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【荣行机械·周观点】科创板利好优质成长股反弹——一周观点及板块新闻追踪点评

荣行机械  · 公众号  ·  · 2019-01-13 19:44

正文



一周 观点 科创板利好优质成长股反弹


券商已经陆续开始向有关部门推荐科创板上市企业, 五大领域中的企业将受重点鼓励,包括:新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药和技术服务。 我们预计科创板总发行量有限,市场扩容压力有限。目前上市对公司盈利尚未要求(正式上市条件尚未公布), 科创板推出将带动二级市场活跃,有利创业板反弹。 这次研究员和投行要对业绩预测负责,券商跟投,因此好公司更受追捧,目前了解准备上市的有优必选、拓璞、紫光优蓝、中威半导体设备等智能装备公司, 我们预计智能装备行业在二季度有望反弹,长期看好有核心技术的埃斯顿、先导智能、迈为、机器人等。


工程机械: 1月进入传统旺季,12月开工数据也有小幅回落,但是销售一直好于预期。三一最近开的挖掘机订货会,销售依然不错,70%都是大挖, 预计今年大挖将加快进口替代。 虽然工程机械短期没有数据刺激,很难跑赢,但是二季度开始基建启动将拉动需求,加之环保和更新需求, 目前估值低有安全边际, 坚定配置恒立、三一、鼎力、合力等。


轨道交通: 铁总年度会议要求19年保持强度投资+城市轨道审批继续发力。1.2号铁总召开年度工作会议,18年投资、通车、采购均大幅超目标, 19年投资保持强度+通车6800KM含高铁3200KM+坚定落实货运增量三年计划,会议内容基本符合预期。 城轨发面,从18年12月开始发改委疯狂批复各地城轨建设,大幅推动城轨进展, 12月单月共批复5地规划1582公里共投资4343.12亿元, 19年开年1月4日发改委又批复了 武汉建设198公里投资为1469亿元, 城轨建设大力发力,可预见的城轨明后年开工量也会爆发,随后也会逐渐释放对设备的需求。从标的选择上,首选主机厂中国中车和城轨在建设期间就受益的盾构机龙头中铁工业, 推荐关注思维列控。 中铁工业最新了解盾构机12月新签订单爆发, 1-9月盾构机新签订单个位数下降, 全年预计是两位数增长, 受益于城轨建设重新启动盾构机新签订单拐点出现,最新情况欢迎私信了解。本周将调研城轨产业链标的康尼机电及今创集团,欢迎联系报名。


工业机器人: 我们 预计2018年埃斯顿收入将保持高速增长,18年收入在15亿元左右,但利润端由于研发、管理等费用的高企,将略低于之前预期, 我们预测埃斯顿2018/2019年净利润1.1/1.8亿元,对应当前PE 60/36倍。预计2019年上半年工业机器人行业仍将面临较大压力,汽车、电子行业投资热情依然相对低迷。外资、国产工业机器公司都面临较大的增长压力,但埃斯顿在折弯等一般工业领域的机器人应用上有较大先发优势,18年以来,埃斯顿收缩自身系统集成业务,并加大对系统集成商的投资,例如战略投资的美斯图,中设智能等系统集成商,发展均非常迅速, 有望进一步拓宽埃斯顿本体销售市场。当前股价调整较多,建议关注。


缝制机械: 调研杰克华北地区最大经销商, 了解到该经销商18年杰克产品销售额9000万+,19年签订保底目标1.2亿元,同比增长30%+。 该经销商不仅代理杰克,还 同时代理中捷、重机等其他品牌,杰克相对于其他品牌来说,更“好卖”,可以上量,这对于经销商来说至关重要。目前杰克在技术储备、渠道建设、生产效率、成本控制等方面已经完全和行业竞争对手拉开差距,未来行业集中度将继续提升,强者恒强。附经销商调研详细纪要:https://dwz.cn/TjplMbe3

