【海通批零|深度】百货行业的周期与价值分析

近期重点研究报告

公司深度

【周大生】 中高端镶嵌珠宝品牌，轻资产快速扩张

【步步高】 以新零售为契机，迎改善成长新机遇

【永辉超市】永辉到底牛在哪里，又将赢得怎样的未来？

【天虹股份】围绕内容与渠道加速转型，期待国改机会

【永辉超市】相识8载，致敬永辉！-以价值成长的名义

【中央商场】轻资产化加快新零售转型，驱动价值回归

一条，小众美学の品质电商

茑屋书店：卖的不只是书，更是生活方式

网易严选：始于颜值，“衷or终”于品质？

三只松鼠的“松鼠帝国”是如何建成的

达乐公司：“社区折扣店”定位精准，便捷购物+低价策略保增长

【老凤祥】收益行业回暖，成长弹性足

【家家悦】山东超市龙头，生鲜经营与供应链能力优

【通灵珠宝】品牌及差异化营销能力强，全国布局空间广

【家家悦】依托供应链与机制优势，有望加速外延扩张

【百联股份】上海商业航母，期待国改焕新机

【老凤祥】收益行业回暖，成长弹性足

【青岛金王】沿渠道、品牌和新零售主线加速布局“颜值经济圈”

【合肥百货】安徽商业龙头，关注区域并购和国改机会

【利群股份】供应链优势显著，多业态并进的山东零售企业

【安德利】深耕皖中县镇市场，外延扩张或提速

【家家悦】山东超市龙头，生鲜经营与供应链能力优

【银座股份】山东国改政策密集出台，关注改革再启和业绩修复

TJX ：品牌产品+深度折扣，构建平价百货“淘宝式购物”体验

好市多：会员制盈利模式独特，精选+低价引流创造持续增长

阿尔迪：专注商品本身，极致效率的折扣零售巨头

公司跟踪

【永辉超市】家乐福牵手腾讯永辉，龙头引领整合加速

【周大生】拟推限制性股票激励，保障中期业绩成长

【红旗连锁】引入永辉补强生鲜经营，预计2018年或跨省扩张

【家家悦】核心竞争力强，2018年步入加速成长期

【永辉超市】受让红旗连锁12%股权合作赋能，2018年步入科技红利释放期

【永辉超市】 腾讯拟8.8元均价受让5%股权，龙头携手加速变革

【永辉超市】拟推限制性股票激励，一次性费用摊销不改中期成长与价值

【王府井】中高端定位&较优业态结构，享复苏高弹性

【永辉超市】新业务稳步推进，展望未来构筑强大护城河

【家家悦】依托供应链与机制优势，有望加速外延扩张

【通灵珠宝】以比利时王室为纽带，推进品牌/产品/渠道/体验等多点开花

【步步高】拟推员工持股计划，董高监认购彰显信心

【永辉超市】对永辉竞争力的进一步思考，及华西大区跟踪

【永辉超市】各业态开店提速，新业态迭代完善新零售模式

【永辉超市】持续优化供应链，展店提速及效率提升驱动高成长

【永辉超市】预计安徽大区16年收入增20%，17年开店有望提速

【永辉超市】收入增 15.5% 归属净利增 58% ，稀缺的价值高成长

天虹的新零售，有哪些新玩法与新体验？

天虹的那些新业态，都在这里了

【京东】 2Q17 收入增 44% 超预期，净利 9.8 亿连续 5 季度盈利，打造开放型商业生态

【中百集团】供应链优化促盈利恢复，新业态布局加快

【中百集团】永辉再次举牌中百 5% ，期待国改与产业整合新模式

【京东商城】 1Q17 净利 14 亿超预期，迎来盈利拐点后的持续成长

【京东商城】盈利后，再看电商格局趋稳及京东利润的成长空间

【合肥百货】 1H17 剔除地产因素后主业净利增 14% ，关注产业资本增持机会

【合肥百货】推进传统业态转型 & 超市并购，消费金融经营稳健

【合肥百货】收购台客隆超市 69% 股权，区域并购整合再开启

【中百集团】关店调整高峰已过，布局便利店迎接高成长

【大东方】汽车市场回暖 & 管理增效， 成长性优

行业报告

B2B变革，巨头加速整合小店的逻辑与机会