌一时的企业，也难以逃脱被市场淘汰的命运。美股从硬件往软件转了，crm昨天大涨，接着看oracle财报。美股的沃尔玛老板，也说也受益于ai，股价不断新高。@天山龙江： A股的AI应用真正受益的公司有哪些？我说的受益的公司是真正能产生业绩支撑的，而不纯粹是概念。@海榕君： 没有找到，美股现在是广告和保险行业、云计算三个行业最先找到变现模式。@john董：AI应用基本面真正受益的都在港股，比如腾讯、美图、汇量、金山云。@听：第四算一个？A股我之前看来看去只有同花顺算。@john董：第四我觉得很难做出来，心太大。群里有没有做程序化广告分销业务的朋友。AI对百度搜索应该挑战蛮大的，AI广告可以看看汇量科技。@熙：AI应用，目前已经落地的，能够转化公司净利润的，我接触下来就是金山办公，它一天到晚引导我办会员。@小鳄鱼：AI很多行业多少都有在尝试用，但就是没有爆款。很多信息，非行业内的很难跟踪把握，让普通大众知道了，已经比较后面了。最近一直在用的豆包真的非常好用，基本上放弃常规搜索抖了，抖音的海量数据是她最大优势。@熙：易点天下好像是AI应用的炒作龙头，我看很多博主在推。诺安多策略混合320016是跟踪这个指数的产品，可以适当配置。25年347倍，年化超20%。这个基金是23年6月后才开始跟踪这个指数的。@上善若水：A股是一个高波动+风格轮动的市场，主动混合型基金会远远好于行业基金和宽基指数。@Ricarno：这种小盘风格的很激进，都是在赌赛道，赌赢了成神，输了就沉沦，即使赌赢了，当风格转换时，业绩马上大变脸。@德智：典型的赌场本质造就了这类小票基金，基本方法就是买20亿以下的小票几百只，每年都有15%左右的小票被庄股拉起来。20亿就是A股壳价值，所以安全边际就在这。@两个目标：主动以前我也觉得拉长会跑赢，也买了不少，第一是你没法判断这个基金经理，第二是没法知道他什么时候跑路，第三是没法控制他的管理规模，所以很多时候看起来净值年化也很高，但是实际亏钱。@星期二下午：买基金的感觉和买股票一样，都是涨的好的时候买进，买进就套。别看他们的曲线那么漂亮，实际上谁买谁知道。@两个目标：主动基还没法分析基本面，你觉得过往很不错，买了，结果他规模一下子上到几百亿，或者过一段时间突然离职了，非常难搞。@熙：基金挑选的核心指标：1看公司：只买易方达、景顺长城、交银这3家；2看回撤：去看过去5年10年的最大回撤率，3看波动率：控制在30%以内，4看持仓：TOP 10集中度要低、行业要分散、股票与债券比例，5看收益率：过去5-10年，年化收益率10%-15%，6看经理：管理经验少于8年直接跳过。你要从进攻、防守、投资风格，3个维度通过数据去挑选，挑基金比股票还难。买基金不是看谁名气大，涨的好就买，跟股票一样的，从定性、定量 2个维度去看。根据我的这些指标，我能给大家挑出来非常多优秀的基金。那种大涨大跌的基金，绝对不会出现在我的挑选里。绝大多数人都想不到是啥？就是我们大多数人都唾弃的微盘股指数，上个月这个指数又新高了。炒小炒差，这一特征在我们A股，就没有改变。
@小龙：这个微盘股指数不断上长的逻辑是什么？我看了一下指数股一只平均不到20亿股的市值，怎样给这些市值小业绩差的股票分析它的前景，是个大学问。@熙：微盘股指数、中证红利低买高卖，上证50高买低卖。A股跌出价值，美股涨出价值。我太认同这句话了。@小龙：业绩不好或者亏损的股票，确实不知道怎么给他估值。@熙：反正我还是那句话，A股你就买过去连续下跌3-4年的票，然后看上去有一定价值的公司，最终就猫着，等着市场风口来赚钱，如果你不信，参考葫芦娃。从中线的时长来看，赚钱的核心就是买的便宜，而不是商业模式的好与坏，便宜决定了中线赚钱的收益率。@海榕君：前一段，看一叶孤城的报告，他说：中小市值的A股公司，估值泡沫非常严重，A股至少一半公司应该20亿市值。