专栏名称: 诺亚配置策略研究

诺亚研究工作是诺亚集团的核心专业版块，以研究引领投资，为集团的产品研发、筛选、风控等环节保驾护航；研究范围覆盖国内外宏观策略、私募股权、二级市场、类固定收益、房地产等领域。

市场再调整静待超级周

诺亚配置策略研究 · 公众号 · · 2024-11-01 17:42

正文

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数据纵览

Global index

全球宏观

Global economy

全球宏观之中国官方制造业PMI

10月中国制造业PMI为50.1%，升至扩张区间，较上月49.8%上升0.3个百分点，且连续两个月回升。具体来看，生产指数为52.0%，环比上升0.8个百分点，制造业企业生产扩张加快。但新出口订单指数由9月的47.5%回落至47.3%，外需持续走弱。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.4%和49.9%，分别环比上升8.3和5.9个百分点，制造业市场价格总体水平明显改善。后续制造业景气水平的改善仍需关注。

全球宏观之日本央行维持其基准利率不变

日本央行维持其基准利率不变，同时坚持认为其正处于实现通胀目标的轨道上，这一前景预示着未来几个月可能再次加息。根据日本央行周四的声明，行长植田和男及其董事会成员维持无担保隔夜拆借利率在0.25%左右。

国内地产

Real estate

市场

❏ 核心城市回稳重点城市成交量环比大增

10月核心城市新房、二手房销售均出现明显恢复，国庆期间到访、认购大幅提升也逐步在网签数据中体现。最新数据显示，10月（1-27日），重点30城新房网签约980万平方米，环比增长35%；20城二手房网签约10万套，环比增长18%，核心城市市场呈现回稳态势。其中，广州、深圳新房网签面积已较9月翻倍增长，北京10月二手房成交有望突破1.6万套，创去年4月以来新高，限购政策优化对一线城市需求释放产生明显带动作用。同时居民房价预期改善，降息落地也缓解了租售比倒挂现象，近期核心城市二手房价格跌幅有所收窄，但要实现房价止跌仍需推动供求关系改善。

❏ 百强房企10月业绩环比增7成，年内首次实现单月业绩同比正增长

CRIC数据显示，百强房企10月实现销售操盘金额4354.9亿元，环比增长73%，同比增长7.1%，业绩规模达到年内次高。累计来看，前10月TOP100房企累计业绩30693.1亿元，同比降低32.7%，降幅较9月收窄3.9个百分点。10月因核心一二线城市利好新政持续发酵，整体成交回归年内高位，预判11月，随着新政利好效应递减，叠加季节性因素，市场增长动能放缓预期小幅回落。

政策

❏ 国务院 ：加大多子女家庭购房支持力度

10月28日，国务院办公厅印发《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》其中提到加强住房支持政策。鼓励有条件的地方加大对多子女家庭购房的支持力度，可结合实际出台适当提高住房公积金贷款额度等政策。多渠道增加保障性住房有效供给，对符合条件且有未成年子女的家庭，可根据其未成年子女数量，在户型选择方面给予适当照顾。加快发展住房租赁市场，因地制宜逐步使租购住房群体享有同等公共服务权利。

❏ 天津 ：放宽在京冀地区购房提取政策

10月29日，天津公积金中心发布《通知》，职工及配偶购买本市配售型保障性住房的，购房人及配偶、双方父母可以按照现行购买保障性住房提取政策提取住房公积金。职工及配偶在北京、河北购房，且在天津无购房提取公积金及偿还住房贷款本息提取公积金记录的，提取住房公积金不再要求职工或配偶具有所购住房城市户籍或在所购住房城市缴存住房公积金。

房企

蓝光：两只中期票据未按期足额偿付本息，涉资26.38亿

10月30日，蓝光发展发布公告，披露了关于“20蓝光MTN002”及“20蓝光MTN003”两只中期票据的本息未按期足额偿付的处置进展情况。“20蓝光MTN002”发行金额为10亿元人民币，应偿付本息金额为10.58亿元，目前未偿付本息金额为10.58亿元。而“20蓝光MTN003”发行金额为15亿元人民币，应偿付本息金额为15.80亿元，未偿付本息金额为15.80亿元。

