【招商有色|公司点评】西部矿业（601168.SH）：2024年铜精矿产量计划提升21%

招商有色刘文平 · 公众号 · · 2024-03-18 09:24

正文

公司公告，2023年公司收入、归母净利润分别427.5亿元、27.9亿元，分别同比增6%，下降18%。现金分红11.9亿元，分红比例43%，按照2023.12.29 日收盘价14.27元计算，股息率3.5%。

报告日期：2024年3月17日

摘要

锂锌跌价和玉龙铜矿改扩建拖累利润。

2 023 年归母净利润 27.9 亿元，较 2022 年下降 6.6 亿元，扣非净利润 25.6 亿元，下降 7 .3 亿元。公司公告显示， 2023 年锌、电池级碳酸锂现货均价分别为 21,625 元 / 吨、 26.2 万元 / 吨，同比分别下跌 14% 、 47.3% 。由于价格下跌， 2023 年锌类产品毛利润下滑 2.7 亿元。东台锂资源净利润从 2022 年的 35.3 亿元下滑至 8.5 亿元。玉龙铜矿一二选厂技术改造提升项目去年 11 月投产，受此影响，去年公司铜精矿产量 13.1 万吨，下滑 1.3 万吨。玉龙铜业去年净利润 33 亿元，下滑 2.6 亿元。此外，根据公司三季度报，三季度非流动性资产处置损益 -3.4 亿元，主因玉龙铜业因一、二选厂工艺技术提升改造项目建设需要对部分资产报废处置。

非经常性损益主要是参股公司西钢集团破产重整，以前年度确认的资本公积及其他综合收益转出至投资收益，合计约 1.9 亿元。
铜钼利润贡献超过七成，24年铜精矿产量计划提升21%。

2023年铜类产品和钼精矿毛利润合计54.1亿元，占公司总毛利润的70%。钼精矿主要伴生于玉龙铜矿。公司两个主要铜矿山，分别下属玉龙铜业（玉龙铜矿）和西部铜业（获各琦）。简单按照两个子公司权益利润之和/公司净利润计算，2022年、2023年，分别贡献了约68.4%、80.4%的利润。随着玉龙铜矿一二选厂技术改造提升项目的产量释放，这一比例还将提升。2024年计划铜精矿产量15.9万吨，增幅21% 。

11月8日玉龙铜矿一二选厂技术改造提升项目正式投产。项目投产后，玉龙矿铜矿石处理量将由1989万吨/年提升至2280万吨/年。项目达产后，玉龙矿产铜年产量将从12万吨提升至15万吨。
公司在国内拥有众多优势矿产资源。

2023年，公司生产铅锌精矿18万吨（中金岭南2022年产量27.40万吨），铜精矿13.1万吨，钼精矿3401金吨（金钼股份2021年产量2.12万吨），镍精矿1,707金吨，铁精粉155万吨，精矿含金259千克，精矿含银124吨（盛达资源2022年产量203吨）