杰克股份最新情况跟踪:1)受到行业淡季影响,公司11月普通机预计发货13万台,12月份已经有所回暖;2)裁床方面,随着和鹰业绩造假逐渐退出市场以及公司渠道的建设, 预计19年裁床销售目标有望翻倍; 3)各地经销商对于19年行业并不乐观,但对于杰克增长目标均在30%以上, 杰克增长主要来自于市占率提升, 凭借品牌影响力和售后服务, 抢夺中捷、宝宇等品牌的市场。 广州经销商18年销售金额1.2亿元,19年签订协议目标1.8亿元, 预测19年一季度增速也将维持在40%以上。


半导体设备: 本周调研晶盛机电,了解到 晶盛机电前期与中环领先半导体签订的4亿订单 (3.6亿单晶炉+4000万后段截断,滚圆设备)中,约有3亿元+单晶炉订单用于8寸生产线,只有几台单晶炉(单价2000万)用于12寸生产线,而这3亿元+的单晶炉产能约占中环领先一期设备产能的40%, 12寸生产线目前尚未大规模生产 。预计半导体单晶炉设备交货到确认收入的时间为6个月。 正在研制坩埚、抛光液等耗材,进展较为顺利。


光伏设备: 本周调研晶盛机电,了解到截至9月30日 晶盛在手光伏订单约27亿元, 其中4-5亿后段设备,其余均为单晶炉,现阶段执行的订单主要是中环四期和四期改造。 当前下游客户仍处于信心恢复期,扩产计划尚不明朗。2018年,从产业化来看,PERC基本成为产线标配,半片成为主流,双面组件大放异彩,越来越多的企业布局叠瓦和异质结技术等。 从技术研发来看,各种电池组件技术的效率纪录不断被刷新,如单晶PERC电池转换效率被多次刷新,目前最高效率为晶科能源保持的23.95%。国产设备由于性价比和服务优势明显,在 常规电池线设备环节正在全面进口替代, 其中,丝网印刷等环节已经基本完成国产化,常规PECVD、扩散、蚀刻等环节的设备,国产设备也开始占据高份额。光伏电池设备环节产能比较集中,竞争也非常激烈,目前PERC电池的盈利能力明显强于常规电池,主流企业纷纷加速建设PERC电池。而国内企业正在经历国产化替代最快的阶段,主要企业的订单情况饱满,预收、存货与发出商品等指标保持强劲增长,预计后续业绩弹性也将比较高。 建议关注产业链相关公司:迈为股份(丝网印刷),捷佳伟创(招商电新覆盖),上机数控(切割打磨设备),罗博特科(扩散上下料等在自动化设备)。


机械密封: 坚定推荐日机密封。 日机18年预计归母净利1.6亿-1.91亿元增长33%—59%,预告符合预期。订单方面,随着产能逐步释放11月左右交货周期已经从4-5个月缩减至3个月左右,销售接单开始放松增长接单,目前反馈还不错,但未有具体数 据核算,方向上判断仍是新增项目较多。二期产能目前是70-80%左右的产能利用率,人员还是努力继续招聘和培养。需求方面目前定性判断仍是比18年强,据行业专家反馈下游炼化及乙烯投产项目比18年有翻倍趋势,同时大型煤化工项目已经申报准备上马。公司近期股价走势较弱,一方面是油价下跌压制,另一方面无利好刺激市场关注度目前不高,但公司排产已至下半年,产业链下游草根调查反馈需求仍是很好,竞争对手约翰克兰对19年需求非常乐观积极, 我们认为日机的业绩确定性很高,同时产品还有消费品属性,提价预计于19年4月会逐步体现,19年预计净利2.55亿对应16倍,股权激励加持,强烈推荐, 虽然短期无明确利好消息,但公司扎实的业绩增长终会重新得到市场青睐, 建议逢低买入。