恒大：清盘人已获取少量价值回收，目前未有重组方案

10月29日，恒大发布季度更新公告及宣布继续停牌。恒大称，截至本公告日期，该诉讼正在进行中，清盘人将根据上市规则适时就该诉讼的状况作出进一步公告。尽管清盘人已从公司资产获取少量价值的回收，公司的流动资金及其他内部资源仍然有限。考虑到公司的债务水平以及集团业务及营运所面临的挑战，在公司缺乏重大新投资的情况下，清盘人目前尚未觅得可促成公司满足复牌指引并恢复股份买卖的重组方案。

土拍

❏ 上海：土拍降温，刷新2023年以来月度溢价率新低

10月25日，上海第六批次集中土拍，1宗低溢价、3宗底价成交，4宗地整体溢价率仅有0.5%，刷新2023年以来月度溢价率新低。此次土拍仅一宗中环内热点地块，房企参拍热情亦明显下降，参拍主力依然是央国企和城投。接下来的第7批次土拍在质量和规模上均创年度新高，预计届时竞争仍将加剧。

❏ 广州：5宗地块收金超81亿元，保利59亿斩获3宗

10月30日，广州5宗宅地出让，荔湾区1宗、海珠区3宗、天河区1宗。总规划建面24.2万方，最终5宗地块均底价成交，收金81.17亿元。其中，海珠区琶洲南区3宗地块均由保利摘得，成交楼面价均约为4.3万/方，总价59亿元。

❏ 苏州：3宗宅地底价成交，收金12.82亿元

10月30日，苏州迎来3宗涉宅用地出让，总规划建面15万方，最终，3宗地块均底价成交，总成交金额12.82亿元。分布于相城区高铁新城、阳澄湖镇、吴中区临湖镇三大板块，最高楼面价11369元/平方米。

❏ 南京：4地块均底价成交，收金21.29亿元

10月30日，南京江北新区4宗宅地成功出让，总规划建面33.7万方，总起拍价21.29亿元。最终，4宗地块全部底价成交，南京扬子江和南京宁北各摘得两宗，总成交金额21.29亿元。

❏ 成都：四宗地底价成交，越秀首入青羊区

10月31日，来自成都金牛、青羊、青白江、邛崃的四宗土地集中出让，合计约183.5亩，最终均底价成交。其中，青羊区外金沙25.47亩地块备受关注，该地块为纯住宅用地，容积率约2.0。也是青羊区今年供应的第三宗地，最终，越秀地产以15600元/㎡的楼面价竞得。

海外市场

Overseas economy

资本市场方面

本周全球重要股指除日经225外全线下跌，纳指领跌，德国DAX次之。美股（标普500）行业方面除通讯服务外全线下跌，信息技术领跌，房地产次之。债券市场方面，本周美国长短端利率均同步小幅上行。

国内股市

Domestic stock

概览

从市场风格看，近几周小票的风格相对极致，但从本周四收盘开始风格切换明显，市场成交情绪相当热情。万得全A指数下跌0.91%，科创50领跌。从累计表现看，上证50及沪深300涨幅居前。从风格上看，本周小盘风格继续有所上行，价值成长风格变化不大。市场日均成交量约为2万亿，较上周小幅放量，近两个交易日均在2.2万亿上方。

行业

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

行业上看，本周行业涨跌各半，分化更加明显。房地产板块因10月销售大涨，领涨市场。而TMT行业调整相对较大。

国内债市

Domestic bond

概览

本周央行公开市场操作实现净回笼8514亿元，银行间市场资金面持续充裕。DR007上行至1.70%。本周央行官网发布首个买断式逆回购交易公告，10月开展6个月期买断式逆回购操作5000亿元，实现了工具创设后的高效落地。

本周债市宽幅震荡，长短端利差继续走扩，十年期国债收益率在2.12%-2.14%区间震荡，一年期国债收益率下行至1.39%。

本周信用风险事件

商品市场

Commodity

图：本周商品数据

数据来源：Wind，诺亚CCI办公室

商品市场本周波动较小、涨跌各半。值得注意的是，周三国际金价再次创下历史新高，主要原因在于美国大选临近，美联储货币政策立场有待进一步明朗。COMEX黄金期货合约盘中突破2800美元/盎司。

汇率

Exchange

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