※ 缝纫机械行业国内龙头，全球第三
公司作为国内缝纫机械行业龙头，行业地位显著，销售价格和毛利率均处于行业领先水平。海外市场持续扩张，2016年出口收入占比61%，营销网络覆盖全球70个国家。公司2016年营收和归母净利润达到18.57亿元和2.20亿元，同比增长16.68%和29.61%。行业整体形势回暖，2017年第一季度实现营收和归母净利润7.18亿元和0.81亿元，同比增长37.50%和53.46%。
2009年，公司通过收购德国奔马、拓卡奔马而成功进入裁床业务。凭借技术优势、产品品质、性价比及服务，公司的裁床业务销售占比逐年提升。2013年至2016年，裁床业务收入的复合增长率达到了21.53%。
※ 受益下游服装行业与出口国良好态势，公司产销两旺
尽管全球经济增长缓慢、原材料及劳动力成本上升，但服装产业总体仍保持增长趋势。公司的产品主要出口地区南亚、东南亚纺织业发展欣欣向荣，自2010年以来，进入大幅增长期，保持年均10%出口增速，且未现疲软态势。得益于此，公司产销两旺，2016年全年，公司核心产品的产销率均超100%，几乎所有产线的产能均得到充分利用。
※ 公司市场份额稳增，加速拓展，盈利能力强
供给侧去库存以来，公司库存量逐年降低，账龄1年以上的库存品占比不超2%。公司稳扎稳打，市场份额由2013年的9.34%提升至2016年H1的11.79%，逐步拉开与行业内竞争者的差距。行业市场集中度高，2013年，CR10就已达到66.1%。公司盈利能力强，产品技术优势，成本控制较国内外同行显著领先，历年来综合毛利率均高于行业平均水平。相较于国内同行最大的竞争者中捷资源和标准股份2013年来员工数的持续下降，杰克股份员工数保持平稳态势。
※ 大力支持研发，三管齐下降成本
杰克收购国际著名裁床企业德国奔马，并组建了德国、西安、杭州、台州等多地联动的协同研发平台。2013年以来，公司的研发支出逐年增加，2016年研发支出占营收入比值近6%。
公司通过精益生产，整合上游产业链，提高关键零部件自给率，借助规模优势，有效控制成本，拥有价格优势。
※ 盈利预测与投资建议
预计2017-2019年净利润分别为3.32亿、4.6亿、5.75亿元，EPS分别为1.61元、2.23元、2.78元，对应PE分别为25.38、18.32、14.66，维持买入评级！
风险提示：原料涨价风险，汇率波动风险，行业景气度不达预期。
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