【行业•有色】施毅：由稀土涨价看下游供需

今年年初以来，氧化镨钕已上涨45.35%；涨到将近37.5万元/吨；金属镨钕价格上涨至47.5万元/吨，较今年年初已上涨40.95%。由于打黑收储以及环保的常态化，目前稀土的供给出现问题，上游很多商家多持货观望，报价持续提高。我们预计9月份之前收储将持续，短期内稀土价格有望继续走高。

今年氧化镨钕的价格持续涨，涨幅甚至超过了氧化镝、氧化铽，这意味着其下游—磁性材料的供需结构在悄然发生改变。6月份新能源汽车产销量环比同比高速增长，Model 3订单超过50万辆更是对磁性材料产生了巨大的需求。我们认为磁性材料将继锂、钴之后，成为新能源汽车第三大重要的上游原材料。而值得注意的是，自2017年第二季度末，钕铁硼的价格也开始上涨，这表明稀土价格的上涨已经逐渐转移至下游，而相关的磁性材料上市公司有望释放出利润。

中科三环系国内最大、全球第二大钕铁硼永磁材料制造商。公司2016年进入特斯拉产业链，行业龙头地位稳定。随着下游新能源汽车行业的持续向好和Model 3的逐步放量，未来公司业绩有望大幅释放。

风险提示：下游需求不及预期。