1、生猪养殖板块：
猪价即将创历史新高，上市公司能繁母猪存栏有望持续恢复，继续坚定推荐！
1）猪价即将创历史新高。
根据智农通数据，8月11日，全国生猪出栏均价达到20.84元/公斤，较一周前上涨0.97元/公斤，涨幅4.89%，即将超越2016年年中的历史高点。其中，广东出栏均价均已达到26.21元/公斤，广西也已达到24.53元/公斤；两湖和四川等20省（市）价格的猪价也已经超过20元/公斤。我们预计8-9月间全国生猪供给将持续趋紧，从而推动猪价继续加速上涨，9月全国均价有望达到甚至超过25元/公斤。
2）预计8月之后，各上市公司能繁母猪存栏有望持续走高。
随着南方疫情逐步趋稳，预计疫情冲击有望减弱；此外，具有种猪产能的上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面行业内的养殖集团存在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张。我们预计，8月之后各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。
3）如何看待非洲猪瘟疫苗对于养猪板块的影响？
疫苗的商业化进程一方面取决于实际的研发进展；另一方面还受政府态度的影响。在当前产能已经大幅去化的情况之下，未来猪价大幅上涨已成定局，即使假设疫苗能够在年底或明年上半年出来，其大规模商业化推广预计也要在明年下半年，而对于猪价的影响也要在2021年下半年，因此，我们认为疫苗的问世与否大概率很难实质影响未来两年的猪价。同时，若相关疫苗问世，则预计上市公司出栏量会得到保障，其利润有望逐步释放，因为我们认为不应将疫苗的出现看作是养殖板块的利空因素。
4）投资建议：
我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。
重点推荐高弹性标的：
正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食（港股）；
养殖龙头：
温氏股份、万洲国际（港股）、牧原股份、新希望；
关注：
傲农生物、金新农、天康生物、新五丰、大北农！
2、禽养殖板块：
猪肉的缺口孰来补？
预计此轮肉禽景气周期大概率将超历史周期！
1）预计猪鸡替代效应逐步显现。
根据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价9.81元/公斤，较上周上涨4.03%；鸡肉产品综合售价11.76元/公斤，较上周上涨2.98%；鸡苗均价7.3元/羽，较上周上涨11.45%。我们认为：非洲猪瘟带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费将快速增长，助推禽链景气持续。预计此轮禽链景气向上时间和程度大概率都将超历史周期！预计上市公司盈利改善明显！
2）投资建议：白羽肉鸡板块，重点推荐
圣农发展
，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等；黄羽肉鸡板块，重点推荐
温氏股份、立华股份
；肉鸭板块，重点推荐华英农业。
3、疫苗板块：
养殖盈利抬升有望带来疫苗使用积极性提升，疫苗行业有望迎来环比改善，叠加非瘟疫苗带来的扩容预期，推荐疫苗板块。
上半年来看，猪苗的下滑不仅在于猪存栏量的下滑，而且由于养殖亏损、提前出栏、以及非瘟恐慌导致的用苗积极性大幅下滑。展望下半年，虽然生猪存栏还将继续下滑，但是有盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，疫苗使用积极性有望大幅回升，因此，我们认为，猪疫苗有望迎来环比改善。此外，非洲猪瘟疫苗研发在持续推进，若后续顺利出苗，则有望使得猪用疫苗市场扩容。首选
中牧股份
，其次
生物股份、普莱柯
。禽用疫苗首选
瑞普生物
。
风险提示：
政策风险；
疫病风险；
农产品价格波动；
极端天气；
进口变动
