市场热度明显回升，北上与个人投资者均大幅回流 | 民生策略

一凌策略研究 · 公众号 · · 2025-02-11 11:39

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文：民生策略团队

联系人：牟一凌/梅锴/季宏坤

【核心结论 】 春节后各类参与者大多有不同程度回流，且以个人投资者（两融、龙虎榜等）为主，未来关注各类投资者回补的持续性。

报告内容精选

交易热度&波动率：市场整体交易热度明显回升，除中证500、中证1000外，其余主要宽基波动率均有所回升。 行业上， 计算机、商贸零售、传媒、消费者服务 等板块交易热度与波动率均在80%分位数以上。

盈利预测 ：全A的2025/2026年净利润预测均被继续下调。行业上， 煤炭、纺服、TMT、汽车、石油石化、商贸零售、家电、交运、轻工 等板块25/26年净利润预测均有所上调。

北上资金 活跃度有所回升，基于我们的测算，北上持续净买入A股，结构上，北上可能主要净买入 电子、计算机、医药、汽车、家电 等板块，净卖出 交运、银行 等板块。

两融活跃度大幅回升至2024年11月中旬以来的高点。行业上，两融主要净买入 TMT、机械、电新、银行、汽车、化工 等板块。

龙虎榜 交易热度有所回升， TMT、汽车、机械、食品饮料、交运、商贸零售、纺服、轻工、建筑 等板块的龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高。

主动偏股基金 仓位继续回升，剔除涨跌幅因素后，主动偏股基金主要加仓 通信、食品饮料、家电、交运、建材、化工 等板块，主要减仓 计算机、电子 等板块。

ETF 整体被小幅净赎回，其中， 上证50、中证1000、红利、沪深300 相关的ETF被主要净申购，与 科创50 等相关的ETF被净赎回。分不同持有人结构看，以 个人/机构持有为主的ETF 分别被净赎回/净申购。 将指数拆分来看 ：ETF主要净买入 金融地产、食品饮料、电力及公用事业、交运、通信、煤炭 等板块，主要净卖出 电子、医药、传媒、军工、计算机、电新 等板块。

ETF和北上的买入共识度小幅上升，两融和龙虎榜的买入共识度则持续上升， 相应地，ETF和北上的卖出共识度小幅回落，两融和龙虎榜的卖出共识度同样继续回落。

风险提示

测算误差： 数值模型是对历史的拟合，拟合本身存在误差，另外，统计样本本身也可能造成测算结果的误差。

注：本文摘自：2025年2月11日已经发布的《资金跟踪系列之一百五十五：市场热度明显回升，北上与个人投资者均大幅回流》，如需完整报告或数据库，欢迎联系民生策略团队或对口销售。

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研究报告信息

证券研究报告：资金跟踪系列之一百五十五：市场热度明显回升，北上与个人投资者均大幅回流

对外发布时间：2025年2月11日

市场热度明显回升，北上与个人投资者均大幅回流 | 民生策略

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