【安信电子】持续推荐PCB\/FPC板块！现有龙头企业，有望深度受益5G\/汽车\/手机等增量市场

※重点推荐：东山精密，景旺电子和合力泰

大陆PCB产业相对其他核心部件基础最为扎实，现对日、韩和台湾地区已经形成初步的规模效应，并预计在技术环节产生逐步赶超趋势；鉴于其通用性和高端品跨周期发展属性，在从低到高的行业贯通发展过程中，将给予优质公司较高的稳健发展红利，有希望铸就国际领先龙头企业

①大趋势上看，我们认为大陆厂商成为高端PCB/FPC制造商仍需一定时间，但是从中长期角度来看，国内充分的资金支持，以及深度的产能配套优势，将会使本土厂商成为PCB/FPC行业的中流砥柱；Prismark研究表明，2016年我国大陆地区PCB产值为271.04亿美元，成为全球唯一实现增长的地区

②FPC作为PCB中增速最快的子行业，发展势头乐观，这种趋势大概率会延续下去，主要系苹果的FPC数量增加以及其他品牌智能手机的应用也会有所提升；根据iPhone 8的主要零部件预测，占比前三的部件分别为AMOLED（23%）、LCD（14%）、CCM（14%）；PCB与FPC占比7%，位列第7，而目前国产品牌FPC使用的数量也有望增加至10-12片。与此同时，伴随着智能手机技术的创新升级，FPC的价值量会不断增加，量价齐升的格局为生产高附加值FPC产品的厂商带来最佳发展机遇；预计一辆汽车上FPC用量在100片以上，液晶屏、触摸屏、GPS定位系统、摄像头等都要用到软板；车载FPC有极大的市场需求，但车载FPC的技术要求、稳定性更高，对品质可追溯有更高要求

③5G时代通讯PCB板将给予大陆产业链难得的赶超机遇。随着5G的推进，频段增加需要更多射频元件，射频前端器件的数量增加使得PCB需求提升，同时高速大容量成为PCB行业的发展趋势，对频率、层数等提出更严格的要求，核心设备高速PCB 层数达到40 层以上，行业技术将进一步分化和细化。OFweek预计，最迟在2019年，PCB行业将迎来革命性的创新，全产业链都将发生巨大的改变。未来随着5G技术逐渐成熟以及中国的领头羊地位，国内龙头PCB板企业有望迎来一波新的发展高峰期

※同时关注：沪电股份，超声电子和依顿电子等

■风险提示：宏观经济发展不达预期，全球消费电子需求不达预期，汽车PCB发展不达预期等

【安信电子团队】

孙远峰/王海维/赵琦/张磊/张大印