【东北宏观张陈】6月通胀数据点评：6月通胀趋弱

中国6月CPI同比上涨0.2%，预期上涨0.4%，前值0.3%。

中国6月PPI同比降0.8%，预期降0.8%，前值降1.4%。

数据说明 CPI 低于市场预期， PPI 符合市场预期。 6月CPI环比为-0.2%，而2016-2019年6月环比平均值为-0.1%，因此CPI略低于季节平均水平。6月PPI环比为-0.2%，再次陷入负值，且低于2016-2019年6月环比平均值0.3%。6月核心CPI同比为0.6%，与上月持平。总的来看，当前我国通胀比较低，这与总需求不强是相对应的。短期来看，央行仍将致力于推动价格的温和回升，为经济运行提供良好的价格环境与激励，货币政策或继续维持较为宽松的状态。

CPI 分项来看，食品烟酒、衣着、交通通信使得 CPI 同比读数分别下行 0.03 、 0.01 和 0.01 个百分点，居住、生活用品及服务、教育文化娱乐和医疗保健对同比读数的影响不大。 6月，食品价格下降2.1%，读数比上月下降0.1个百分点，其中鲜菜价格由上月上涨2.3%转为下降7.3%；薯类、鲜果、鸡蛋、牛肉、羊肉和禽肉类价格继续下降，降幅在2.3%—18.6%之间；猪肉价格上涨18.1%，涨幅比上月扩大13.5个百分点。近期猪价呈现上涨动能，与生猪产能调减有关，能繁母猪存栏量自去年7月以来呈现下降，高频数据来看预计7月猪价同比还将有不小的涨幅。但牛肉价格持续走低，与猪肉价格背离，这与前几年牛肉价格高企，刺激养殖户扩大养殖规模，以及低廉的进口牛肉增多等有关。酒类价格同比-1.6%，读数进一步下行0.3个百分点。非食品项中，衣着价格同比1.5%，比上月下降0.1个百分点，其中鞋类价格同比0.5%，比上月回落0.2个百分点。交通和通信价格同比-0.3%，读数较上月变化-0.1个百分点，主要是由于汽车等交通工具价格以及燃料油价同比读数下降所致。

分行业 PPI 环比来看，生产资料价格下降 0.2% ，读数较上月减少 0.6 个百分点；生活资料价格下降 0.1% ，读数与上月相同，因此上游价格回落较多。整体 PPI 环比 -0.2% ，比上月下降 0.4 个百分点。 “迎峰度夏”来临，煤炭需求季节性增加，煤炭开采和洗选业价格上涨1.1%；供应偏紧带动有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.6%。但国内油价下行使得国内石油和天然气开采业价格下降2.9%；房地产市场不景气，以及高温多雨天气影响施工，钢材需求趋弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格下降0.6%。新兴行业中，锂离子电池制造价格下降0.5%，新能源车整车制造价格下降0.1%，计算机通信制造价格下降0.3%。消费品价格整体低迷，食品制造价格环比-0.10%，纺织业价格环比-0.2%。

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