上市公司即使有20亿现金，也不一定会分20亿。实践研究证明，A股上市公司大部分会偷走32%资产。@熙：短线看资金动向，中线看买的便宜，长线看商业模式，终生看不被世界改变的国企/央企。@Dennis：当前市场特点主要是量化机构在年初小盘上栽跟斗了，所以量化策略全部转向绩优股和机构股了，而小而差企业就成了游资无天敌的好时机了。“有人用首席的名句格式，类比了一下目前市场的生态：生机勃勃的垃圾股，死气沉沉的价值股，生无可恋的机构重仓股。”@熙：风水轮流转，后面会切回到中证A500的票，再等等。芯片国产替代的超级大利好来了。很多企业在有些高价值芯片上，还是依赖国外，国内芯片上不了车就迭代不了，这下可能加速进程。国产芯片市场推动的螺旋正式全面开启，只要是产品进入到正向螺旋，迭代速度就来了。@熙：房地产一去不复返了。科技发展是必然的，否则没有产业能带动中国经济发展。以前的科技是人与人的对抗，后面的科技都是机器对抗，打仗、劳动力全部都是机器人，如果这块不去发展，那就是不对等的了。但是科技创新靠的还是人。科技股投资，我觉得最重要的是创始人，排名第1的因素，因为这是一个靠人的创新意识，主观能动性的行业，董事长才是核心。@天山龙江：四大行业协会同时宣布美国芯片不可靠，同时，商务部宣布镓、锗等半导体制造材料原则上不对美国出口，风浪越大鱼越贵，看好芯片硬科技板块。@流浪迭戈：四大行业协会这么硬气，传闻国内解决了7纳米以下问题。是不是被迫无奈？反正漂亮国都不卖你。@攻城狮：更多是被逼无奈。我们跟英国佬打交道，专利不给授权，报价2个多月催了四五次也不回复，搞得挺被动，估计其他依赖外部的行业也类似。@流浪迭戈：被逼一逼也挺，逼一下才能有突破，温水煮青蛙，可能我们还是没有自主可控。再过几年，芯片又要被干成产能过剩了，高端芯片都可能白菜价。到时你们可能又要说中国就是卷了。我身边有两个人这两年发了大财的，一个是20年1块多买的远兴能源。最高涨到20多，挣了10倍，还有一个是2块多买的湖北宜化。也是十倍。他们的思路很简单，股价跌的多了，这种企业不会倒闭的，便宜了就买。他们现在也只买五元以下的股票，买了就放着，收益率非常高。这几年反思了一下，那些大白马（茅台、恒瑞、爱尔）业绩增长是还可以，但期望值太高，很难有超额收益。而有些股票，基本面很差，但又不至于破产，基本面一改善，股价涨幅都很不错。@风：这个是一种不错的策略，我总结过几点规律：1）不会倒闭的公司，要么有背景要么有资源；2）营收有规模，年收入在50亿-100亿+；3）长期跌幅巨大，股价远低于净资产，一旦反转收益往往是几倍。b股我埋伏了粤电力b，成本2.4，这个公司不可能倒闭，年收入接近600亿，跌了快10年，现在股价只有净资产的40%。@熙：这种模式的成功概率还是有的，因为A股是一个风格轮动+概念炒作盛行的投机市场，你看葫芦娃莫名其妙连续7个涨停。我的观念一直是要买的便宜为第1位，其次是公司价值还过得去就行，不一定非要买顶级商业模式的。比如智飞生物，我觉得是一个非常不错的长线高赔率标的，只要有耐心拿住，收益率比茅台都会高。50元的时候就回购了，现在跌到了30元，如果后期反转，戴维斯双击短期涨3倍的概率极高。总结：一要买的便宜，最好是过去连续3-4年连续下跌的票；二要公司有一定价值，细分行业的龙头，或者龙二；三要耐心等待，市场风格轮到+戴维斯双击。A股是投资中要带点投机思维，纯投资思维，或者纯投机思维都做不好，除非你是铁了心要持股守息死拿10年的那种。
