【价值成长圈】
专注于消费、医疗创新药行业的成长股投资，
投资消费行业的底层逻辑是我国的人口数量，投资医疗创新药行业的底层逻辑是我国人口老龄化。
投资科技行业的底层逻辑是我国的工程师红利，但国内可以称得上真正科技股的不多，业绩时好时坏，阿里巴巴、腾讯等互联网企业不在A股上市，所以科技行业不研究。
投资消费、医疗创新药行业是基于我国庞大的人口数量，目前我国人口14亿，占世界总人口的18.25%。欧盟28国人口总量约为5.12亿，美国人口3.3亿，加拿大0.37亿，日本1.3亿，澳大利亚新西兰0.3亿，亚洲四小龙0.87亿，这些发达国家的人口加起来仅11.23亿人，比中国大陆少近3亿，坐拥全球最多的人口数量，消费、医疗行业将持续受益，未来10年仍将处于高景气周期。
2019年经济总量接近100万亿元，人均GDP突破一万美元，国际货币基金组织预计:今年全球经济将萎缩4.4%，但中国经济将增长1.9%，是全球唯一实现正增长的主体。
无疑最好的机会在中国，房产的黄金十年已经过去，未来10年是资本市场的黄金十年！接下来聊聊医疗、消费行业我最看好的10个细分赛道12只成长股。
医疗、创新药行业是一个高门槛行业，产品差异化大，可以看到各种细分领域龙头，如牙科、眼科等，具有很高的行业壁垒与护城河，是我重点关注的行业。
一、医疗行业7个战略级成长股
作为国内医药行业绝对龙头，恒瑞医药当仁不让，如果说器械龙头迈瑞医疗是近两年上市的新股，还有大额市值面临解禁，那医药龙头恒瑞医药是好的投资选择。
恒瑞医药发布2020年前三季度报告，实现营业收入194.13亿元，同比增长14.57%；实现净利润42.59亿元，同比增长14.02%；扣非净利润41.41亿元，同比增长17.11%。
同期中报营收增长12.79%，净利润增长10.34%，扣非净利增长11.94%，三季报相对于中报是加速增长的。单看第三季度，恒瑞医药实现营收81.04亿，同比增长18.25%，实现净利润15.97亿，同比增长20.8%，预计全年实现20%的增长速度可期。
从估值来看，按4737亿市值计，市盈率估值74.08，处于近两年平均水平，站在未来一年的角度看，预计2021年净利润增长25%，则估值59.27倍，处于近两年平均水平以下，2018年恒瑞医药的市盈率最低为50左右。
高确定性的公司市盈率高，市盈率高是不是高估值呢？不然，长期来看市场是称重机，恒瑞医药属于长期高市盈率股，说明值这个价。
恒瑞医药外资持股11.53%，属于高比例持仓，2019年ROE24.02%，属于高毛利率、高净利率、高ROE公司，
恒瑞医药是我公众号的实盘重仓股，也是我认为现价可买的公司，知识星球给出的参考价为90元。
从中国卫生健康统计年鉴的数据来看，眼科专科医院业务收入大幅提升，从2009年的37.56亿元提升至2018年的250.61亿元，同比增速维持在 15%-30%，而目前眼科专科医院的整体占比只有眼科服务的20-30%，以 25%计算，则中国眼科市场 2018 年约 1000 亿元。
《国民视觉健康》统计，我国2012年近视人口有4.5亿人，到2020年将有7亿人患有近视，年复合增长率达6%，我国总人口14亿，近视人群占据一半！少年儿童群体中，我国小学生、初中生、高中生的近视率已分别达25%、70%、85%，远超世界平均水平。
爱尔眼科是一家全球性企业，且位于全球扩张初期，公司合计拥有590家眼科医疗机构，其中中国内地484家，欧洲86家，东南亚12家，中国香港7家，美国1家，目前市值接近2600亿出头，长期来看仍有很大空间。
