国内（深圳）：市场继续震荡，热点匮乏，行业龙头理应继续享受估值溢价。行业仍旧看好银行、保险、高端白酒。
市场继续震荡，热点匮乏，客户对白马行情预期更加一致，认为在当前监管高压、信用收紧情况下中小票所受冲击不会有明显且可持续的改善，行业龙头理应继续享受估值溢价。资金北上和纳入MSCI是引导A股投资逻辑发生转变的重要因素，对游资炒作的打压进一步削弱小票推涨力量、压缩小票估值，而业绩确定、现金流充裕、具有垄断地位的行业龙头尽享行业发展红利、成为新入场资金的配置首选，A股风格逐渐靠近成熟市场。客户对监管态度十分敏感，认为监管层态度的边际改善有可能引发市场剧烈反弹。行业仍旧看好银行、保险、高端白酒，认为即便没有增量资金，这些板块顶部横盘概率大于暴跌。对商贸零售关注度提高，也有客户提出消费龙头行情是否能扩展到中游。关注香港回归、国改（尤其是军改）、新能源汽车、iPhone8产业链和中报超预期个股。
海外（HK）：A股短期流动性明显收紧的可能性不大，关注苹果产业链、教育与文化、国企改革等。海外资金可能也会继续回流港股市场，关注金融、信息技术、医疗等。
A股:考虑到当前通胀水平不高、下半年重要的政治议程也需要稳定的市场,短期流动性再度明显收紧的可能性并不大。已经披露中报业绩预警的公司中，业绩向好, 另外上周 MSCI 宣布将 A 股纳入其指数体系意味着 A 股的国际化进程 再进一步, 将逐步提升海外投资者对 A 股的参与度认知度和覆盖度，加速 A 股国际化。相信白马股将持续受到追捧，如果未来流动性明显改善，保险、券商、小银行将具备弹性, 主题关注苹果产业链、教育与文化、国企改革等。港股: 预计在企业盈利回升、南向资金继续流入、 以及美元预计维持弱势的背景下，海外资金可能也会继续回流港股市场。吸引海外资金回流等因素的共同推动下，市场的重估将继续, 国企较目前点位有上涨空间。关注金融、信息技术、医疗保健、部分消费以及电力对房地产和周期性板块相对谨慎。
【宏观 李超】：利润增速加快，工业经济仍具韧性——2017年5月工业企业利润数据点评
5月规模以上工业企业利润同比较4月提高2.7个百分点至16.7%，主要原因有，1、去年同期增速为2.9%，基数较低；2、企业投资收益多集中在5、6月份到账，对利润增速有较强拉动；3、行业出清也有利于工业平稳运行。1-5月累计，增速较前值降1.7个百分点至22.7%，符合我们前期“工业企业利润的下行是缓慢有序的”的判断，预计后期累计增速将继续随PPI下行而缓慢回落。5月末，规模以上工业企业产成品存货同比增速较前值下降1.1个百分点至9.3%，这是2016年6月以来的首次下降，标志着企业进入去库存阶段。库存向下将在一定程度上拖累三季度GDP，但本月数据也说明经济回落速度将是缓慢的，我们判断二、三季度GDP增速分别为6.8%和6.6%。我们再次强调利率倒U型走势的判断，利率上行初期对实体经济的冲击相对较弱，只有经济触碰6.5%目标值，才会触发利率下行拐点。5月工业企业资产负债率56.1%，国有企业上升，私营企业下降，说明国企杠杆率居高不下和私营企业融资问题仍显著存在。
【医药 代雯/李沄】华润双鹤（600062，首次覆盖，买入）：九皋鹤鸣，声闻于天
我们坚定看好公司由传统输液向刚性制剂的转型路径，预计未来3年业绩CAGR重回15%+。1）大输液：聚焦高毛利产品，率先引入BFS生产工艺，16年销售2300万瓶，今年有望翻番（新标+准入）。2）制剂新品快速上量：匹伐他汀新进全国医保，预计17年30%+收入增速；珂立苏受益二胎红利及独家地位，预计今年40%+收入增速。3）背靠华润，持续并购预期：目前账面资金16亿，15亿元可转债获批，华润医药拟33.5亿港元投入制剂收购。4）降本增效：去年净减人员1500人，今年计划继续减少400-500名，预计7-8千万成本红利今明两年逐步释放。我们看好公司作为华润旗下唯一化药制剂平台的大格局发展。预计17-19年EPS分别为1.21/1.37/1.55元，给予17年26-30x PE，对应目标价31.4-36.3元，推荐买入。
【医药 代雯/李沄/沈卢庆】丽珠集团(000513,买入): 参芪扶正引领安全性再升级
【军工 王宗超/王维】航天军工: 万吨驱逐舰下水助力打造远洋海军
【金融 沈娟/彭文】浙商证券(601878,增持): 践行浙商文化，传承创业创新
欢迎关注华泰证券研究所官方微信账号！
