兴业银行核心盈利能力增强 同业合规调整并行

8月 28 日晚，兴业银行披露半年报显示，公司上半年实现营业收入 733.85 亿元，同比增长 7.36% ；实现归属于母公司股东的净利润 336.57 亿元，同比增长 6.51% 。

报告期内兴业银行拨备前利润同比增长 7 .3 % ，其反应实际公司经营绩效较净利润数据更为乐观。

报告期末，兴业银行总资产规模增长至 65 , 621 亿元，位列股份制银行首位。本外币各项存款余额 31,034.29 亿元，本外币各项贷款余额 26,746.09 亿元，较期初增长 10.03% 。规模效应在息差扩大的基础上，对业绩起到了正反馈的效果。

息差回升带动盈利，非息收入，投资收益表现优越

半年报数据显示，上半年，兴业银行营业收入同比增幅为 7 .36 % ，其较一季度增幅加快 5 .2 个百分点。其中，利息收入同比增长 3 .6 % ，非利息收入同比增长 1 4.1 % ，占比总营收扩大至 3 7.86 % 。

收入扩大主要来源，包括息差扩大带动利息收入提升，以及手续费收入增加、低收益资产置换规模扩大带动的非息收入提升。

具体来看，上半年债券市场表现较好，公司实现投资收益较上年同期增长 129.06% 。投资收益、公益价值变动收益、汇兑收益合并后整体实现收入 71.46 亿元，同比增长 30.81% 。同时，公司实现手续费及佣金收入 2 01.17 亿元，同比增长 9 .86 % ，其中银行卡手续费收入 9 4.58 亿元，同比增长 6 6.6 % ，抵消了理财、托管、担保等因受监管影响出现手续费下滑的情况。

此外，受益于上半年银行间市场无风险利率平稳下降，兴业银行上半年日均净息差达 1.78% ，同比上升 3BP ，较 2 017 年末上升 5BP 。兴业银行在业绩发布会上指出，公司法定利率存款较期初增长 4 11.18 亿元，同业结算性存款较期初增长 1 032 亿元，两者均起到了摊薄银行整体负债成本的作用，此外，预计下半年市场利率有望总体保持在低位区间，净息差水平有望进一步提升。

资产负债结构优化，边际盈利能力改善

报告显示，同业负债占比约为 30.2% ，符合监管要求，表明在资管新规框架下，兴业银行正逐步调整内部同业资产负债结构与非标投资数量。

根据兴业银行业绩会披露，公司二季度末非标投资余额 1.46 万亿，其较年初已经下降 900 亿。

而 根据中原证券分析 比较， 报告期末兴业银行非标投资较 2017 年年末已经压缩 2000 亿，降幅达 10.5% 。 此外，兴业银行以非标投资为主的应收款项类投资占比已经从 16 年末的 34.6% 下降至 26.1% ，中原证券预计上述比例将在一年后或低于 2 0 % 。

分析人士认为，兴业银行“商业银行 + 投资银行”的模式，抛开同业与非标监管的短期因素，具备可持续竞争优势。由于市场化负债占比高且期限短，兴业银行负债成本得以快速下降，成为流动性与监管后时代的受益者。

考虑到近期中央政治局会议定调在货币、信用市场走向宽松，流动性充足的大背景，辅以标准化资产范围扩大，时局上也利好具有相对成熟投行运作模式的商业银行。

不良率稳健，风控作风“强硬”

兴业银行不良率整体平稳，在上市银行中处于较优水平。 上半年，兴业银行不良贷款率 1.59% ，与年初持平，减值损失计提同比增长 18.65% ，拨贷比 3.34% ，拨备覆盖率 209.55% ，较年初下降 2.23 个百分点。

为优化资产，兴业银行近年选择加快出清资产负债表风险。该行对不良认定较为严格，逾期 90 天以上贷款全部记为不良。根据半年报，公司逾期