导读：新海股份17日晚间公告，经公司申请，并经深圳证券交易所核准，自2017年1月18日起，公司启用新的证券简称“韵达股份”，公司证券代码不变，仍为“002120”。2017年1月18日上午，韵达控股股份有限公司(下称韵达股份，002120.SZ)在深圳证券交易所挂牌上市，正式登陆资本市场。韵达股份举行重组更名暨上市成功仪式，韵达快递借壳新海股份走完了最后的流程。
自此，短短3个月内，来自杭州桐庐的“三通一达”，全部进入资本市场：
10月20日，圆通速递借壳大杨创世上市；
10月27日，中通快递在美国IPO上市；
12月30日，申通快递借壳艾迪西上市；
1月18日，韵达股份借壳新海股份上市。
韵达股份开盘报50.40元，截至中午12时，股价为47.98元，下跌4.8%。
截止18日收盘
中通快递市值94.5亿美元，赖海松持股28%，身家185亿元；
圆通速递市值655亿元，喻会蛟、张小娟夫妇持股56.17%，身家368亿；
申通快递市值401亿元，陈德军、陈小英兄妹持股59.25%，身家238亿；
韵达股份市值483亿元，聂腾云、陈立英夫妇持股66.01%，身家319亿。
除赖海松因持股比例较低身家185亿外，另外三个家族的财富，均超过200亿元。
赖海松之所以持股比例较低，是因为其将不少股份让给了北京中通、广东中通的加盟商(以公司股权换取直营)，2013年又引入了红杉资本。在中通快递迅猛发展的同时，其个人股份被稀释。
成立于1999年的韵达速递，从创立时的十几个人、几十票快件，已经发展成为快递行业巨头。
在韵达完成上市后，第一财经A股个人财富榜显示，实际控制人聂腾云、陈立英夫妇所占股份价值达到334.26亿元，排名第十位。在物流行业中，这一财富也仅次于圆通速递实际控制人喻会蛟夫妇的418.28亿元、传化集团实际控制人徐传化家族的398亿元，排名第三。
随着韵达股份正式上市，圆通、中通、申通和韵达这四家通达系民营快递企业已经全部完成上市，在快递市场增速回落的背景下，2017年的快递行业将迎来全面的资本竞争。
据2017年全国邮政管理工作会议公布的数据显示，2016年快递业务量完成313.5亿件，同比增长51.7%；业务收入完成4005亿元，同比增长44.6%。预计2017年全年快递业务量完成423亿件，同比增长35%；业务收入完成5165亿元，同比增长30%。
据此前公开信息显示，圆通、中通、申通和顺丰在上市时都有相应的配套募集资金计划，分别募集资金不超过23亿元、100亿元、48亿元、80亿元。
但韵达启动借壳上市较晚，恰逢证监会取消了借壳上市配套募资，所以韵达在上市时并未同步募集配套资金。从资本的角度来看，韵达这次错失募资良机损失不小，对于韵达后续发展战略的推进或有一定的影响。
三通一达的老板或老板娘都来自桐庐县歌舞乡(现已并入钟山乡)，其中申通董事长陈德军、中通董事长赖海松、圆通董事长喻渭蛟的妻子张小娟，还是歌舞乡中心学校(初中)的同班同学。三人分别来自歌舞乡的潘畈村(现子胥村)、天井岭村和歌舞村。
不过，桐庐快递的奠基人，却是比他们年轻的夏塘村人聂腾飞。
1993年，几乎与顺丰快递的王卫同时，年方20的聂腾飞与一位伙伴开始在杭州、上海之间传送外贸报关函件，跌跌撞撞的进入快递行业。
这成为申通快递、也是桐庐快递帮的源头。
申通快递初创期，业务主要集中在杭州、上海、宁波、慈溪四个城市，分别由聂腾飞、陈德军(聂腾飞妻子陈小英的哥哥)、聂腾飞父亲聂樟清、弟弟聂腾云管理。
1998年10月，聂腾飞坐车从杭州到宁波处理业务，在绍兴遭遇车祸死亡，但司机奚春阳(曾经结婚，后来成为陈小英的丈夫，一度出任申通快递总经理)等人据说毫发无伤。
虽然时间已经过去近20年，但夏塘村的村民至今都认为聂腾飞是“被人害死的”。当时，申通快递刚刚走上快车道。离开人世时，聂腾飞年方25岁，孩子方才一岁。
就是这起有些离奇的事故，彻底改变了整个桐庐快递的生态和历史。
1999年，聂腾云以宁波和慈溪两个基地为基础，成立了韵达快递。申通快递则由陈德军、陈小英兄妹继承。