2019年视光超越白内障成为第二大业务，增速也超越了屈光。2019年屈光手术收入35.31亿，视光服务19.30亿，白内障手术收入17.60亿，眼前段收入11.07亿，眼后段手术收入6.96亿，这是爱尔眼科的5大业务。
2010年武汉爱尔净利润5045万，长沙爱尔3469万，而2019年武汉爱尔盈利1.2335，同比增长144.5%，长沙爱尔盈利1.3405亿，同比增长286%（数据来源公司年报）。
目前单个盈利最强的医院，已超过2010年爱尔眼科全年利润，医疗服务行业，耗费的是人工成本，有抗通胀的属性。
从三季报来看，爱尔眼科实现营业收入85.65亿元，同比增长10.78%，实现归属于上市公司股东的净利润15.46亿元，同比增长25.60%，三季报由负转正，且为高速增长，很不容易，根据草根调研，各地爱尔医院的生意火爆。
单看第3季度，爱尔眼科实现营业收入44.02亿元，同比增长47.55%；实现归属于上市公司股东的净利润8.70亿元，同比大增62.34%，业绩是非常好的，当然，估值也说不上便宜，好东西就是贵。
如果全年能够实现净利润18亿，按市值2625亿计，市盈率估值145.8，2021年预计净利润增长35%，市盈率估值108.02，最新爱尔眼科北向资金持股7.7%。
欧普康视行业空间与爱尔眼科一样，都处于眼科行业，只不过业务有所不同，欧普康视是国产角膜塑形镜与OK镜龙头。
欧普康视的主营产品为硬性角膜接触镜，核心产品为角膜塑形镜，拥有梦戴维、DreamVision、日戴维、华锥等多个品牌。梦戴维、Dream Vision的营收和毛利占比分别达到 67.54%和 78.35%，是公司的核心产品，还有少部分销售普通角膜接触镜、护理产品和普通框架镜等产品。
角膜塑形镜属于三类医疗器械，门槛高，
产品审批严格，
目前国内获批上市的国内仅有
两家
，第二个为科创板上市的爱博医疗，爱博医疗的角膜塑形镜为2019年才获批，欧普康视早在2005年就已经获批上市，具有稀缺性，其余7家为国外厂家。
欧普康视前三季度实现营业总收入6.1亿，同比增长25.1%，实现归母净利润2.8亿，同比增长21%。
全年预计实现净利润3.78亿，以市值421亿计算，市盈率估值111.37，估值比爱尔眼科低，上述计算爱尔眼科为145.8，但成长性不亚于爱尔眼科。
欧普康视同样是一只高毛利率、高净利率股，毛利率为80.5%，净利率为47%，第三类医疗器械，欧普康视针对的人群少，且为非必需消费，不会纳入集采。
金眼银牙铜骨头，牙科是我认为一个能与“眼科”媲美的暴利行业，2018年，我国口腔医疗服务市场达960亿元，同比增速为9.09%。2013年至2018年5年间，复合增长率14.3%，保持高速增长，同期医药制造业的复合增速为3.1%，远超医药行业水平。
种植牙和正畸又是我国口腔医疗行业市场空间最大的两个项目，且渗透率低，单价高，属于暴利行业。从总量上看，我国在全球种植牙数量的占比仅为1%，而欧洲这一比例高达47%，我国种植牙市场超过2000亿元。
再来看正畸，2018年我国正畸共有226万例，渗透率为0.68%，牙齿正畸目前已较为普遍，但渗透率依然较低。假设12-19岁青少年人群渗透率在5%，20-34岁成年人渗透率在10%，则有超过2700万患者选择正畸疗法，一般正畸费用在1.2万元，则正畸市场超过3000亿元。
通策医疗所在的行业非常好，仅种植牙加正畸就有近
5000亿
规模，是与眼科并媲美的赛道，而通策医疗目前营收不到20亿元。
通策医疗公众号单独写过文章，详细可查看历史文章。
通策医疗过往业绩也很优秀，2019年毛利率46.08%，净利率26.81%，净资产收益率29.87%，
但从估值上来说，我认为目前不是特别好的价格，可以先纳入观察池，等待一个合适的上车机会。
