一个对冲基金感叹：市场太疯狂，今年上半年的利润够吃三年

美国股市实在是太疯狂了。

“在上半年这短短6个月里，我们赚到的钱大概相当于三年的利润。” 知名对冲基金经理人、One River Asset Management投资总监Eric Peters在周报中如此感叹道。

按照历史平均值计算，“美国股市平均每年上涨7%。”但今年却完全不同，仅上半年，标普500指数累计涨幅就达到了10%左右。这似乎涨得过快过高了。

7%的年均涨幅大致相当于5%的名义GDP增长+额外的2%，这是由于标普500指数定期剔除表现糟糕的股票，以更好的股票替代。

Eric Peters还称，对于澳大利亚来说，情况也是一样的。总的来说，只要是没发生战争的主要发达经济体基本都差不多。

美国股市更具代表性。当1982年站上1968点高位的时候，市场隔夜利率在20%左右，标普500指数的市盈率大约在8倍，股市涨势还没完。

到了2000年，标普500的市盈率攀升到了29倍左右，但情况却相反。此后过了大概十三年，估值再次突破2000年1月创下的高位，市盈率却成了17倍。

时至今日，美股市盈率约为26倍，隔夜利率为19%，低于1982年的水平，比2000年的水平低了4.5%。

所以，“现在的情况和1982年显然不同。”

那么，市场现在处于什么水平呢？Eric Peters没有给出答案，只是说“有时市场会提前达到7%的历史平均收益率，这并不是出问题了，而只是说明来得太早。

专家们说，从历史角度看，纵观除了波动性以外的资产类别，美股现在的涨势排名靠前。也有人预计标普500指数十年平均投资回报率将为3%。