2000年，曾任申通快递财务的张小娟，劝说丈夫喻渭蛟(桐庐县喻家村人)成立了圆通快递。
2002年，赖海松与曾任申通快递区域经理的朋友一道成立中通快递。中通的名字只比申通少了一横，英文名称与商标也极为相似。
桐庐“三通一达”，自此组建完成。
在了解“三通一达”的人眼中，四位老板各有千秋：申通的老板陈德军忠厚仁义，中通的老板赖梅松有大度胸怀，圆通的老板喻渭蛟大胆强硬，韵达的老板聂腾云深藏不露……
四人的学历分别是高中、中专或初中。除1966年出生的喻渭蛟，其余三位都是70后，其中聂腾云出生于1976年，是四人中最年轻的。
这四位山沟沟里出来的农村孩子，如今都把公司总部设在上海青浦，并在一年之间全部上市。他们虽是同乡，总部又近在咫尺，但彼此互相较劲，几乎不相往来。
因为上市，三通一达老板的财富，同时进入了浙江的前十强。即使在整个资本市场，桐庐帮也拥有了相当重要的分量。
而对于彼此互有渊源或恩怨的四大家族来说，上市只是走完了同城PK的第一步。
在快递竞争越来越激烈的今天，他们之间更多的较量，才刚刚开始……
在一周前，韵达通过公告宣布了组织架构上的重大调整，新增了仓储事业部、国际事业部、终端事业部、商业事业部等四大事业部，韵达上市前夕的组织架构调整显示出战略规划上的调整。
聂腾云此前明确提出要以“打通上下游、拓展产业链，画大同心圆、构建生态圈”为指引，按照这一构想，韵达自身的定位不仅仅是快递，而是包括商业在内的综合服务商。而韵达此次新增四大业务版块，特别是终端事业部和商业事业部，显示出了战略野心。
在过去数年间，韵达在快递终端网络上就一直在进行多样化的布局，主要包括自建门店、合作便利店和智能快递柜等等。
2015年6月，韵达股份投资创建深圳市丰巢科技有限公司，目前，韵达已和除深圳丰巢之外的速递易、云柜、日日顺、e邮站、南京魔格、中集、中科富创等各大智能快递柜公司开展合作，日均投递量已达每天30万件。
另外，韵达股份重点打造的“便利店+快递”模式，即速邸便利店，试图把触手伸进社区市场，以“便利店+快递”的模式解决日常快消品的销售，破解快递派送的难题。
截至2016年5月，韵达的末端网点自建门店超过20,000个，合作便利店、物业及第三方合作资源超过16,650个，其中合作对象主要有万科物业、十足超市、上海良友、小麦公社等等，此外还有智能快递柜74,000余个。
在国际业务方面，2013年以来，韵达货运相继与日本、韩国、美国、德国、澳大利亚等国家和地区开展国际快件业务合作，随着顺丰、圆通先后发力组建自有航空货运体系、进军国际市场，韵达也将在资本助力下追赶领跑者。
在商业方面，韵达在2015年2月曾上线跨境电商网站U-DA(“优递爱”)，正式进军跨境电商市场。
但无论是顺丰大手笔投入的顺丰优选还是韵达的优递爱，快递企业试水商业市场的努力都算不上成功。未来韵达如何通过商业事业部实现转型综合服务商的野心，将成为快递企业转型升级的一大看点。
2016年10月27日，中通快递在美国纽约证券交易所正式挂牌交易。作为首个在海外上市的中国快递企业，中通信心满满，其发行价定为19.5美元，高于之前指导价16.5-18.5美元。与发行前火爆的认购相比，中通一上市就跌破发行价，开盘价格仅为18.4美元，并且成为上市至今的最高价。时至今日，中通的收盘价格是12.92美元，与发行价相比，跌幅高达34%。这样的表现，让人不得不怀疑，中通难道真被高估了吗？双壹咨询不是专业的证券分析机构，对这一问题无从回答，但是近日(2017年1月17日)国内一家权威机构发布了最新的中通估值报告，给予中通的评级是买入，目标价是20美金。这一价位比中通发行价还要高，报告一出，业内人士直呼看不懂。
知名券商为何给予中通较高估价？
给予中通20美元目标价评级的不是其他机构，而是国内鼎鼎大名的中金公司。中金公司成立于1995年，是国内第一家中外合资的投资银行，于2015年11月9日在香港联交所主板上市。中央汇金是中金公司第一大股东，因其特殊背景，中金公司在中国大型国企改制时期成了境内最大的股权投资银行，加上可与国际大投行齐肩的薪资水平，其因而被称为“投行贵族”。
