如何理解乐视网的百亿战略融资？

虎嗅APP · 公众号 · 科技媒体 · 2016-12-28 21:51

正文

战略融资规模约百亿，贾跃亭这次的“粮草先行”真是大手笔呀。

乐视网今日发布公告，称截至目前，乐视网联合贾跃亭、乐视控股已与战略投资者签署了《战略合作框架协议》，对本次战略合作范围、合作方式、投资规模等要素进行协议约定，且战略投资者支付一定数额的诚意金，也表明了对于本次合作的诚意。

本次重大事项涉及交易规模预计超过100亿元人民币，预计涉及一家以上战略投资者，所涉投资规模较大，涉及多个主体，交易结构等方面仍有诸多具体事项需要各方商议确定，目前相关事项尚存在不确定性。将从2016年12月29日上午开市起继续停牌，停牌时间原则上不超过十个交易日。

简单说几点：

第一、乐视这次的“粮草先行”借的很多啊，100亿人民币的规模，估计只有乐视汽车业务能够融到这种份量的资金吧。需要说明的是公告称战略投资者支付一定数额的诚意金，但是诚意金是可以退的，这次的百亿规模资金能否落实还是需要看后续的实际情况。

第二、乐视网和乐视控股还是要区分一下。乐视网是乐视控股旗下持有100%乐视视频业务，约60%乐视超级电视业务、以及一部分乐视云和乐视手机业务的上市公司。看乐视网持有的这些业务哪些像是能够融来百亿资金的样子。

第三、乐视网停牌期间其所处行业的行业指数是下跌的，所以即便乐视网停牌股价不变，其相对应的估值还是需要进行相应调整的。

日前乐视网的第八、第九大股东中邮战略新兴产业和中邮信息产业两只基金发布公告称，将对持有的乐视网等停牌股采用“指数收益法”予以估值，另一家持股乐视网的基金——嘉实基金也表示对旗下基金持有的乐视网等停牌股采取“指数收益法”予以估值。

采用“指数收益法”估值是基金对持有的个股处在停牌状况下通常会采用的一种操作（所以有些媒体拿出来单说乐视网是不准确的），因为个股停牌期间股价是不变的，但是大盘及行业指数是在变化的，所以要进行相应的估值调整。

简单计算下乐视网在停牌期间的估值变化。乐视网在上市公司行业分类中属于64类的互联网和相关服务，相对应的指数是AMAC信息技术指数。在乐视网12月7日停牌时，该指数收盘为4060.1543，今日该指数收盘为3735.4421，指数下跌8.6%。

按照乐视网35.8元人民币的停牌价，根据”指数收益法”来计算，乐视网股价估值约是32.7元人民币，存在一定程度浮亏的可能性。

当然，上面的分析没有考虑到乐视生态化反方面的一些溢价或者正相关的影响，乐视网的最终情况还是看复牌前的最后公告吧。

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