【招商军工周报】航空工业多家单位完成上半年目标，关注行业基本面持续改善趋势（0708-0714）

1、 航空工业下属多家单位顺利完成上半年目标。

据航空工业官网披露，其多家下属单位顺利完成上半年目标任务。 如西飞连续两个季度圆满完成了均衡交付目标； 陕飞超额 完成均衡生产上半年目标，顺利实现“双过半”； 成飞圆满完成上半年生产任务，完成多架多批试飞交付、多架多型试飞转场等目标任务； 中航光电实现“时间过半、任务过半”的既定目标，各项指标任务达到序时进度，收入、产值、利润等规模效益指标实现稳定增长，效率指标持续改善； 南京机电2019年上半年整体经济形势运行良好，顺利实现“双过半”等。

2、2019H1航空产业链基本面持续改善趋势较为明确 。

2018年军工行业基本面持续改善趋势明显，行业归母净利润同比增长19.67%，全行业排名第五；2019Q1归母净利润同比增长60.95%，全行业第3。2019H1行业基本面将延续持续改善趋势，特别是在“十三五”后两年行业订单加速释放，航空工业持续推进均衡生产的大背景下，结合航空工业下属多家单位顺利完成上半年目标的情况，看好航空产业链优质标的业绩持续改善。如中航电测预告半年度业绩预增20%-40%。

3、行业改革持续推进，有望为业绩提升持续增添助力 。

近日，国资委召开中央企业压减工作三年收官总结视频会议，央企提前超额完成三年压减20%的目标任务。军工集团中，航天科工、中国航发等企业负责同志作了交流发言。压减工作推动企业更加聚焦主业实业、瘦身健体、提质增效，夯实高质量发展基础，为做强做优做大国有资本、培育具有全球竞争力的世界一流企业提供有力支撑。国资委表示，为巩固“瘦身健体”成果，中央企业下一步要在优化资源配置、强化联动协同、改革总部职能、加强制度建设等方面持续发力。我们认为，行业改革的持续推进，有望不断为军工企业业绩提升增添助力。

4、改革叠加成长，看好行业下半年的投资机会。

整体来看，行业的基本面持续改善趋势明确；各项改革政策持续推进，如军工资产证券化加速、国有投资、运营试点持续推进，军工行业股权激励和工资总额改革有望加速等，有望为行业带来实质利好。重点关注以中国电科和航空工业为主的定位明确的平台公司，以及基本面改善明确的军工白马。重点推荐中航沈飞、中直股份、四创电子、杰赛科技、中航科工、中航电子、中航机电等。

风险提示：国防装备订单交付存在波动、市场大幅调整。