@天山龙江：芯动联科成立于2012年，2015年第一代高性能MEMS陀螺仪研制成功，2018年高性能MEMS加速度计规模量产，实现了对两大惯性核心器件的产品全覆盖。公司产品用于高可靠、无人系统、高端工业等领域。 2021年全球MEMS惯性传感器市场规模约35亿美元，2025年达到43亿美元，针对战术级及以上的高性能市场规模约7.1亿美元（含 MEMS 惯性传感器系统），市场份额前三的公司合计占有 50%以上的份额，霍尼韦尔第一，市占率34%。军用无人机/制导武器、人形机器人都依赖于MEMS惯导的发展。2023年国内高性能MEMS陀螺仪市场规模约12.68亿元。预计2023-2028年全球高端惯性传感市场规模CAGR约15%，国内高性能MEMS陀螺仪CAGR约42.3%。
11月29日消息，芯动联科披露投资者关系活动记录表显示，公司主营业务为高性能硅基MEMS惯性传感器的研发、测试与销售，产品已达导航级精度，已填补了国内高性能硅基MEMS惯性传感器领域的空白。目前，公司主要产品为高性能MEMS惯性传感器，包括陀螺仪和加速度计。其产品在无人系统、工业机器人、自动驾驶、商业航天、船舶、石油勘探、高速铁路、地质勘探、应急通信、灾情预警等领域都有应用。此外，公司研发的高精度谐振式MEMS大气绝压传感器和应用于工业的高精度大量程压力测量传感器都处于国内先进水平。芯动联科去年刚上市，目前财务数据还比较少，自由现金流好坏目前还看不出来，只是觉得净利润率奇高，超过50%，而且公司的产品都是应用于高端无人系统，肯定是未来产业发展的方向，从去年刚上市不久，就加入自选长期跟踪了。
@天山龙江：分享一条内部信息：咱们的一位群友，是某氟化工上市公司的财务总监，说：制冷剂行业实施配额制管理，产量缩减，需求因是刚需一直在增长，价格与业绩增长比较确定。最近又特别发信息对我说：氟化工制冷剂近期不断涨价，明年预期还会继续涨。他感觉行业的龙头票可以关注。无奈，我对这个行业不熟悉啊，对相关的公司更是没研究，先把这个信息分享给大家，有兴趣的可以先关注一下，看看业内人士的感觉准不准？
目前，主要制冷剂品种中，三代制冷剂R32最受关注。资料显示，巨化股份及其下属子公司R32合计年产能19万吨，现拥有国家核定的生产配额占全国44.99%，是该领域绝对龙头。@贼：巨化是我的第三大重仓，主要是制冷剂这个配额制和供求矛盾的确定性。今年年初R32价格大约是2w+，目前是4w+。今年还有库存的因素，明年就不会了。目前相对不确定是国家对于后续待分配额度的处理，但如果依照现有比例分配，巨化作为绝对龙头，还是最为受益的。此外，还有一个增量就是氟化工的价格，制冷剂只是巨化的产品之一，氟化工一旦企稳甚至上行，会加速巨化的业绩增量。短期，巨化被吸纳入指数，有被动买票。成长的力量群中吕雷，雪球上的八万顷发现最早，can投资、年金天空虽有争议但颇有研究，可以关注。@青山：制冷剂的投资逻辑：①明年供需格局会变么？配额+刺激依然强预期。②Q4集体捂盘为什么？清中下游库存。③清库存目的是什么？想涨价，想多涨点价。④今年股价上窜下跳的原因？强预期pk弱现实。⑤弱现实的原因？之前厂库、社库都挺大，量价不好配合。⑥现实反转了么？看信号。海外若11月延续10月趋势就确认，国内长协还涨就确认。@小韭菜：制冷剂价格确实一直在涨，但巨化业绩连续三个季度不及预期。关键是制冷剂业务，能给多少估值？现在巨化可是600多亿市值，不是年初的400多亿。@青山：巨化除了制冷剂，其他基础化工全亏，不过化工基本面拐点大概率会出现。
@攻城狮：这几天把自己看的资料以及跟别人交流的东西，归拢归拢。供各位参考（摘录）。
一、核电产业政策。目前中国核电发电量占比仅4.9%，远低于发达国家水平，核电强国法国和美国的核电发电量比例分别高达70%和20%。《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》提出，到2030年，非化石能源消费比重提高到25%左右，核电占比显著提升。根据《中国能源展望2060》，中期2035年核电发电（相比目前）提升2.5倍+，远期2060提升8倍。二、核电运营格局。中国核电产业格局呈现出国家垄断、双寡头主导的特点，具有严格的持牌运营机制，主要由四家取得运营牌照，主要是中核和中广核，那两家装机容量占比很小可以忽略。