油气装备: 周五WTI收跌1.69%报51.7美元/桶,本周涨7.8%,连涨两周。布伦特原油期货收跌1.77%,报60.6美元/桶,本周涨6.19%。19年下半年美国运能瓶颈接触后产量增速加快将对油价产生较大压力,OPEC+减产幅度将是油价走势的重要决定性因素。如果伊朗石油出口全部中断、委内瑞拉石油产量超预期减少、利比亚和尼日利亚两国局势动荡导致石油供应锐减,则全球石油市场可能出现供不应求,国际油价将进一步提升,如果中美经贸摩擦等再度升级导致全球经济复苏受阻、“减产联盟”减产执行情况变差、美国原油产量强势增长,则全年油价将面临较大的下行压力。 本周我们和杰瑞新董秘张总进行交流,四季度订单仍保持高速增长(40%-50%)但略低于三季度增速,全年55-60亿之间, 12月底给川庆钻探交货的12台压裂车通过验收,将显著增厚18年利润, 建议关注杰瑞股份。LNG市场出现拐点, 13号内蒙、陕西、山西等地部分降价50-200元/吨,上周中石油快速解决土库单方面减少进口气3500立方米/日的问题, 有效控制LNG价格的上涨趋势, 周中甚至突破6000元,13日平均出厂价格 已恢复到5595元/吨。


强烈推荐:恒立液压、三一重工、中国中车、浙江鼎力、安徽合力、日机密封、杰克股份





本周行情复盘


本周机械行业(共282个标的)周跌幅为1.86%,轨交设备、智能装备、工程机械三个板块调整较多,表现较平稳的前五名为船舶港口机械(-0.42%)、轻工机械(-0.82%)、制冷、通风设备(-1.02%)、能源装备(-1.02%)、机械基础件、零部件(-1.28%)。

本周机械行业,行业PE(TTM)为71倍,PE(TTM)较高的三个细分板块为机床工具与自动化14024倍、船舶港口机械373倍、能源装备96倍,最低的三个细分板块为重型机械0倍、电梯23倍以及轨交设备37倍。




一周重点新闻追踪





【工程机械】


1、2018年全年挖掘机销量同比增长45%: 根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2018年1-12月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品20.34万台,同比增长45.0%。其中,国内市场销量(统计范畴不含港澳台)18.42万台,同比增长41.1%。


2、目标7万辆 135目标不变 上汽红岩重卡剑指第一阵营: 12月19日,以“智行天下,诚赢未来”为主题的上汽依维柯红岩商用车有限公司2019年度营销商务年会,在海南博鳌亚洲论坛会议中心隆重举办。本次年会,上汽红岩正式公布了2019年销量目标——7万辆。其中,自卸车44000辆,牵引车15000辆,专用车7000辆。此外,2019年上汽红岩要实现海外销售5000量的目标。


3.千余万大马力底盘件订单落户山推: 近日,山推同加拿大N集团公司成功签订了价值千余万元的大马力底盘件订单,该订单将于近期实现发运。自去年与该客户建立业务往来实现首次发运后,山推美国公司、配件服务部始终与该客户保持密切联系,以客户满意为宗旨,以市场需求为导向,不断提供强大的后续服务和支持,继首次成交之后再次以更大金额促成了客户此次订单。这是山推扎实的产品质量和完善的售后服务的最佳体现。


4、全球塔机智能工厂开园 中联重科行业智能制造迈上新台阶: 1月11日,全球塔机智能工厂——中联重科塔机智能工厂开园仪式在湖南常德隆重举行。常德市人大常委会主任周德睿,常德市委副书记、市长曹立军,中联重科董事长、CEO詹纯新出席仪式并共同按动水晶球,开启智能工厂大门,标志着中联重科产业智能化再迈新台阶,也标志着我国工程机械智能化生产迈入新阶段。常德市相关领导、中联重科公司高管、客户代表以及技术专家共同见证了这一历史时刻。


【油气设备】


1、中国或将成为世界最大LNG进口国: 中国的LNG进口量在2018年11月创下历史新高,达到625万吨,同比增长39%。此外,11月的LNG进口量也较10月增加了166万吨(28艘LNG槽船),创下有史以来最大月度涨幅。鉴于近期寒潮席卷中国,中国的LNG进口量在12月有可能会进一步上升。这意味着中国将很快超越日本,成为世界最大的LNG进口国。


2、沙赫杰尼兹大气田天然气总产量达到千亿立方米: 据外媒报道,阿塞拜疆Trend通讯社援引英国石油公司(BP)的话报道说,阿塞拜疆的沙赫杰尼兹大气田的天然气总产量日前达到了1000亿立方米。


