专栏名称: 七曜投资

七曜投资，成立于2014年，由前华夏红利公募基金经理发起创立，投研团队经验丰富、平均从业年限超十年。主要聚焦于二级市场投资业务，已取得中国证券投资基金业协会批准的私募证券投资基金管理人资格、投资顾问资格，并已成为基金业协会会员。

2023/04/01 能力圈小学

七曜投资 · 公众号 · · 2023-04-01 10:43

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今年以来，我们的工作强度有增加，有些时候会达到996的水平，但感觉更加充实。

主要工作是在从缓慢复苏的背景下，寻找增长和竞争优势明显的企业，总体来说，完成度还不错。

我们觉得在手的标的，都比社会平均水平要好。

第一个比较大的感悟是，懂的越多，发现懂的越少。

比如我们今年重点研究消费品行业时，会看到竞争、需求、UE、供应链若干方面。

说竞争，风华正茂易，长盛不衰难，30元的定价正畅销，一定有人会在25的价格带爆兵偷袭，而且商战真没武德，他可以曲线补贴，让ue（Unit Economy）单位盈利模型显得合理，可以说价格上每隔1元，商场里每隔一个过道，都是反复争夺的火线，埋着阵亡者的累累白骨。（股票的十档价位里何尝不是如此）

说需求，在总体钱包不鼓的背景下，用户只忠诚于为他创造的价值。我是多接触点理论的信徒，只有全息的、在所有和用户的接触点上，都恒一守诺的给用户提供价值，这才是真的以用户为中心。用这一条可以一下看穿多少把戏，因为涂脂抹粉难逃四诊合参，总有一条马腿露在外面。

供应链也是极高的壁垒，举个例子，荣盛石化拿下沙特的200亿溢价投资，对应的是20年的供应链稳定履约。

所以，真的是知道的越多，越觉得渺小。只有深入进去了，才能发现能力圈的存在。

事非经过不知难，成如容易却艰辛。

第二点，如果说在能力圈以外觉得自己是小学生，在博弈面前，就觉得没上小学。

博弈，也叫投机。在今年经济乏力的背景下，AI革命爆发，为市场的想象力提供了绝佳的素材。

在1月底我们就知道要推出GPT4，写在了月报里。

但是踩到了起跑线，却不知如何顺利跑到终点，这在我讲的《史上最伟大的交易》里有淋漓尽致的体现。

阻碍的核心原因，还不是因为懒，就是因为完全交易在想象的层面，他和上述第一点是冲突的。

第一点追求的是千方百计的证实，第二点要求的是无尽前沿里的不能证伪。

当然我们不是一无所获，在运营商、场景、芯片等核心科技股上有布局，只是和市场的疯狂比，相形见拙。

总的来说，市场的层次和我们1月月报总结的其实没差，重点就是炒的算力、数据（场景）。

展望未来，我们还是觉得经济会走向复苏，会有更多机会涌现，优秀的企业会创造更大的价值。当然，我们也会保留对时代剧烈变化的API接口。

谁知道呢，也许当下只是硅基智能的公元前，发展了1万年的人类，也就是他们的引导程序。