1、整体订单实现较快增长，多领域业务发展迅猛
公司2017年新签合同增长29%，其中工程建设订单259.47亿元，同比增长23%，装备制造订单37.14亿元，同比增长16%；环保订单24.64亿元，同比增长41%；生产运营管理订单35.41亿元，同比增长122%；其他订单2.18亿元，同比增长14%。公司订单实现较快速增长，传统水泥生产线建设及多元化工程订单贡献较多；此外，，环保订单和生产运营管理订单增长迅猛，可以看出公司在面对水泥生产线新建市场放缓的情况下，积极采取措施，寻找新的增长点。
2、挖掘传统水泥生产线建设发展点，多元化发展提供增长点
“两材”合并后，同业竞争将有望消除，公司作为水泥生产线建设龙头地位更加稳固。目前，虽然国内水泥生产线新建工程较少，但东南亚、中东、非洲等地需求依然较为旺盛，公司海外经验丰富，且“两材”合并后，公司有望成为走出去平台，叠加“一带一路”政策，将更加受益海外市场发展。而在水泥生产线建设之外，公司积极开拓多元化工程业务，相继承接电力、能源、交通、民用建筑等多元化工程订单；同时积极挖掘建设后端业务，涉足生产运营管理领域，提供新的增长点。
3、环保领域有望快速发展，内部提质增效增加利润弹性
公司环保业务有望得到快速发展，一方面，目前水泥窑协同处置成为处理危废等垃圾的重要方式，全国经公司设计、建设、或总承包的新型干法水泥生产线众多，若其中部分进行水泥窑协同处置生产线改造，预计工程收入将较为可观。另外，中建材集团旗下有多条水泥生产线，公司凭借技术优势，有望参与水泥窑协同处置的前期改造和后端运营，利润贡献将更为可观；另一方面，安徽节源积极承接生态环境治理等订单，将有望受益于PPP市场的发展。
此外，公司也在积极提升自身的盈利能力：1）加大项目属地化；2）加强对施工项目的精细化管理，打造网上集采平台，进行集中采购。而且，资产减值的历史包袱也将清除，我们认为随着公司多方面措施的推进，整体利润有望得到较大提升。
4、传统业务恢复增长，新兴业务有望快速发展，维持“强烈推荐-A”评级
传统业务订单进行深挖，谋求稳定增长；多元化工程建设，涉足后端运营管理，打造多元增长点；环保业务有望取得快速发展；内部提质增效，精细化管理，提升自身盈利能力。我们预计17、18年公司EPS分别为0.57和0.72元/股，对应PE分别为19.1和15.0倍，维持“强烈推荐-A”评级。
