行业动态跟踪：5月消费电子内外需向好，化妆品零售同比改善 | 民生策略

一凌策略研究 · 公众号 · · 2024-06-19 15:00

正文

联系人：牟一凌/沈心怡

报告内容精选

5月消费的几点特征 ：

1）服务消费修复节奏放缓，行业间表现分化。 1-5月服务零售额累计同比+7.9%，增速为年内最低，较1-4月回落0.5个百分点，主因去年同期基数逐步抬升。从高频数据来看，行业间表现分化。 ①餐饮— 5月餐饮类实现销售额4274亿元，同比+5.0%，高于4月的+4.4%，维持中单位数增长。 ②票房— 5月国内共实现票房29.53亿元，同比-13.5%，好于4月的-22.0%。 ③航空— 5月日均执行国内航班（不含港澳台）12519.58班，同比-1.6%，略好于4月的-1.9%。 ④酒店— “五一”假期期间，ADR（平均房价）指数同比-12%，弱于清明节假期同比的+0%。 ⑤旅游— “五一”假期全国国内旅游出游人次恢复至19年同期的128.2%，人均旅游支出恢复至19年同期的88.5%，量价修复分化。

2）乡村消费持续强于城镇消费。 5月乡村消费品零售额同比+4.1%，高于城镇消费品零售同比的+3.7%；1-5月乡村零售额累计同比+4.7%，高于城镇消费品零售同比的+4.0%。当前城市地产带动的财富效应逐渐消失，降低城镇居民的消费能力以及消费欲望，相对而言，乡村居民受到影响更小，目前正在成为消费增量的重要贡献来源。

3）大宗消费品的表现与地产逐步“脱钩”。 5月地产供需维持低位，而从地产链相关消费品来看，5月除建筑及装潢材料类零售额同比-4.5%，维持低位外，大宗消费品中的家电、家具同比增速边际改善。5月，家用电器和音像器材类实现零售额743亿元，同比+12.9%，高于4月的+4.5%；家具类实现零售额123亿元，同比+4.8%，高于4月的+1.2%，增速的改善部分受益于“以旧换新”政策的落实。以家电为例，“以旧换新”政策效果正在显现，商务部数据显示，前5个月主要电商平台家电“以旧换新”销售额同比+81.8%。

4）消费电子：5月需求向好，AI技术有望催化换机需求。 5月通讯器材类实现零售额610亿元，同比+16.6%，高于4月的+13.3%。6月11日，苹果发布AI智能系统，有望进一步推动消费电子的换机需求。

上周数据相对较优 ：

消费电子：5月内外需皆进一步回暖。

化妆品：5月零售额同比增速改善显著。

家电：5月内外需同比增速向好。

航空：5月主要航司运营数据维持稳健。

上周数据平稳或走弱 ：

水泥：价格暂稳，出货量低位走弱。

黄金珠宝：5月零售额同比增速显著下行。

白酒：飞天茅台批价走弱，需求偏弱。

风险提示

稳增长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。

▼点击图片即刻抵达 民生策略牟一凌专栏 ▼

研究报告信息

证券研究报告：行业信息跟踪（2024.6.11-2024.6.16）：5月消费电子内外需向好，化妆品零售同比改善

对外发布时间：2024年6月18日

报告撰写：牟一凌 SAC编号S0100521120002 | 沈心怡 SAC编号S0100524020002

分析师承诺

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资者适当性说明

行业动态跟踪：5月消费电子内外需向好，化妆品零售同比改善 | 民生策略

正文

请到「今天看啥」查看全文