基金回撤时你担忧吗？选基金要有招式，更要有心法（少数派投资）

少数派投资 · 公众号 · · 2021-03-13 12:30

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春节前与春节后的A股形成了鲜明对比：

本周二A股的主要指数年内都已经是负收益，大部分基金都有或多或少的回撤，尤其是那些前些天还处于高光时刻、许多基民申购积极的基金。大跌已成事实，此时此刻投资者不妨把对市场、基金涨跌的猜想放置一边，思考一下未来如何挑选到好基金。

一般来讲，基金投资者最看重的是基金经理的历史业绩。

第1类基金投资者是新基民， 最看重短期业绩排名，所以许多年度冠军基金经理的冠军基金、新发募集基金的规模会在渠道热推、投资者热捧时快速扩张。但是从过去10年来看，这些押中了上年热门股的冠军基金经理，下一年业绩大概率落后，市场称之“冠军基金魔咒”。

第2类基金投资者 ，更关注基金经理的长期投资业绩，以3-5年甚至更长期的历史业绩作为衡量基金经理投资水平的标准；

第3类基金投资者 兼顾收益和风险，既关注长期业绩、又关注历史最大回撤，并设身处地地衡量自己是否能够承受这种回撤。在大部分基金投资者中，第3类基金投资者已经可以赢得“高手”之称。

第3类基金投资者关注这些历史数据的背后逻辑是，如果某位基金经理的长期历史业绩、回撤空控制都不错，未来大概率也会表现不错。

但实际上，许多基金经理的投资策略都非常依赖于某些市场条件。当市场环境变化，高度依赖先前市场环境的投资策略可能会快速失效，而大部分基金经理并不具备判断市场环境的能力，市场环境变化也要远远快于投资策略的调整。10年前后有一位基金经理业绩连续多年排名年度前5，但是之后5年每年跑输市场。

因为长期业绩、最大回撤等等许多定量数据，也都是基金经理投资方法的外在表现，属于招式范畴。在金庸的武侠小说里，无论是朴素的、还是花哨的武功招式都只是武功心法的外在应用，拥有顶级心法才有可能成为顶尖高手。

挑选基金也有心法。

第4类基金投资者 ，通过各种渠道了解基金经理的投资理念，判断其投资理念是否契合自身价值观，分析基金经理的投资逻辑是否严密、投资体系是否完整且可持续、是否言行一致。内在想法是第一层表达方式，讲话是第二层表达方式，文字则是第三层表达方式，市场上不乏一些言行不一的基金经理，实际投资和对外宣传完全两码事，以及同一策略不同产品之间收益率有明显差别的道德风险。

拥有定性心法和定量招式的第4类基金投资者是潜在顶尖高手，要成为真正的顶尖高手，需要投资者学以致用、知行合一。

股市波动是常态，暴涨暴跌从不缺席，也没有一位基金经理能够年年领先。投资基金的第一步，是选择长跑型基金经理；第二步则是淡化短期波动、追求长期复利，与基金经理一起长跑。

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