1.1. 生猪养殖板块：
猪价即将创历史新高，上市公司能繁母猪存栏有望持续恢复，继续坚定推荐！
1）猪价即将创历史新高。
根据智农通数据，8月11日，全国生猪出栏均价达到20.84元/公斤，较一周前上涨0.97元/公斤，涨幅4.89%，即将超越2016年年中的历史高点。
其中，广东出栏均价均已达到26.21元/公斤，广西也已达到24.53元/公斤；
两湖和四川等20省（市）价格的猪价也已经超过20元/公斤。
我们预计8-9月间全国生猪供给将持续趋紧，从而推动猪价继续加速上涨，9月全国均价有望达到甚至超过25元/公斤。
2）预计8月之后，各上市公司能繁母猪存栏有望持续走高。
随着南方疫情逐步趋稳，预计疫情冲击有望减弱；
此外，具有种猪产能的上市公司一方面具备较强的母猪繁育能力，另一方面行业内的养殖集团存在加大三元肥母猪的留存比例，以用于未来能繁母猪的产能扩张。
我们预计，8月之后各公司能繁母猪存栏有望持续走高，并为各家公司未来出栏高增长奠定基础。
3）如何看待非洲猪瘟疫苗对于养猪板块的影响？
疫苗的商业化进程一方面取决于实际的研发进展；
另一方面还受政府态度的影响。
在当前产能已经大幅去化的情况之下，未来猪价大幅上涨已成定局，即使假设疫苗能够在年底或明年上半年出来，其大规模商业化推广预计也要在明年下半年，而对于猪价的影响也要在2021年下半年，因此，我们认为疫苗的问世与否大概率很难实质影响未来两年的猪价。
同时，若相关疫苗问世，则预计上市公司出栏量会得到保障，其利润有望逐步释放，因为我们认为不应将疫苗的出现看作是养殖板块的利空因素。
4）投资建议：
我们认为，未来2-3年，将是养猪板块的盈利景气周期叠加头部上市企业出栏的快速扩张期，是一波长期的量利齐升行情。
重点推荐高弹性标的：
正邦科技、天邦股份、唐人神、中粮肉食（港股）；
养殖龙头：
温氏股份、万洲国际（港股）、牧原股份、新希望；
关注：
傲农生物、金新农、天康生物、新五丰、大北农！
1.2. 禽养殖板块：
猪肉的缺口孰来补？
预计此轮肉禽景气周期大概率将超历史周期！
1）预计猪鸡替代效应逐步显现。
根据博亚和讯，本周主产区毛鸡均价9.81元/公斤，较上周上涨4.03%；
鸡肉产品综合售价11.76元/公斤，较上周上涨2.98%；
鸡苗均价7.3元/羽，较上周上涨11.45%。
我们认为：
非洲猪瘟带来的猪肉供需缺口将逐渐显现，作为猪肉消费的主要替代品，禽肉消费将快速增长，助推禽链景气持续。
我们预计此轮禽链景气向上时间和程度大概率都将超历史周期！
预计上市公司盈利改善明显！
2）投资建议：
白羽肉鸡板块，重点推荐
圣农发展
，其次仙坛股份、益生股份、民和股份、新希望、禾丰牧业等；
黄羽肉鸡板块，重点推荐
温氏股份、立华股份
；
肉鸭板块，重点推荐华英农业。
1.3. 疫苗板块：
养殖盈利抬升有望带来疫苗使用积极性提升，疫苗行业有望迎来环比改善，叠加非瘟疫苗带来的扩容预期，推荐疫苗板块。
上半年来看，猪苗的下滑不仅在于猪存栏量的下滑，而且由于养殖亏损、提前出栏、以及非瘟恐慌导致的用苗积极性大幅下滑。
展望下半年，虽然生猪存栏还将继续下滑，但是有盈利的抬升，提前出栏减少以及非瘟疫情恐慌减弱，疫苗使用积极性有望大幅回升，因此，我们认为，猪疫苗有望迎来环比改善。
此外，非洲猪瘟疫苗研发在持续推进，若后续顺利出苗，则有望使得猪用疫苗市场扩容。
首选
中牧股份
，其次
生物股份、普莱柯
。
禽用疫苗首选
瑞普生物
。
1
）8月5日，公司发布7月养殖业务主要经营数据公告，7月，生猪销售量6.14万头，销售量环比增长7.45%，同比增长34.53%。
1-7月，公司累计销售生猪39.89万头，销售量同比增长62.62%。
7月末，公司生猪存栏24.46万头，较2018年7月末增长72.32%。
2）8月6日，公司发布2019年半年度报告。
报告期内实现营收27.11亿元，同比下滑0.95%；
归属于上市公司股东的净利润2139.62万元，较上年同期增长26.97%；
基本每股收益为0.05元，上年同期为0.04元。