3.西南油气田年产气超二百二十六亿方: 1月9日,从西南油气田传来 好消息:2018年,西南油气田生产天然气226.3亿立方米,比上年增长16亿立方米,比5年前增加100亿立方米,天然气年产量再创历史新高。


4.沙特2月原油出口量将进一步减少: 全球最大石油出口国沙特阿拉伯计划在今年2月进一步减少石油出口量。目前,该国正在履行一项削减石油产量,以防止石油供应增加的全球协议。沙特能源、工业和矿产资源大臣法力赫周三在利雅德的新闻发布上称,该国2月原油出口量将为710万桶/日,低于1月的720万桶/日。他还表示,该国原油日产量为1,020万桶,兑现了早些时候做出的进一步减产承诺,即减产幅度超过石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯等盟友之间达成的限制供应协议的要求。沙特阿拉伯的目标是在1月1日减产协议生效时将日产量降至1,031.1万桶。


【煤炭机械与煤化工】


1、榆能集团年产40万吨煤制乙二醇项目开工建设: 榆林煤炭交易中心市场近日发布消息称,有13家煤矿停产,14家煤矿上调价格,幅度在5-20元/吨不等。分析认为,受先进产能逐步投产、释放以及煤炭进口维持平稳等因素影响,2019年煤炭供应将进一步增加,需求下滑,供需形势将由紧平衡状态向阶段性宽松转变。


2、俄气公司计划2019年建成3条新输气管道: 2019年,俄气公司将建成3条大型天然气管线,包括“西伯利亚力量”、“土耳其流”和“北溪-2”。目前,这3个项目都处在俄气公司外国合作伙伴和竞争者的密切关注之下。该公司相信,2019年将开始对中国出口俄罗斯管道天然气,将于2019年12月20日开始通过“西伯利亚力量”管线供气。俄气公司去年已经完成了输气管道线路部分的主要工作,今年只剩下调试工作。


3、山西2018年煤层气地面抽采量达56.57亿立方米: 从山西省自然资源厅获悉,截至2018年12月31日,这个省全年煤层气地面抽采量达到56.57亿立方米,创历史新高。其中利用量为53.94亿立方米,约占 全国的90%。


4、发改委:土方供气逐步恢复: 国家发展改革委经济运行调节局有关负责人8日说,8日下午土库曼斯坦康采恩供气已逐步向计划值恢复。有关“1月8日,土库曼斯坦康采恩减少天然气供应量约3500万立方米/日,后续液化天然气价格或将上涨”的传言并不准确,有夸大炒作之嫌。


【智能装备】


一、机器人


1、机器人控制系统厂商Keba收购两家德国企业: 根据外媒报道,奥地利自动化厂商Keba收购了两家德国的公司,以扩大其基础技术并巩固其在工业自动化领域的地位。这两家企业中一家是伺服驱动器制造商LTI Motion,另一家是锭子制造商Heinz Fiege。此次收购后,Keba集团的员工数量将从1200名扩展至1700多名。

2、亚马逊与法国仓库机器人公司达成投资协议: 据路透社报道,亚马逊与法国仓库机器人公司Balyo日前达成投资协议,亚马逊在未来七年内可以持有后者近三分之一的股份。改协议旨在促进这家法国公司无人驾驶叉车技术的出售。仓库自动化一直是亚马逊削减成本以及加快配送速度的关键因素。这家全球最大的在线零售商目前使用的是Kiva Systems公司开发的机器人,后者在2012年以7.75亿美元被亚马逊收购。


3、2020年国产工业机器人产量达10万台: 在2016年发布的《机器人产业“十三五”发展规划》中明确指出,到2020年我国工业机器人产业规模持续增长,自主品牌工业机器人年产量达到10万台,六轴及以上工业机器人年产量达到5万台以上。2016年中国市场工业机器人销售量8.89万台,约占全球总销量30%,其中自主品牌工业机器人销量 只有区区2.9万台,如果按2016年的全球总销量,由2.9万台,到10万台就是由占全球总销量10%跃升到占全球总销量的35%。