中金公司作为国内首屈一指的专业权威机构，给中通20美元的“买入”评级，无疑是在宣告：中通的股价太低了，中通价值被严重低估。
中金为何要给中通如此高的估价，其背后的逻辑何在？根据中金公司的估值报告，其给予“买入”评级主要有三个理由。
业务量：快递业务量仍然会保持高速增长，中通具有领先优势。
中金公司指出：中国快递业务量仍然会保持高速发展，同比将增长40%，主要是由于：
A、网购的增长；
B、微商业务爆发；
C、非电商需求。
历史数据表明，11月的包裹峰值可能成为下一年的单月平均量。在刚刚过去的11月，快递峰值仍创出新高，预示2017年快递业务量仍然会有比较强劲的增长。
中通在业务量方面处于行业领先地位。双壹获悉，在2017年中通快递年会上，赖梅松高调宣布，中通快递在2016年全年业务量位居行业第一。
竞争：虽然快递行业竞争激烈，但“通达系”平均单件利润不降反升，中通的规模效应明显。
快递市场竞争激烈，2016年快递销售均价下降5%，好于上年的下降9%，大公司的规模效应更加明显。中金指出，天天的业务量是中通的27%左右，利润仅为中通的5%。尽管销售均价持续减少，“通达系”的平均单件利润从2015年的0.32元增长到2016年的0.4元，主要原因在于规模效应。双壹也注意到，尽管目前快递竞争激烈，行业陷入无利、微利的局面，但快递总部的净利润仍然保持在高位，中通财务数据显示，中通的净利润率高达20%以上。与之相对应的是，2015年我国制造业企业500强的利润率仅为2.13%。快递业是典型的暴利行业。
“通达系”平均单件利润
盈利性：中通快递的单件利润为0.47元，高于申通、韵达和圆通。
中通快递的单件利润为0.47元，高于可比公司(申通、韵达和圆通)，具备可比性。中金分析认为，中通成本优势主要来自于：1、自有长途运输占比较高(将长途运输业务的利润拿到中通内部)；2、同建共享文化为加盟上提供激励，随着领先的自动化转运的运用，公司的成本优势将进一步增强。
“通达系”单件快递利润额(单位：元)
综合以上三个方面的分析，中金给出中通“买入”评级，目标价20美元，对应31.6倍市盈率。
在成功上市后一个月，赖梅松在一次专访中，坦陈了一个压在心里许久的看法：“中国的快递企业长期被资本市场低估，快递人有必要、也有责任去改变这个现状”。
双壹认为，目前股价的下跌并不是中通市值的真实反映。国外资本市场与国内市场有一个很大的不同，就是存在“做空”机制。在国外，做空股票也可以挣钱，中通股价的表现很可能是资本通过做空中通来达到盈利目的。
目前中通股价跌至12.92美元，对应市值为646亿元(1美元=6.836元)，这一市值与圆通相当。近期中通股价震荡厉害，筑底特征明显。
“通达系”市值比较
中通作为中国快递行业的领先企业，其估值水平，事关整个快递行业的估值。对于已上市企业，中通估值的高低直接影响股价，决定投资者收益。对于未上市企业，中通估值则直接影响其在资本市场的融资水平。中金公司的这一评级报告，无疑为快递行业的价值做了一次很好的背书。(中国电子商务研究中心综合天下网商、浙股、双壹咨询)
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据中国电商物流快递网（http://www.100ec.cn/zt/wlkd/）企业数据库监测显示，中国已成为全球第一快递大国，而电商物流衍生出多种业态，并朝着多元化、智能化、开放化、国际化方向发展：（1）快递企业：顺丰、申通、圆通、韵达、汇通、中通、宅急送、全峰、天天快递、优速快递等；（2）电商做物流：京东、苏宁、亚马逊、唯品会、1号店、国美在线、当当网等；（3）物流大数据：菜鸟网络、丰巢等；（4）众包物流：京东众包、人人快递、饿了么“蜂鸟”、美团众包、我快到、51送、闪送、E快送等；（5）货运O2O：1号货的、云鸟配送、货车帮、罗技物流、蓝犀牛、速派得、运满满、货拉拉、福佑卡车等。
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