铁汉生态（300197）——筹划股票期权激励，全方位激励充分激发员工活力

联系人：李杨/李峙屹/黄颖

事件：公司近期拟筹划2017年度股票期权激励计划，用于激励计划所涉及的股票总数不超过目前公司股本总额的10%（即总额不超过15,196.5万股），公司将在未来二个月内披露股权激励计划草案内容。

有别于大众的认识：（1）员工激励到位，全面激发员工活力。公司在员工激励方面非常到位，采用长短期结合、股票和现金项结合的手段实现最佳激励，保证在市场需求爆发阶段，公司能实现快速的成长。除这次拟筹划的2017年度股票期权激励计划以外，公司7月1日完成第二期员工持股计划的购买，成交金额合计778,075,098.48元，成交均价为12.19元/股。16年4 月实施管理层激励计划，期限为16-18 年，当净利润增长率为50%时，从净利润净增加额中提取15%作为给管理层的激励基金，并随净利润增长率的提高，提取比例相应提高。（2）PPP订单加速，未来业绩高增长有保障。公司深耕生态修复及生态园林市场，充分受益流域治理和海绵城市需求加大，还有巨大发展空间。公司2016年新签合同121.8亿元，同比增长260%，其中PPP项目合计金额约76亿元，2017年1-6月以来公示中标合同（含公示期）79.71亿元，新签明显加速，业务内容涵盖园林绿化工程、市政建设、河道治理、湿地建设等，以海绵城市、流域治理类项目。（3）受益特色小镇建设，为公司成长打开新空间。中央提出到2020年建设1000个特色小镇，按单个小镇投资50亿计算，市场空间达5万亿。公司在特色小镇建设上有充分准备和一定优势，公司不仅积极布局文旅业务，提高运营能力，而且承建的三亚中寥村入选农业部“2016中国美丽休闲乡村”，作为“特色民俗村”在央视广为宣传推广。（4）随着PPP项目增多，公司现金流改善明显。2016年公司经营性现金流净额较去年多流入2.03亿元，2017年一季度公司经营活动现金流量净额1.54亿元，较去年同期多流入2.03亿元，收现比261.2%，同比增加67.9个百分点。

维持盈利预测，维持“增持”评级：预计公司17年-19年净利润为8.09亿/11.32亿/15.86亿，增速分别为55%/40%/40%；对应PE为26X/19X/13X。