第110周：如何渡过漫长熊市

教育基金和养老基金是奶爸制定的长期投资计划， 定投时间至少十年，目标为复合年化收益率15%。

教育基金以稳健为主，每次选择一只或几只指数基金，采用 按月定投、网格加投和低估值指数轮动 等策略，长期投资指数。 教育基金计划参见【 如何理出1000万 】，更多投资策略参见公号底栏。

养老基金按组合定投，选择5只指数基金，每次按比例定投，根据策略定期轮动。采用第三方平台场外交易。养老策略参见【 养老基金量化投资 】【 投资时间差一年，收益可能差几倍 】。

本周净值1.281 ， 上涨-1.06%， 今年上涨-2.44% ， HS300本周上涨-0.69%，今年上涨-6.89%。累计超过沪深300指数9.15%， 年化收益12.4% ，净值走势如下图：

教育基金第二阶段从2016.5月开始，初始资金20份，目前已定投75.3份，利润7.8份，合计103.1份，绝对收益8.2％。 本周买入一份红利基金，0.2份中证500，0.1份环保ETF ，教育基金份额走势如下图：

组合各成份基金比例、盈利情况及定投方式如下图：

【教育基金定投计划】 本周按月定投一份红利基金，中证500和环保ETF 跌到加投价格，分别买入0.2和0.1份。

当前适合定投A股的四只标的，定投比例为0.5：0.2：0.2：0.1。重点定投红利基金和恒生A股龙头，如遇市场大幅下跌，需加投时，计划按下表价格执行。

本周净值1.2505，上涨-1.31% ，今年上涨4.36%， 年化收益17.24% ，净值走势如下图：

本周广发医药领跌，定投温度计下涨3.04度至 63.07度，仍可正常定投 。

组合比例和各成份基金的周涨跌情况如下图，本周广发医药领跌，各成份基金的涨跌情况如下图：

【养老基金定投计划】 广发医药在上次减仓20%后，出现了大幅下跌，占比减少接近1%。标普生物已占比增加超过1%，触发了减仓指令，节后会根据策略进行调仓。

由于市场连续调整，组合估值降低，当前仍可正常定投。

当前市场非常悲观，各种利空消息层出不穷。市场对利好反应麻木，而放大对利空的反应，这是典型熊市的特征。很多投资者担心贸易战对市场的影响，其实市场早已反应了贸易战的悲观预期，因为贸易战出现缓和时美股新高不断，而A股不但没涨还不断新低。

后期可能还会爆发各种利空消息，市场也可能会被砸到比较低的位置，底部是一个区间，不是一个具体的点位。熊市是漫长而痛苦的，尤其是当出现浮亏的时候，我们总是希望能快速扭亏，如果有盈利做为安全垫我们的心态将会好很多。

如何渡过慢慢熊市？我觉得 最重要的是信心、耐心和良好的现金流 。

信心来源于我们选择的定投标的物，比如标普红利、香港大盘、龙头指数A等，都是非常好的优质指数，对应的都是各行业的龙头公司，持有这些标的不用担心踩雷。下图为标普红利指数估值历史曲线图。

有些指数虽然估值来到了历史相对低位，但PE绝对值并不低，如中证500PE百分位降到了历史6.96%的位置，但其下跌空间可能依然较大，近10年有三次跌进了20倍以内，对这类指数需要 控制仓位有耐心的慢慢定投，利用网格交易降低成本也是不错的策略 。