专题：以史为鉴，飓风“哈维”影响几何？

飓风“哈维”席卷美国德克萨斯州并造成巨大破坏，通过对比以往飓风造成的影响， 我们认为飓风“哈维”不会改变美国经济走势。

我们回顾梳理了05年卡特里娜、12年珊迪飓风前后的经济数据，发现历次飓风虽然对一个地区的经济造成严重损害，但是重建工作会推动其他地区的经济发展。从目前情况来看， 此次飓风造成的破坏在卡特里娜和珊迪之间，因此预计美国三季度GDP不会受到显著负面影响。

05年卡特里娜飓风推高美国通胀数据，考虑到哈维飓风破坏力接近卡特里娜并且此次受灾的休斯顿具有航空枢纽一类的建筑，预计重建工作将需要投入更多人力和物质资源，或将对通胀和就业起到超出市场预期的作用。 我们认为此次飓风将从汽油价格、建材家装销量、工人就业及汽车销量等方面推高8月、9月通胀数据。

由于休斯顿地区的炼油厂和加油站关闭，汽油价格已经明显上涨， 高涨的汽油价格将会对8月、9月通胀数据起到一定的拉动作用。 同时我们注意到原油价格在此次飓风影响下并未出现巨幅飙升，主要原因是美国能源部抽调了战略石油储备用于填补炼油厂原油供应短缺。

我们回顾梳理了05年和12年飓风对建筑材料销售额增速以及就业数据的影响， 发现飓风过后建筑材料、家具和家用服务的销售额增速以及就业数据均明显走高。

我们发现 飓风对受灾地区的就业数据有显著影响，但对美国整体失业率无显著影响，并且对受灾地区的邻近地区就业数据有拉动作用。

与2005年的情况相似，此次飓风导致的洪水已经报废大量汽车。参考2005年的情况， 预计替代性需求将滞后2-3个月释放并带动二手汽车销量明显上涨。

通过数据来看， 此次飓风对美债收益率影响不显著，虽然10年期美债收益率有小幅下行趋势，但更多是与近期朝鲜试射导弹等因素带来的避险情绪有关。 同时我们也回顾了美债收益率在卡特里娜飓风和珊迪飓风期间的走势，整体来看， 市场对于飓风逐渐“熟悉”，飓风在短期内仅会轻微带动美债收益率下行。

风险提示事件：自然灾害破坏程度超预期