谁说低利率时代，买高分红才是确定性？！

一、一个时期培养一种教训

每个人的思考都有其局限性，特别是当过往经历有过短暂成功后，就很容易自我强化的生活在经验主义里，直到大厦坍塌。

在投资世界里，一方面要避免过度经验主义的强化，一方面又要有自己底层的、不会来回摇摆的内核逻辑，这真的很难。

就像2021年初的时候，市场给大家的教训是：“后悔没有长期持有！” 而在2023年中的时候，市场给大家的教训是：“后悔没有高抛低吸！”

有朋友留言说，一个时期培养一种教训，总有新的教训来培养你老实。

来回摆荡，常常总结。

二、低利率、高分红、确定性

最近，又有朋友留言问：

“最近总看到有人说，低利率时代，是不是要买高分红才能赚钱？”

这一听，就是新时期（销售）总结出来的“经验”。

毕竟今年“中特估”引发的红利指数涨的好嘛。

那我们再展开聊聊。

首先，不是说红利策略不好，而是我们要讨论一下 “低利率”、“高分红”、“才能赚钱”这三者之间是否存在着因果关系？

众所周知，我们当下所处的市场环境，以及未来肉眼可见的20年，都将进入一个低利率的大周期。

上图是我国10年期国债收益率自上市以来的走势表现。（数据截至2023/8/29）

最近十年，我国十年期国债收益率一直都比较稳定，在4.9%-2.5%这个区间震荡，目前最新值在2.6%左右。

所以，我们姑且把3%作为一个利率中枢水平。

目前，中国历史上经历了3次10年期国债利率低于3%的时刻。

分别为：

2015底-2016底

2020年上半年

2021年中至今

十年期国债利率通常被视为市场的无风险利率，以当前的经济状况来看，无风险利率可能会常态化维持在3%水平下（或震荡）。

在历史上，我们还没有经历过“常态化利率下行”的 长 周期。

看看海外：

上图是美国十年期国债自1987年至今的走势。 （数据截至2023/8/14）

最高从1987年的10.2%一路震荡进入到最低2019年的0.5%的水平，整整32年。

之后的事情大家也都知道了，就是在最近3年美国的疯狂加息时代，一路飙升到目前4%左右。（数据截至2023/8/14）