五一前一周，30Y为代表的长债走过一波比较大的回调，回撤一把子干回两个月前。
但不到两个月的时间，30Y就又新高了。
虽说今天债券全线下跌，但很难说会不会又是传说中的“每调买机”。
给大家提示长债风险的大V道歉了，给客户提示长债风险的理财师被拉黑了，似乎没人敢看空长债了。
市场就是这样，不以人的意志为转移，无论股债。
央行投鼠忌器
上周五，是这两周本人唯一一天赚钱的时间。
因为当时的利好传闻是要降息。
结果回来就看到金融时报发表文章《如何理解债券市场波动？》
在本文里，金融时报以老少咸宜的口吻，从基本面、估值面、供需面、情绪面等角度，提示了债券，尤其长债的风险，
且又一次拿出2022年债灾前的市场来与今天做对比。
当时我就觉得，降息的预期可能要落空，因为，上面都这么提示风险了，又怎么可能迅速降息，给债市提供实实在在的利好呢？
然后本周来看，降息预期落空了，权益市场也回吐了几个月的收益；但债市，无视央妈的警告，在前几天嘎嘎向上，直到今天才有像样的调整。
明显可以感觉到，债市对央妈的口头警告已经产生耐药性，想把利率打上去可能需要更实际的手段，或者基本面
但央妈也是投鼠忌器，生怕真把债市搞出2022债灾2.0，所以也非常纠结。
市场不以人的意志为转移
再看美国，无风险的美债收益率是5%，你啥都不做就有5个点的利息可拿，所以大家都在搞美元理财；那边，全球资金流入纳斯达克，或者最直接的流入英伟达，继续支撑美元资产。
强势的美元资产让世界各国的央行都有较大的汇率压力。
与之相比，人民币汇率已经算比较稳定的了，历史上中美利差与汇率高度相关，但明显看到，4月以来，我们的汇率比利差变化更稳定，市场人士都将之评价为“央妈的努力”。
但央妈的努力，无法扭转几个现实。
第一，当前的宏观环境，在过去20多年的市场里有没有经验可循，我们常说，权益市场搞股票的同志容易刻舟求剑，但事实上，债券也可能难以免俗。
十年国债收益率降到2.25，从历史的角度看是“很低”的，但如果和0甚至是负利率相比，那是不是也还不够低？
第二，年初分析师预计今年一季度或二季度基本面见底，但大家刚刚经历了史上最惨淡的618，和最没热度的的欧洲杯，
试问，底在哪里？
经济和股市，有时都是一个预期的问题，大家预期经济会好，工资会涨，才敢花钱，然后你的消费是别人的收入，经济才会转起来，反之，一样。
所以，央行行长前几天在陆家嘴论坛的讲话，提到我们的货币政策是“支持性”的，也就是说，提示风险仅仅起到一个“警示”的义务，不改变相对宽松、支持经济的立场。
就像，我提示红利策略也会亏钱，但不妨碍我也买红利，跟着一起赚钱的道理一样。
这就出现了这样一种现象，做债券的交易者，就算对债市的态度中性偏空，但考虑到票息收益，大部分人也会倾向于持有等待，“每调买机”。
大家看空但做多，行情也就继续往下走。
卖债基也算动量销售
从各位一线的投资者、理财师的角度，大家也知道债牛这件事不好逆转。
你说大家做了这么多逆向销售、鼓励权益销售的努力，请问，现在最好卖的基金是什么？
是债基。
你说，我们做了这么多权益策略的研究，最能给客户赚钱的又是什么？
还是债基。
那你说卖债基算不算动量销售？
肯定算。
但给客户赚钱了吗？
赚了。
