监管层：考虑统一各类资管杠杆倍数，套利空间或将收窄

21世纪经济报道记者获悉，监管层内部正在酝酿有关规范各类金融机构资管业务的规定，对包括理财产品、信托计划、公募基金、 私募基金，证券公司、基金公司、基金子公司、期货公司和保险资管公司发行的资产管理计划等产品进行统一约束。

而据接近监管层人士透露，在相关规定中，监管层或考虑将不同种类产品的杠杆率趋于统一管理。

“对于结构化产品，按照优先份额/劣后份额的杠杆倍数分别为固收类3倍、股票类1倍、其他类2倍。”上述接近监管层人士透露。

事实上，这一倍数要求，正是去年7月份的“新八条底线”针对证券期货机构私募资管业务提出的规范。而在此前，不同资管产品的杠杆的确存在差异，而这也助长了行业内的监管套利。

“一般大家为了做高杠杆，通常有两种方法，一种是加夹层，另外一种就是找杠杆空间更高的产品来嵌套。”北京一家基金子公司负责人表示。

“公募产品和私募产品，按照总资产、净资产设定140%和200%的限制。”上述接近监管层人士称，“同时对单只产品，按照穿透原则，合并计算总资产。”

在业内人士看来，统一杠杆+穿透式核算，意味着通过不同产品之间的加杠杆套利方法或将走向终结。

“但是如果约定杠杆统一，同时按照传穿透式原则来计算，那么加杠杆的空间也就小了。”前述基金子公司负责人表示。

（编辑：朱益民）

本期编辑 刘巷