作者 | 吴丹璐
编辑 | 袁畅
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2021年往何处去？偏股基金规模超过1000亿的华安基金观点不可不听。
日前华安基金副总经理、首席投资官翁启森携旗下团队一起发布了明年的策略观点。
翁启森认为，明年宏观重要的趋势是美元走弱，亚洲新兴市场很可能接收大量外来资金。而A股明年仍有结构性机会，但投资人应降低收益预期，均衡配置。
同时，华安多位大咖也表示看好新经济赛道，相较于低估值的一般企业更青睐于给偏高估值的好企业投资。
01
美元走疲利好新兴市场
在展望明年全球经济形势时，翁启森表示，明年经济面临的最大的变数仍是疫情，而亚洲地区的抗风险能力和稳定性都已展现出超过全球市场的水平。
全球基本面来说，翁启森认为明年最突出的宏观经济特征将会是：
1、
美元会继续走弱。
美国是货币超发情况已达到顶点，新总统上台大概率会施行刺激经济政策，美国货币财政双宽现象将继续。
2、
通胀风险初现。
从供需面来看，美国受到财政刺激的影响，居民消费是恢复到疫情前的，但是美国本身供应面受到疫情影响，仍需要大量进口。而中国市场方面，居民消费比较谨慎，需求面还没有恢复到疫情前水平，反而制造业复苏，出口额已经创下历史新高。所以整体来看，由于制造业向亚洲转移，上游原材料供需严重错配，进一步推动基本金属价格上涨。疫情恢复之前，通胀风险会一直存在。
3、
美元走疲，利好新兴市场。
由于美股估值偏高，再加上美元走弱，制造业转移，大量资金流向新兴市场。
02
均衡配置价值与成长
在谈到华安明年的投资策略时，翁启森表示他看好中国企业的盈利增长。
他给出数据，中国2020年企业预期盈利在4%左右，而明年预期增长将会是20%，而且仍有上升的可能空间。虽然当前权益资产溢价已经处于高位，但由于盈利预期可观，所以翁启森认为明年仍有投资机会。
同时，由于现在A股市场估值较高，他提醒投资者要注重估值扩张的风险性，降低对明年的收益预期。
总体来看，他认为市场应有一定结构性机会，明年的市场将更重视业绩的增长性，注意龙头公司
估值
扩
张
有限。而货币政策的不确定性可能是对估值最大的打击。
翁启森谈到，明年整体的行业配置应该是用一个哑铃型的策略，即更均衡配置价值与成长。
而华安基金看好的板块主要有三：
1、走向全球的中国制造业。
新时代中国会推出一批非常优秀的制造业龙头，在全球抢占份额，这些企业的未来长期盈利确定性是极强的。
2、新能源、新经济赛道。
这其中包含了新能源汽车以及5G应用、消费升级、医药升级等板块。
3、上游原材料和估值较低的金融业。
由于经济板块复苏带动价值板块的回暖，商品通胀趋势，可能会引发上游原材料以及估值较低的金融业的价值回归。
而对于投资者，他给出的建议是可以多关注“固收+”产品，权益市场则更多选择均衡配置类产品。
03
好的资产都不便宜
随后，华安基金投资部总监崔莹也分享了他对于投资的看法。他认为，未来A股会越来越像美股。例如，美股市场从18年底的底部到现在，涨幅超过两倍的股票通常都在三个行业，就是现在中国市场大热的医药、信息技术和可选消费。
崔莹表示，未来中国面临着两大转变：一个是经济增长方式从传统的要素驱动向创新驱动转变；另一方面就是因为全球央行大放水，所以资本变得不稀缺，而创新就成为整个经济增长的主要驱动力。这种创新不仅局限于TMT领域，还包括能源领域、医药、商业模式的创新
