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深信服三季报点评:新增商机、订单环比改善,有效实现控费【中泰计算机】​

闻学臣科技研究  · 公众号  ·  · 2022-11-01 23:20

正文

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投资事件




公司发布 2022 年三季报: 2022 年前三季度营业收入 47.48 亿元,同比增长 8.49% ;归母净利润 -6.97 亿元,亏损同比扩大 425.80% ;扣非归母净利润 -8.00 亿元,亏损同比扩大 273.64%。


公司营收保持稳定增长,公司新增商机、订单情况环比有所改善。 2022 年前三季度公司实现营收 47.48 亿元,同比增长 8.49% 。单三季度营收 19.33 亿元,同比增速为 7.96% 。整体来看,公司营收增速不理想主要是受疫情影响严重,新增订单情况不理想,年初至今多省市的疫情反复对公司下游市场需求、业务拓展和产品交付造成了负面影响。第三季度以来,部分行业客户的需求有所恢复,公司新增商机、订单情况环比出现改善迹象。分业务板块来看,公司网络安全业务增长较为乏力,基础网络和物联网业务收入有所下滑,影响了公司营业收入整体增长率;公司云计算及 IT 基础设施业务收入增速恢复相对平稳,主要是因为各行业用户上云、用云进程加速。



毛利率有所回升但仍承压,单三季度整体三费增速明显放缓。 公司前三季度毛利率较上半年有所回升至 62.32% ,但是较去年同期仍下降 3.02pcts 。主要原因一方面是公司业务结构的变化,即随着公司云化、服务化战略转型的推进,毛利率较低的云计算业务收入继续保持高增长且占比提升;另一方面,受疫情影响,部分硬件采购成本和交付成本上涨,也对毛利率有所影响。从费用端来看,随着公司不断改善内部管理机制,三季度整体三费增速呈进一步放缓趋势,单三季度的研发 / 销售 / 管理费用同比增速分别为 5.97%/4.34%/-1.66% ,显著低于单二季度的研发 / 销售 / 管理费用同比增速 19.04%/11.13%/5.95% ,因此单三季度归母净利润亏损 0.07 亿元,相比单二季度亏损 1.72 亿元减亏明显。



公司坚持云化、服务化战略转型,具有卡位优势。 当前我国云计算的应用渗透率逐渐增强,应用程度较高,据信通院数据显示, 2021 年我国云计算整体市场规模达 3229 亿元,同比增长 54.4% ,远高于全球增速 32.5% 。近年来,为满足多元化的上云需求,混合云的部署模式越来越重要,而典型代表是托管云。公司积极应对疫情扰动、行业竞争等外部环境变化带来的挑战,坚持云化、服务化转型方向: 2022 8 月,深信服桌面云 aDesk5.5.3 新版本可实现更大规模部署、更有效运维; 2022 9 月,公司全面升级信服云托管云,进一步升级专属可控、安全有效、贴身服务和生态开放等方面的能力;据 IDC 数据显示, 2022 Q2 公司超融合产品份额占国内市场 13.3% ,市场排名稳居前三,在打造“云内建安全”、推出“云端智能大脑”的同时,将“热升级、热迁移、热补丁”能力进行了优化,保障了用户稳定可靠的连续性体验。



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投资建议和风险提示








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