在前两节的原理之后，第3节正式进入操作优化——股票交易，交易分为买入和卖出，本节主要讲的是买入。
1
什么样的股票最值得买入？
总的来说是价格涨幅比资产涨幅低的，比如说按照目前的净资产收益率，净资产
5
年翻一倍，而同期如果价格的涨幅不到
100%
，则值得买入。最好的是从
10
年、
5
年、
1
年、
1
个月来看，价格一直处于下跌趋势的，这类股票优先购买。
2
像湖北广电这种短期连续3个左右涨停，但又未达到上涨
100%
的股票，如何操作？
交易的目的在于提升收益。我们需要考虑这个交易是否能提升收益，依据是什么？切忌看图说话。如果能找出统计，就可以操作。比如
2017
年上半年的金隅股份，连续涨停，打开涨停时，看从
1
年最低点上涨是否达到了
1
倍，如果未达到，继续持有。如果超过，全部卖出。
3
为什么特别计较成本？
以
100
万元的资金为例，平均每股净资产为
5
元，
2
倍市净率时股价为
10
元，如果股价上涨到
20
元，那么
10
元买入和
5
元买入差距很大。
10
元买入，只能购买
10
万股，上涨到
20
元，则盈利为
100
万元；
5
元买入，可以购买
20
万股，上涨到
20
元，则盈利为
300
万元。
不过需要注意，不可一味追求绝对低成本，这样可能买不到股票。所以，买股票是一个过程，越低越买，把握好节奏和间距。
4
20年前鼓励大家买房，现在鼓励大家买企业。
施洛斯的儿子说：美国已经买不到便宜的股票了。美国上市公司整体净资产收益率非常低，为什么股市估值很高？这是因为上市公司持有金融资产，靠股票交易，但财富并不是实际盈利。现在中国有大量的便宜股票，等到中国企业开始不挣钱的时候，金融资产就会增加，估值就会提升，而我们现在不断买入企业，到时就像
20
年前的房子一样，带来高收益。
5
股市挣钱靠的是什么？
靠的是上市公司的盈利水平高于全社会的盈利水平，以及股票价格的波动。
6
统计显示，低市净率和低市盈率的股票组合长期收益要远高于平均水平，而高市净率和高市盈率的股票组合长期收益要低于平均水平。低市净率和低市盈率的两项指标，效果更佳。
7
买入可以同股数，也可以同资金量。两者相比，同股数的成本略低。具体操作如下：
A.想同股数：以
100
万元资金量为例，每个行业配置
3
万元，每股净资产为
5
元，
2
倍市净率即股价为
10
元时开始买入，每下跌
20%
买入一次，到
1
倍市净率买完，则买入价格分别为：
10
元、
8
元、
6.4
元、
5.12
元，每次买入股数
=30000/
（
10+8+6.4+5.12
）
=1000
（股）。
B.相同资金量：依然购买
4
次，每次就是
7500
元，如果是购买
3
次，则每次就是
1
万元。
C.如果在
1.5
倍市净率首次买入，每下跌
20%
买入，则相当于
7.5
元、
6
元和
4.8
元，买三次，则同股数时，每次买入的股数
=30000/
（
7.5+6+4.8
）
=1600
股。同资金量，则每次购买
1
万元。
8
当
1
倍市净率配置
3
万元满仓后继续下跌时，则在
0.8
倍市净率配置总资金量的
0.4%
，
0.6
倍市净率时，配置总资金量的
0.3%
。
9
关于市场估值与整体仓位的配置，按照绝对胜算概率计算。
2.5
倍市净率为均值，此时胜算概率为
50%
，绝对胜算概率为胜算概率减去不胜算概率，即绝对胜算概率
=
胜算概率
-
（
1-
胜算概率）
=2
×
胜算概率
-1
。市场底线可以设为
1
倍市净率、
1.2
倍市净率、
1.5
倍市净率等。假设为
1
倍市净率，则将
1
倍市净率时胜算概率设定为
95%
（该数值为
95%
~
100%
之间取值，便于平滑计算即可），由此市净率的差值（
2.5
倍
-1
倍）对应的胜算概率差值（
95%-50%
），即每
0.1
的市净率差值对应
3%
的胜算概率变化。由此就可以计算出市净率为
2.4
、
2.3
、
2.2
……1
对应的胜算概率和绝对胜算概率。
10
抛开历史，把事做对。
当在市净率为
2
倍时，配置了
30%
或
50%
的仓位之后，股市下跌，配置整体市值的百分比还是原有资金的百分比？假如有
100
万的资金量，配置
50
