纯碱 | 市场缺乏消息指引 纯碱市场利好难寻

近期纯碱市场延续僵持局面，缺乏强劲驱动下，市场走势波动不大。碱厂装置震荡调整，但市场价格大稳小动，个别高价阴跌，低价相对坚挺。前期减量的装置恢复运行，且新装置投产预期仍存，供应面临增量压力，而下游玻璃行业冷修产线仍在释放，后市供大于求的局面延续，市场信心不足。

价格方面来看，自进入11月份，纯碱价格整体表现偏稳，个别成交灵活。一方面，纯碱价格已处于一定低点，各工艺利润基本在盈亏点附近，氨碱法工艺利润有所亏损，企业稳价意向加重；另一方面，个别纯碱企业受盈利偏低影响，装置减量运行，供应端虽在高位，但阶段性的检修及减量，导致产量及企业库存增速下降，小幅去库；最后，下游企业经营现状不佳，部分行业亏损或微利，市场预期走弱，但1月底面临春节假期，短期在节前备货预期的加持下，需求有一定支撑。总体看来，纯碱行情并不乐观，供需博弈下，价格僵持调整。

12月纯碱产量在308.26万吨，环比增加4.56万吨，涨幅1.50%；产能利用率在83.50%，环比减少1.57%。因12月份天数较上月多一天，故产量增加，产能利用率下降。装置波动较大，一方面，河南金山、山东海化、唐山三友、四川和邦、山东海天等前期减量的企业尚未恢复运行；另一方面，昆仑碱业、博远银根、湖北双环、河南金山、中源化学、五彩碱业、河南骏化等装置出现停车、减量，因此产量并未出现大幅增加。

据统计，2025年1月份，纯碱企业检修预期较少，叠加放假预期，企业装置多偏稳运行，仅杭州龙山、重庆和友、安徽红四方等停车或减量运行，其他装置大稳小动，预计1月份产量在320万吨附近的高位。

从重质纯碱产销来看，供需平衡差持续处于累库状态。据统计，12月份，重质纯碱产量在176.08万吨，浮法和光伏玻璃对纯碱的消耗量在151.71万吨，重碱供需差累库24.37万吨。其中，重质纯碱产量虽有下降，但仍处一定高位，环比上月下跌0.82%；浮法玻璃产线小幅调整，12月点火产线一条、放水生产线三条；光伏玻璃相对平稳，放水生产线一条，涉及堵窑口日熔量1300吨。由于面临春节假期影响，12月中下旬下游企业陆续开始节前备货，各家采购量不同，陆续增加。高库存企业保持按需采购，维持库存，低库存陆续补量。距离碱厂近的企业，保持低库存，物流影响较小。

综合来看，纯碱市场缺乏消息指引，供需宽松的局面延续，阶段性的需求支撑相对薄弱，在市场热度冷却后，纯碱走势易跌难涨。预计短期纯碱价格弱稳震荡，价格或明稳暗降。