本文为16年9月《第一财经日报》对王小刚的专访，他向记者介绍了入行以来经历的股市与职场变迁，并结合长期一线的投资经验及其对基本面的判断，分析了当前A股市场的运行逻辑。
上世纪90年代初，沪深交易所相继成立，A股市场正式启航。1994年中央财经大学毕业时先是上市公司美的电器证券部工作;1996年，在毕业两年后，他正式投身于证券公司，先后任职于国泰君安证券投资部、资产管理部，成为中国A股市场早期的投资经理。
王小刚起初的基金经理之路是坎坷的。A股市场开建之处，可投资标的并不多，除去起初两至三年的牛市光景外，接下来几年间市场处于弱势整理，总体未现赚钱效应。
从职业选择来说，王小刚虽然相信证券市场的长期前景，但90年代是庄股横行的年代，依靠基本面选股的他并未取得较好业绩。
直至毕业的第10个年头，他还在怀疑自己是否能够成为一个优秀的基金经理。与此同时，他隐藏在内心的创业梦也在此时爆发了。
2005年王小刚决定暂时“离场”，转身选择创业，做一些跟证券投资毫无关系的事情。创业的艰辛和失败他有所预料，但此后的一年间，创业失败的煎熬程度还是远超他的想象。
投身创业之后，王小刚暂时放下了“基金经理”角色。2005年6月，三一重工打响了A股股改第一枪，A股市场股本扩容及未来全流通的预期，重挫市场，2005年6月6日，上证指数达到了新世纪以来最低的998点。“(当时)对股市的关注度也没那么高，基本是和业余散户一样，我捂个票，去忙别的事情去。”王小刚告诉记者，当时仓位里边就只有一个股票，捂着，基本不用管。
A股触底之后开始了缓慢的上升，王小刚在经历了一轮艰难创业之后，于2006年选择重新回归A股市场，进入国元证券投资管理总部担任投资经理。令他欣喜的是，A股此后进入了长达1年半的牛市上升浪。
王小刚回忆道：“记得2006年上半年的时申万组织在黄山召开的策略会上，在和一群证券同行坐在一起的时候，我内心真的是‘劫后重生’的感觉，感觉自己又能够再回到证券行业真地很开心。”
好景总是不长。2007年末，A股市场牛转熊，上证综指从6124坠落，虽有反弹，但市场总在3000点上下震荡。
2009年，在股市回归正常化后，王小刚又作出了一个重要决定：奔私。由于毕业十年间先后经历市场震荡、创业失败，牛市之后又来熊市......靠着这些磨炼的积淀，王小刚熬过了随后而来7年漫长的熊市。 到2014年牛市开启、2015年年中牛市转熊的这一轮股市巨震时，王小刚已经能够较为沉稳的应对。他对记者说：“不能说做到波澜不惊，但心里的波动已经变小了。”
“大学里学到的最重要的理论是复利，看到的最重要的书是林奇的《战胜华尔街》。” 2013年1月，王小刚在他的微博上写下了一篇长文，论述自己对高成长投资的一点理解时，开篇第一句这么说到。2016年7月30日，在鼎锋资产的半年总结会上，他再一次表达了同样的观点。
22年投资历程，“复利”奠定了王小刚的投资理念基石。然而，这并非是建立在“短平快”上的暴利，比起短期收益的光鲜，王小刚走得颇为稳健。
“先稳后进，攻守兼备，在控制回撤的基础上积极进攻。”王小刚认为，这才是获得持续复利的前提。
在此基础上，王小刚坚持走“成长路线”，把超级成长股的弹性作为获取收益的核心动力。
这些看起来玄而又玄的理念，在他的投资案例中被证明着。2010年，基金通过买入新股（新股中经常会出现优质成长股）东方园林等获得了很好的回报，2012年，歌尔声学、汤臣倍健、三线白酒等消费成长股等让其2个产品获利显著，排全国同类私募基金前10。
如何获得“复利”，不仅要能进，还要能退。如何在凶狠的市场中控制自己挑战着每一个基金经理。
王小刚坚持“控制回撤”。2011年，他利用刹车带控制回撤，大跌中，他所管理的基金下跌幅度远小于同类产品， 在刚刚过去的2015年股灾中，他再一次灵活反应，成功把握了股灾之后的反弹逃过了股灾2.0的暴跌。
尽管业绩斐然，他仍是行业内为数不多一直坚持学习并不断反思，且不担心被人知晓失败案例的基金经理。回顾2012年业绩时，他曾在前述文章中写道：“近两年在鼎锋团队的支持下，我们的选股成功率大幅提高，但估计成功率也就十之六七。2012年虽然本人管理的两期信托产品取得了较好的净收益率，但年初依然有几只股票选择错误，被迫中间止损出局。”
而那一年，他所管理的基金已经排入全国同类私募基金前十。
王小刚认为，一个合格的私募基金管理人，最重要的一点是要有风控能力，尤其是当风险来临时，果断止损，千万不能抱有侥幸心理。他说：“投资的道理有时就和坐飞机一样，一旦飞机失速，操作技巧就无法发挥了。”
第二个管理经验是如何控制风险。王小刚称，止损的关键是应对整个产品的净值的波动，并非只是针对某只个股;个股出意外的时候要分析是市场的原因还是它自身的原因。“我一般不会普减，我会筛选及排序，把仓位留在最有把握的票上去，就留那些。或者说留下一些相对更有把握的票。”
当下的A股市场，3000点附近震荡已有时日。“久盘必跌”是业内的一种俗语，这也是很多投资者忧虑之处。
王小刚认为接下来的A股大盘不一定会跌，未来一两年还是以震荡为主，基本在当前点位的基础上波动500点，未来半年到一年的时间里A股市场的表现可能会类似12年、13年、14年行情。
值得注意的是，A股市场震荡3000点，寻找方向之际，正值权重与中小市值股票估值差距拉开之时。截至9月6日，上证50市盈率9.6倍，创业板市盈率高达78.86倍，上证50基本上于过去一轮牛市启动时的估值相差不大，但创业板估值却是当时估值的两倍有余。
王小刚称，大盘股与创业板之间的估值差应该会收窄，因为创业板总体来说确实是太贵了，但是它收窄的过程可能不像2011年、2012年的市场变化那么快。“因为当时中国金融市场还有个资金紧张的问题。现在确实很宽松，收益率特别低，2011年、2012年那时银行理财产品动不动10个点，吸引了大量资金去配置。”
王小刚坦承今年的投资逻辑发生了改变。基金行业过去多年，一直是热衷于布局高估值、高增长的公司，这样股票股价有爆发力;今年的风口转到了低估值、稳增长的票上。他认为今年的市场高估值没戏，即便是成长速度很高的，机会可能更多地也在明年。
“时代不同了。”王小刚解释道，前几年，比如2014、2015年市场流行炒题材、炒小股票、炒故事，现在又回到炒业绩的时代了。如果市场风险偏好不发生较大变化的话，两年之内投资的风向都应该是偏业绩，而不是偏故事。 未来又是选股为王的时代，优秀的选股型的基金产品会胜出，会在震荡市中取得收益。