二、新能源汽车


1、LG化学计划2020年前在中国扩建两家电池厂: 1 月10日讯,据路透社消息,LG化学表示,计划总投资1.2万亿韩元(10.7亿美元),于2020年前在中国扩建两家电池厂,以满足日益增长的全球需求。该公司在一份声明中表示,根据投资计划,LG化学将在南京的一家电动汽车电池厂和一家小型电池厂各投资6000亿韩元(约5.35亿美元)。


2、SKI考虑在美追加投资最高50亿美元: 韩国电池制造商SK Innovation(简称SKI)此前已经宣布了一项针对美国工厂的重要投资计划。不过该公司现在正考虑追加投资,其首席执行官周五近日公开表示,SKInnovation正考虑对在美生产业务再投资最高50亿美元。


3、丰元股份第二条LFP生产线预计二季度试生产: 近日,丰元股份(002805)在投资者互动平台表示,公司磷酸铁锂第二条生产线,主体设备已安装到位,目前正组织实施辅助设备的联动与调试,预计二季度可进入试生产阶段。据了解,丰元股份正在建设年产1万吨磷酸铁锂正极材料建设项目,其中一线年产3000吨生产线自2017年下半年以来,生产线已通过严格密集的试生产过程,即将进入正式投产阶段。项目二线产能规划为7000吨/年。


4.2018年软包动力电池装机量7.62GWh: 高工产业研究院(GGII)通过最新发布的《动力电池字段数据库》统计显示,2018年新能源汽车软包动力电池装机总电量约7.62GWh,占整体总装机电量的13.4%。其中,装载在新能源乘用车上约5.10GWh,占比66.9%;在新能源客车上约1.43GWh,占比18.8%;在新能源专用车上约1.09GWh,占比14.3%。在2018年整个软包动力电池装机量中,三元软包5.10GWh,占比66.9%;磷酸铁锂软包1.17GWh,占比15.3%;锰酸锂软包0.87GWh,占比11.5%;其它电池类型软包0.48GWh,占比6.3%。


三、3C自动化设备及消费电子


1、三星折叠手机再曝光,将使用双电池设计,容量高达6200毫安: 今天上午,三星官方正式宣布了新旗舰三星S10系列将于北京时间2月21号凌晨3点发布。此次发布会上我们除了发布三星S10系列之外,传说中的折叠手机有望在此次发布会上再度亮相。据悉三星折叠手机虽然使用了折叠屏幕,但是却没有使用可折叠的电池,而是在每块屏幕中分别内置了一块电池。消息称,每块屏幕都内置了一款3100毫安的电池,总电池容量达到了6200毫安。这也是三星手机有史以来电池最大的一款。同时消息还爆出,三星S10+ 5G版的电池容量将会达到5000毫安。这也是三星手机电池的又一次突破。


2、波兰拘捕一名华为员工,指控其从事间谍活动: 1月11日,据路透社(华沙)引述波兰媒体报道,当地时间周二,波兰国家安全局逮捕了一名华为的中国雇员和一名波兰公民,指控他们从事间谍活动。


3、美国再度出手!封堵华为在美子公司的技术出口: 据美国《华尔街日报》报道,华为在美国分公司无法将其开发的部分技术带回中国。报道援引知情人士的消息以及文件称,在美国商务部暗示不会给华为美国分公司“Futurewei Technologies Inc.” 续发出口许可 后,这也意味着华为未来无法将旗下这家位于硅谷的研发分公司的某些技术带回国内。


4、 今日头条称有收购锤子科技部份专利使用权计划 :此前曾传言今日头条计划收购锤子科技,1月3日,今日头条回应称:“有收购锤子科技部分专利使用权的计划,用于探索教育领域相关硬件。”天眼查显示,锤子科技全资子公司北京锤子数码科技有限公司法定代表人于2018年12月5日发生变更,由罗永浩变更为温洪喜,罗永浩变更为执行董事,其他10位董事全部退出。而在12月27日,奥音科技有限公司正式向法院申请诉前对锤子科技财产保全,法院裁定冻结锤子科技在 招商银行 的存款人民币450万元。除今日头条外,据称还有360和刘江峰意向收购锤子科技。