截止2023年底，中核实控运营25座，核准及在建13座；中广核实控运营21座，在建4座。2024年11月28日，中核漳州核电1号并网发电。三、技术路线。目前，三代核电主流堆型为压水堆，其反应主要原料为铀-235，而铀-235在自然界天然铀中的比重仅为0.7%左右。目前人类核能利用的可用技术，正在步入第四代核电阶段，即快中子增殖反应堆，可以将铀资源利用率从压水堆的不到1%提高到60%以上，而且对于相对较贫的铀矿也有了开采的价值，能够有效解决长期核燃料供给问题，并实现放射性废物最小化，能一举解决铀矿资源枯竭、核材料利用率低和核废料难以处理等问题，这也是我国推动快堆建设的根本动力。四、核燃料问题。核电相比水电，燃料成本比较高，约占运营成本的20%。自然界中的天然铀主要含有三种同位素，即铀-238、铀-235、铀-234，三者丰度（相对含量）分别为99.28%、0.71%和0.0054%。目前的一代、二代、三代核电站，天然铀中可用于发电的铀资源的利用率还不到1%，另外99%是铀-238，无法用于发电。目前自然界的铀矿大概可以支撑我们开采85年左右，越往后成本越高。如果“快中子增殖反应堆”技术可以把铀-238转化为更易裂变的钚-239，那将大大提高铀的利用效率。根据估算，自然界的铀还可以支撑人类使用约2500年之久。五、快堆商业化。据业内专家预计，我国将于“十四五”期间建成CFR600示范快堆，2030年左右建成百万千瓦级大型高增殖商用快堆，2035年实现规模化建造。六、钍基熔盐堆。中国已在钍基熔盐堆技术方面取得重大突破。2025年我国将新建10兆瓦级小型模块化钍基熔盐堆项目，这将是我国首个商业钍基熔盐堆，预计2029年建成。七、中国核电。以中国核电为例，公司控股在运26台核电机组，年平均利用小时数7500小时。目前核准项目以及未来商用时间如下，保证了未来的成长性。核电作为绿色能源，利用小时数可达7600小时，几乎是除了检修外全年24小时可发电，综合发电成本仅次于水电。核电毛利率稳定，毛利率45%~50%，且核电项目经营现金流相当恐怖。比如中国核电，ROE长期10%~12%，净利润190亿对应经营现金流470亿。当前股息支付率32%。核电项目通常是20%自有资金配套80%贷款。以120MW的华龙一号机组为例，总投资200亿，企业自有资金40亿+160亿贷款。4-5年建成后，年利用小时7500小时，考虑折旧、贷款利息等综合成本下度电利润0.1元（比较保守），年净利润10亿。相比自有资金ROE=10/40=25%，不断复制印钞机的过程。八、核电风险。①安全风险。就好比坐飞机是最安全的出行方式，但是一旦出事就可能是大事。将来，即便法国或者大洋彼岸发生核电安全事故，AH肯定大跌一波，也可能影响核电发展进程。②上网电价。核电的定价机制先后历经了“一厂一价”到“标杆电价”、再到“核准价+市场价”的转变。其中，核准电价是由国家相关价格主管部门核定，发电企业无法控制或改变上网电价的核定标准；市场电价根据市场供需情况确定，有一定的波动性。上市公司中核核电目前平均含税上网电价0.411元/度，净利润大约0.1元/度。由于成本和费用基本不受电价影响，电价下降1分/度，净利润也下降1分/度。下降1分看上去不多，但对应净利润比例将降低10%。电价影响确实不容忽略。2023年，中国核电、中国广核平均上网电价（税前）分别为0.423、0.411 元/千瓦时，较2018年上网电价提升幅度分别为3.27%、4.52%。③利率。因为负债高，低利率对中核非常有利，如果利率提高，的确会吃掉很大一部分利润。总体而言：①核电是一个十年以上高置信度10%+成长性的赛道，企业业绩跟随复制核电站商运台阶式上升；核安全事故可能对成长有干扰。