分众传媒：一个可以不用动脑子买的股票！

逻辑简单粗暴，行业模式良好，龙头地位稳固。一个可以不用动脑子就能买的票。

一、主营业务

1.自营框架：18年3月自营电梯海报约128.6万个，较17年增长6.2%，覆盖全国117个城市。

2.自营屏幕：18年3月国内自营电梯电规约24.8万台，较17年增长4.2%，覆盖全国93个城市。

3.签约影院：17年签约影院超过1750家，同比增长14.4%。

4.签约屏幕：18年3月银幕超11800块，观影人群覆盖全国约300多个城市。

17年分众楼宇电梯电视、电梯海报市场市占率分别为>90%、>70%，映前广告市占率 >60%，垄断优势明显。

龙头的垄断地位还体现在毛利率上。 13-17年，楼宇媒体业务占据垄断优势，成本端议价优势明显，综合及楼宇媒体毛利率维持70%以上。高毛利率业务楼宇广告、影院广告双线扩张，议价能力强使得成本端得到控制，规模效应摊薄成本提升提升 综合毛利率。

二、业务模式

上游：即楼宇开发商戒者物业 、电影院 、卖场等媒体资源提供商。分众通过支付资源使用费 ， 从上述上游媒体资源提供商中租得广告点位。租期一般为3年，所以成本端短期变化较小。上游较分散 ，公司依托其媒体资源网络的规模化优势在不各物业谈判中掌握主劢权，对租金成本控制力相对较强。最简单的逻辑就是如果有同行业以更高的租金租走广告位，但是有股规模效应，下游广告商不愿意投放广告，租期不稳定。所以对上游分众有很强的话语权，这个是有别于其他行业的。

下游：广告商（含直销和代理模式 ）。广告商会根据产品特点、目标客户、预算等选择媒体投放方式 。公司根据协议及安装方案在指定地点自主安装液晶屏幕、框架海报等广告投放设备 ，形成可供销售的媒体资源网络 ，通过为提供广告収布服务，取得广告收入。公司由于其规模效应对于下游广告商也有很强的议价能力。

同时，很多机构和跟人没有看到的点是，分众不单是一家广告渠道上。同时还是一家正统的广告公司，公司投放的很多广告广告设计完全由分众完成。