宏观，不清晰！

梅森投研 · 公众号 · · 2024-05-13 22:54

正文

近期，出海链愈演愈烈；

在复刻日本“失去的三十年”中的表现：

日企出海之路可以划分为四个不同阶段：

1）50~70年代，产品出海阶段。

贸易立国政策，低价日元推动低附加值商品出口，拉动国内工业化进程，同时日美贸易摩擦从纺织品开始显现。

2）70年代，产能出海开始萌芽。

布雷顿森林体系解体，日元升值对出口不利但利好对外投资，同时日美贸易摩擦加剧，日本一边继续加强外贸，一边走上对外投资之路。

3）80年代，产能出海繁荣期。

美国双赤字压力增加，广场协议引导日元升值，日本对外投资进入繁荣期；但同时期国内货币政策宽松，日本经济泡沫化，最终破裂。

4）90年代至今，日本进入所谓“失去的时代”，但企业出海并未逆转，海外收入是日本大企业在内需增速放缓下主要支撑。

当年，日本经济低增长放缓，国内内卷，企业纷纷出海，造就了很多全球品牌。

当前出口产业链在演绎这个逻辑。

其实失去的三十年演绎的是滞胀的逻辑；

往宏观上一靠，基本上就是大逻辑了；

........

现阶段的市场有点迷；

一会炒经济复苏；

一会又炒出海的滞胀；

它们的逻辑线大致如下：

市场其实对于宏观走向，还是很迷的；

这让我然而对市场后续的走势偏悲观了；

........

这两天不知道该聊点啥；

4月下旬，我压了科技和券商；

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