②相比水电，燃料成本目前较大、但技术突破后可能不再是瓶颈，快堆是必须攻克的难题。③市场化电价随着风、光大扩产可能有波动。水电净利润波动主要是年来水波动导致发电量的变化，上网电价比较固定；而核电发电量相对稳定，但市场化电价可能有波动。@john董：很详实，感谢资料分享。核电我打算每年到了年线买一笔，等我们国家核电比例10%+了就卖。买石药是创新药转型成果期，买核电是3-10%的电力扩张期。其实都是买成长性。@龙天祥云：请问，中国核电去年的净利润163亿，其中少数股东权益73亿，占比45%，归属公司股东55%。中广核也是差不多的情况，少数股东权益占35%，这是什么原因造成的？为什么45%的利润要分给其他人？@龙天祥云：这就引出第二个问题，就是核电的商业模式是离不开地方电力公司的参股的，否则项目是进行不下去的，而且项目利润的40%左右是要给地方的，那我们对他的估值是否要更加谨慎呢？@攻城狮：那倒不是这个原因。发展核电，资本投诉大，有地头蛇参股，减轻资金压力，项目推进更顺，别人也享受红利，各取所需。石岛湾核电，就是华能集团50%，中核集团 32%，清华大学20%，就没有地头蛇。核电这玩意有点高科技。@龙天祥云：还记得浙江三门建设核电站时，老百姓的抗议事件，没有当地ZF的支持，核电项目进行难度很大啊。@攻城狮：这玩意就得建设到鸟不拉屎的地方，不然害怕。水电其实也类似，真要大坝垮了也是灾难。水电大部分也比较偏，反对的声音也很大，很多拆迁，还有下游有城市的，每天睡着头顶一个大水坝，也发怵。有资格和权限玩核的就三家央企，没有竞争。@龙天祥云：核电有建设资格的确实是三家，但能分享到利润的就不只有它们。比如在浙江建核电项目，当地政府也会插一脚分走一部分利润，相信在其他省份也是一样。不知道大家估算中国核电接下来几年的项目利润核算，有没有把它的持股占比考虑进去。@攻城狮：都是按权益算，市值也是按权益，可以理解成企业成长期的一种融资方式，不缺项目，关注权益部分就好了。@星期二下午：如果大盘是牛市，那他们就是熊市。从去年到今年核电涨了不少，预计26年之前不会有大涨幅。@智勇：希望26年前多跌些，26、27才会看到明显业绩增长。慢慢等好价格，不急。长线群2024股票池市值与估值跟踪：2024年12月第1周
指数方面：
沪深300当前PE为12.7倍，PE分位为54.8%；中药指数当前PE为28.7倍，PE分位为46.3%；消费指数当前PE为22.0倍，PE分位为1.8%；红利低波指数当前PE为6.9倍，PE分位为55.2%。
长线群当前重点关注企业中：
1）业绩稳定或增长、分红稳定或增长、滚动股息率3-5%的公司有：达仁堂、羚锐制药、华润三九、贵州茅台、五粮液、公牛集团、美的集团、中国海油、中曼石油、中国移动。
2）业绩稳定或增长、分红稳定或增长、滚动股息率大于5%的公司有：江中药业、云南白药、东阿阿胶、苏泊尔、伟星股份、陕西煤业。
2018年爱心助学事业启动：2018年起，我们开始利用公众号的赞赏资金定向资助一些贫困学生，到目前总共资助了3名学生。今年，2名学生已高中毕业，其中一名考上了重点大学。目前在资助的还剩一名，高中在读，成绩优秀，每年资助5000元。公众号创立以来，总共收到打赏资金8万余元，目前总支出2.2万元，未来计划再资助一些学生，希望能将咱们的爱心助学事业进行到底。
2021年10月11日，得知一所民办的民工子弟学校急需一批教学器材，我们长线群进行了捐助。很喜欢学校门口墙上的这些字，上善若水，立德利民！积极进取做好自己的成长，同时广积善缘，用知识回报社会！2018年4月，公众号发布文章《公益| 但行好事 不问前程》，截至2024年12月8日，阅读4.6万人，赞赏人数1024人，传递爱心，播种希望，长线投资社群与你同行！
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