【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170629

国内（深圳）：市场继续震荡，热点匮乏，行业龙头理应继续享受估值溢价。行业仍旧看好银行、保险、高端白酒。

市场继续震荡，热点匮乏，客户对白马行情预期更加一致，认为在当前监管高压、信用收紧情况下中小票所受冲击不会有明显且可持续的改善，行业龙头理应继续享受估值溢价。资金北上和纳入MSCI是引导A股投资逻辑发生转变的重要因素，对游资炒作的打压进一步削弱小票推涨力量、压缩小票估值，而业绩确定、现金流充裕、具有垄断地位的行业龙头尽享行业发展红利、成为新入场资金的配置首选，A股风格逐渐靠近成熟市场。客户对监管态度十分敏感，认为监管层态度的边际改善有可能引发市场剧烈反弹。行业仍旧看好银行、保险、高端白酒，认为即便没有增量资金，这些板块顶部横盘概率大于暴跌。对商贸零售关注度提高，也有客户提出消费龙头行情是否能扩展到中游。关注香港回归、国改（尤其是军改）、新能源汽车、iPhone8产业链和中报超预期个股。

海外（ HK ）： A股短期流动性明显收紧的可能性不大，关注苹果产业链、教育与文化、国企改革等。海外资金可能也会继续回流港股市场，关注金融、信息技术、医疗等。

A股:考虑到当前通胀水平不高、下半年重要的政治议程也需要稳定的市场,短期流动性再度明显收紧的可能性并不大。已经披露中报业绩预警的公司中，业绩向好, 另外上周 MSCI 宣布将 A 股纳入其指数体系意味着 A 股的国际化进程 再进一步, 将逐步提升海外投资者对 A 股的参与度认知度和覆盖度，加速 A 股国际化。相信白马股将持续受到追捧，如果未来流动性明显改善，保险、券商、小银行将具备弹性, 主题关注苹果产业链、教育与文化、国企改革等。 港股 : 预计在企业盈利回升、南向资金继续流入、 以及美元预计维持弱势的背景下，海外资金可能也会继续回流港股市场。吸引海外资金回流等因素的共同推动下，市场的重估将继续 , 国企较目前点位有上涨空间。关注金融、信息技术、医疗保健、部分消费以及电力对房地产和周期性板块相对谨慎。