【温氏股份】：
8月6日，公司发布7月份商品肉猪销售情况简报，销售商品肉猪173.23万头，收入32.22亿元，销售均价17.37元/公斤，环比变动分别为-10.23%、-3.39%、11.35%，同比变动分别为2.10%、30.23%、36.88%。
【牧原股份】：
8月6日，公司发布7月份生猪销售简报，7月份销售生猪68.0万头，销售收入11.30亿元。
商品猪销售均价16.01元/公斤，比2019年6月份上升4.91%。
商品猪价格整体呈现上涨趋势。
【金新农】：
8月6日，公司发布7月生猪销售简报，7月生猪销量合计2.75万头，收入合计3,877.82万元；
销量环比减少18.88%，同比减少31.35%（扣除托管销售后）；
收入环比下降20.22%，同比增长12.21%（扣除托管销售后）。
其中商品猪销量2.45万头，收入3667.34万元，销售均价14.71元/公斤；
仔猪销量0.30万头，收入210.48万元，销售均价53.53元/公斤。
1-7月，公司累计出栏生猪25.64万头，累计销售收入35,945.33万元。
【大北农】：
1）8月6日，公司发布7月份生猪销售情况简报，7月销售生猪15.0 万头，环比增长 12.61%，同比增长 -0.27%；
销售收入2.54亿元，环比增长21.53%，同比增长49.41%。
2019年1-7月，公司累计销售生猪110.38万头，同比增长27.89%；
累计销售收入15.47亿元，同比增长55.17%。
2
）8月10日，公司发布关于转让控股子公司上海伟农生物科技集团有限公司全部股权的公告，公司拟将控股子公司上海伟农生物科技集团有限公司的65%的股权全部转让给北京徐家和科技有限公司转让价格为21,450万元。
转让完成后，公司不再持有上海伟农的股权。
本次交易事项符合公司整体发展规划，聚焦养猪产业，抢抓机遇期，有利于促进公司产业整合，优化公司产业结构，拓展核心业务规模，提升公司核心竞争力；
同时，可充实公司现金流，增强公司运营及抗风险能力。
【新希望】：
8月7日，公司发布7月生猪销售情况简报，7月销售生猪31.34万头，环比变动45%，同比变动82%；
收入为4.98亿元，环比变动38%，同比变动131%；
商品猪销售均价15.84/公斤，环比变动2%，同比变动28%。
【正邦科技】：
8月7日，公司发布7月份生猪销售情况简报，7月销售生猪55.90万头，环比增长33.22%，同比增长30.63%；
销售收入9.01亿元，环比增长23.99%，同比增长69.53%。
1-7月，公司累计销售生猪365.26万头，同比增长25.53%；
累计销售收入54.16亿元，同比增长49.41%。
【天康生物】：
8月7日，公司发布7月份生猪销售简报，7月份销售生猪8.19万头，销售收入1.22亿元，销量环比增长25.24%，同比增长93.06%；
销售收入环比增长34.92%，同比增长134.72%。
1-7月，公司累计销售生猪48.98万头，较去年同期增长36.28%；
累计销售收入5.22亿元，较去年同期增长45.57%。
【唐人神】：
1）8月8日，公司发布7 月生猪销售简报，7月生猪销量7.98万头，同比增加40.2%，环比增加2.3%；
销售收入合计10,775万元，同比增加92.8%，环比增加20.3%。
1-7月累计商品猪销量58.83万头，同比增加57.7%；
销售收入63,169万元，同比增加67.2%。
2
）8月10日，公司发布关于签署《年出栏15万头生猪绿色养殖项目投资协议书》的公告，项目计划总投资3亿元人民币。
其中固定资产投资2.2亿（包括生物资产投资）、流动资金投资8000万元。
项目建成达产后，年产生猪15万头，实现年销售收入3亿元。
为公司在禄丰县投资建设100万头生猪全产业链项目打下坚实的基础。
【圣农发展】：
8月10日，公司发布2019年半年度报告，上半年实现营业收入65.54亿元，同比增长29.27%；
净利润16.53亿元，同比增长393.4%；
每股收益1.33元。
