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【华创金工周报】择时模型信号多空交织，后市或震荡

华创金工 · 公众号 · · 2024-05-26 21:01

正文

华创金工周报

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本周回顾

本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌2.07% ，创业板指单周下跌 2.49%。

A 股模型：

短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看多，智能中证500模型中性。

中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。

长期：动量模型所有指数看多。

综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。

港股模型：

中期：成交额倒波幅模型看多。

本周行业指数普遍下跌，除煤炭、电力及公用事业、农林牧渔外所有行业均下跌，跌幅前五的行业为：房地产、轻工制造、综合金融、计算机、综合。从资金流向角度来说，除电力及公用事业外所有行业主力资金净流出，其中电子、计算机、机械、基础化工、有色金属主力资金净流出居前。

本周股票型基金总仓位为93.68%，相较于上周增加了122个bps ，混合型基金总仓位87.67%，相较于上周增加了31个bps 。

本周食品饮料与石油石化获得最大机构加仓，汽车与煤炭获得最大机构减仓。

本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为 -0.51% 。

本周股票型 ETF 平均收益为 -2.55% 。

本周新成立公募基金41只，合计募集140.41亿元，其中股票型17只，共募集30.78亿，债券型14只，共募集94.81亿，混合型10只，共募集14.82亿。

本周 VIX 有所下降，目前最新值为 14.33 。

下周观点

A股择时观点：上周我们认为大盘震荡，最终本周上证指数周线下跌-2.07% 。本周短期模型信号特征成交量依旧看空，特征龙虎榜机构模型看多。中长期模型信号。形态学宽基模型看空。信号延续了上周的互有多空，因此我们认为，A股指数后市或继续倾向于震荡。

港股择时观点：上周我们认为港股指数看多，最终本周恒生指数周线下跌-4.83% 。本周成交额倒波幅模型继续看多。因此我们认为，后市或继续看多港股指数。

下周推荐行业为：有色金属、钢铁、综合、通信、基础化工。

市场回顾与展望

1.1

指数角度

1.1.1

宽基角度

本周市场普遍下跌，上证指数单周下跌2.07% ，创业板指单周下跌2.49% 。

华创金工深耕宽基行业择时两年，积累了丰富的择时经验与体会，主要包括:

择时不是单一模型可以完成的，需要构建多周期多策略模型体系。我们已构建了短期、中期、长期三个周期八大模型进行市场择时; 择时策略不见得越复杂越好，相反，我们认为，择时策略的核心思想越简单越普世越好，大道至简，基于以上原则，我们利用了价量、加速度与趋势、动量、涨跌停等角度构建了八大模型; 可以将同一周期下的不同模型或者不同周期下的不同模型信号进行耦合，有些择时模型偏防御，有些则偏激进进攻，这样可以做到 攻守兼备、双剑合璧 。

最新择时信号与历史观点、邮件与短信订阅等可以登录 http://t.hcquant.com 查看。

下面是我们系统的最新择时信号：

由上表可以看出：

A 股模型：

短期：成交量模型中性。低波动率模型中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量模型看空。智能沪深300模型看多，智能中证500模型中性。

中期：涨跌停模型看多。月历效应模型中性。

长期：动量模型所有指数看多。

综合：A股综合兵器V3模型看多。A股综合国证2000模型中性。

港股模型：

中期：成交额倒波幅模型看多。

1.1.2

行业角度

从行业收益相关性矩阵角度：

从分析师一致预期角度来说：

从基金仓位角度来说：

本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为93.68%，相较于上周增加了122个bps ，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位87.67%，相较于上周增加了31个bps。

目前股票型基金重仓的前五个行业：有色金属（ 9.46% ）、食品饮料（ 9.08% ）、通信（ 7.41% ）、电子（ 7.39% ）、电力设备及新能源（ 6.89% ）；仓位超低配前五个行业为：有色金属（ 6.46% ）、食品饮料（ 3.49% ）、通信（ 3.25% ）、家电（ 2.57% ）、钢铁（ 2.47% ）。

混合型基金重仓的前五个行业：食品饮料（ 12.68% ）、家电（ 11.30% ）、通信（ 10.88% ）、电力及公用事业（ 6.79% ）、国防军工（ 6.54% ）；仓位超低配前五个行业为：家电（ 9.56% ）、食品饮料（ 7.45% ）、通信（ 6.98% ）、国防军工（ 4.82% ）、电力及公用事业（ 2.83% ）。

从超低配近两年分位数来看：股票型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：有色金属、钢铁、轻工制造、通信、建筑；混合型基金目前相较于历史，超配仓位近两年分位数最大的行业为：家电、电力及公用事业、通信、交通运输、石油石化。

从上述数据可以看出，本周食品饮料与石油石化获得最大机构加仓，汽车与煤炭获得最大机构减仓。

主要结论：

1 本周基金总仓位相比上周有所增加，或部分基金进行加仓；

2 食品饮料与石油石化获得最大机构加仓，食品饮料连续 4 周被机构加仓。

3 汽车与煤炭获得最大机构减仓，汽车被机构连续 3 周减仓。

下周推荐行业为：有色金属、钢铁、综合、通信、基础化工。

1.2

基金角度

1.2.1

股票与混合型基金基金收益

我们按照简单平均的方式计算不同类型基金的周收益情况，本周偏债混合型基金表现相对较好，平均收益为 -0.51% 。

本周各类基金收益率统计如下：

1.2.2

ETF角度

本周股票型 ETF 平均收益为 -2.55%，收益排名前10的股票型ETF基金为：

1.2.3

本周基金成立情况

本周新成立公募基金41只，合计募集140.41亿元，其中股票型17只，共募集30.78亿，债券型14只，共募集94.81亿，混合型10只，共募集14.82亿。

1.3

北上资金角度

北上资金本周共流入8.35亿，其中沪股通流入51.06亿，深股通流出42.71亿。

1.4

大师策略监控

通过大师策略，我们能发现目前收益靠前的组合暴露的因子，以及如果需要暴露某些因子的话，应该设置什么样的标准。下图为大师系列在华创量化平台上的监控结果，http://service.hcquant.com/production/master.php 。

1.5

VIX指数监控

另外，我们每日进行了市场VIX的计算与跟踪，VIX指数也为我们判断市场提供了一个参考的角度。 VIX指数即期权的预期波动率，在国外被称为恐慌指数，VIX往往跟大盘呈现负相关关系，国内 VIX指数由中证指数公司发布，但2018年2月份停止发布，我们根据公开披露的VIX计算方法，复现了VIX指数，经测算，我们的指数跟中证指数公司历史已经发布的VIX指数的相关系数达到99.2%。除50ETF期权外，我们还提供了沪深300指数、300ETF的VIX计算结果，可以在HCQUANT.COM中监控到每天的VIX走势： http://service.hcquant.com/production/hcvix.php。

下图展示了50ETF期权VIX的最新走势，由图可知，2020年VIX的高点出现在3月17日，本周 VIX 有所下降，目前最新值为 14.33 。