【轨道交通】


1、2019年全国铁路固定资产投资保持强度规模: 1月2日,中国铁路总公司工作会议在北京召开。会议上总结了2018年铁路工作,分析了面临的形势和任务,部署了2019年铁路重点工作。2019年铁路工作的主要目标是:铁路安全保持持续稳定,坚决确保高铁和旅客列车安全;*铁路完成旅客发送量35.35亿人次、货物发送量33.68亿吨;全国铁路固定资产投资保持强度规模,优质高效完成*下达的任务目标,确保投产新线6800公里,其中高铁3200公里。


2、长沙地铁3号线将延伸至株洲 长沙至株洲将开通磁浮: 1月8日,株洲市人大召开株洲市第十五届人大三次会议,市长阳卫国代表市人民政府向大会作《政府工作报告》。政府工作报告提出:2019年将推进渝长厦支线、醴茶铁路改制改造、长沙南到株洲磁浮、长沙地铁3号线延至株洲等项目前期,优化交界地区公共交通网络,打通城际间“断头路”,打造“半小时交通圈”。报告中提到了长沙南至株洲磁浮以及长沙地铁3号线项目,其中长沙地铁3号线一期工程于2014年开工建设,预计2019年将建成通车,工程呈西南-东北走向,从岳麓 区山塘站至星沙广生站,跨岳麓区、天心区、雨花区、芙蓉区、开福区、长沙县,线路长36.399公里, 平均站间距为1.491公里,设车站25座,全为地下站。长沙地铁3号线列车由中车株机生产。


3、郑州2019年将投资144亿于城市轨道交通建设,未来还将开建无轨电车项目: 今年,郑州市拟安排政府投资项目253项,年度计划881亿元,其中,城市建设项目成“重头”,共83项,年度投资计划596.5亿元。“畅通郑州”工程方面,年度计划安排345.4亿元,包含轨道交通2号线二期工程等轨道交通工程建设9项,年度投资计划144亿元;城市智能交通管理系统等城市智能交通工程3项,年度投资计划1.4亿元。通过地铁5号线、2号线二期通车运行,轨道交通通车里程 达到153.8公里,力争四环线及大河路快速化工程高架主体结构贯通,农业路快速通道铁路代建段高架桥和北三环东延快速通道等工程竣工通车。根据会议上通报的消息,目前郑州的城市轨道交通运营总里程达到93.6公里,在建里程133.8公里。2019年,“畅通郑州”工程的重点是轨道交通2号线二期工程等轨道交通9项工程建设,年度投资计划144亿元。通过地铁5号线、2号线二期通车运行,轨道交通通车里程达到153.8公里。


4、广州规划市域高速轨道 时速达到250公里: 1月10日,《广州综合交通枢纽总体规划(2018-2035年)》(下称《规划》)由市府办公厅印发实施。城市轨道交通方面,规划建设三个层级的城市轨道交通系统:市域高速轨道主要承担主城区与南沙副中心、外围城区及邻穗城市中心间的高速联系,设计速度在160~250公里/时;城市轨道快线主要承担主城区、南沙副中心及外围城区间的快速联系,以通勤功能为主,设计速度在100~140公里/时;城市轨道普线主要承担主城区内部及其连绵发展地区走廊加密、南沙副中心及外围城区独立成网,以 通勤功能为主,设计速度在80~100公里/时。


【制冷通风】


1、2018年11月冷柜:市场表现向好: 产业在线监测数据显示,2018年11月冷柜生产196万台,同比增长6.8%。销售出货197.1万台,同比增长7.3%。整体来看,11月冷柜市场内外销市场均表现不错,特别是出口,同比持续增长并超过两位数。1-11月冷柜生产2212.1万台,同比增长2.5%。销售2208.5万台,同比增长2.4%。内销方面,11月内销出货73万台,同比增长2%,内销量排名前三的企业是海尔、澳柯玛和美的,分别为18.6万台、12.1万台和8.4万台;出口方面,11月出口量达124.2万台,同比上涨10.7%,出口量排名前三的企业是美的、星星和海信科龙,分别出口22.3万台、13.1万台和11.8万台。1-11月冷柜内销量为894.2







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