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谁说低利率时代,买高分红才是确定性?!

望京博格投基  · 公众号  ·  · 2023-09-01 09:46

正文

一、一个时期培养一种教训

每个人的思考都有其局限性,特别是当过往经历有过短暂成功后,就很容易自我强化的生活在经验主义里,直到大厦坍塌。

在投资世界里,一方面要避免过度经验主义的强化,一方面又要有自己底层的、不会来回摇摆的内核逻辑,这真的很难。

就像2021年初的时候,市场给大家的教训是:“后悔没有长期持有!” 而在2023年中的时候,市场给大家的教训是:“后悔没有高抛低吸!”

有朋友留言说,一个时期培养一种教训,总有新的教训来培养你老实。

来回摆荡,常常总结。

二、低利率、高分红、确定性

最近,又有朋友留言问:

“最近总看到有人说,低利率时代,是不是要买高分红才能赚钱?”

这一听,就是新时期(销售)总结出来的“经验”。

毕竟今年“中特估”引发的红利指数涨的好嘛。

那我们再展开聊聊。

首先,不是说红利策略不好,而是我们要讨论一下 “低利率”、“高分红”、“才能赚钱”这三者之间是否存在着因果关系?

众所周知,我们当下所处的市场环境,以及未来肉眼可见的20年,都将进入一个低利率的大周期。

上图是我国10年期国债收益率自上市以来的走势表现。(数据截至2023/8/29)

最近十年,我国十年期国债收益率一直都比较稳定,在4.9%-2.5%这个区间震荡,目前最新值在2.6%左右。

所以,我们姑且把3%作为一个利率中枢水平。

目前,中国历史上经历了3次10年期国债利率低于3%的时刻。

分别为:

2015底-2016底

2020年上半年

2021年中至今

十年期国债利率通常被视为市场的无风险利率,以当前的经济状况来看,无风险利率可能会常态化维持在3%水平下(或震荡)。

在历史上,我们还没有经历过“常态化利率下行”的 周期。

看看海外:

上图是美国十年期国债自1987年至今的走势。 (数据截至2023/8/14)

最高从1987年的10.2%一路震荡进入到最低2019年的0.5%的水平,整整32年。

之后的事情大家也都知道了,就是在最近3年美国的疯狂加息时代,一路飙升到目前4%左右。(数据截至2023/8/14)







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