【广发·早间速递】强势出口的背后

广发证券研究 · 公众号 · 证券 · 2021-04-14 23:21

正文

重点推荐

宏观 | 强势出口的背后

固收 | 地方国企债务风险指标全貌

电子 | 2021年4月下游:VR/AR生态系发展提速

宏观每日一图 | 标普500席勒周期调整市盈率与股息率

如需查看报告全文，请联系对口销售

或点击登录广发研究小程序

本日精选

强势出口的背后

3月出口维持强势表现，今年一季度环比去年四季度的降幅显著好于正常季节性。这一积极表现具有同步性，同期主要新兴制造业国家的出口均表现较好。出口偏强的背景是全球经济偏强。海外生产正常化、社交恢复、地产后周期对中国出口的带动依然存在。但值得注意的是，同样是去年受疫情影响的另一大项“自动数据处理设备及零部件”保持着高出口景气。这一需求韧性可能是去年底被市场低估的。进口增速显著偏高，这里面部分包含着价格因素的影响，但从纯粹进口量来看，原油、铁矿砂、铜、集成电路等进口量也偏高，进口数据和PMI数据可以相互印证，显示工业内需较强。3月强势的进出口是经济景气度的映射，而3月同比少增的社融是同期货币供给的映射，这一反差就是我们去年底所说的“顺风、逆流”。这是今年以来宏观环境的主要特征。

风险提示： 央行政策超预期；融资需求超预期。

本摘要选自报告：《强势出口的背后》 2021年4月13日

报告作者：郭磊 S0260516070002

地方国企债务风险指标全貌

2021年4月8日，国务院国资委下发《关于加强地方国有企业债务风险管控工作的指导意见》后，又下发了《关于报送地方国有企业债务风险管控情况的通知》，研究制定了地方国有企业债务风险和债券风险监测报表。其中，有三个指标值得关注：1）债券占带息负债比例。（2）一年内到期债券占比。（3）权益类永续债占净资产比例。

风险提示： 指标估算不准确。

本摘要选自报告：《地方国企债务风险指标全貌》 2021年4月13日

报告作者：刘郁 S0260520010001，姜丹 S0260520030001

2021年4月下游: VR/AR生态系发展提速

21年3月聚焦板卡厂、服务器。以月度来看，板卡厂同比高增长仍持续，系因需求持续攀升, 缺货潮导致价格持续提高。在组装厂方面, 大多受益于消费电子及笔记本出货而创历史同期新高。手机零组件则因受到上游芯片供货吃紧的影响，收入同比呈现下降。缺芯或今年无法完全纾解。我们预期疫情受惠(PC), 疫情受损(智能机及汽车)及疫情中立(服务器)行业在今年需求都将正成长的情况下, 芯片供应吃紧可望维持至年底。关注AR/VR生态系发展加速。我们预期今年VR(虚拟实境)及MR(混合实境)生态系发展将因多款新产品上市而加速。

风险提示： 需求超预期下滑、零组件缺货、行业竞争及规格提升放缓。

【广发·早间速递】强势出口的背后

正文

请到「今天看啥」查看全文