3月房企货值 | 头部集中发力，整体结构分散

2024年一季度，房企拿地表现出头部集中发力而整体结构分散的特征，且仅22%销售百强房企进入拿地百强；3月土拍市场点状高热，苏州、上海等地土地溢价率超9%。

2024年一季度的房企拿地市场表现为头部集中发力，整体结构分散。 根据克而瑞数据（下同），2024年1~3月，以累计新增土地货值为口径排序，TOP50房企累计新增土地货值4304亿元，同比上涨17%，其中TOP10房企占比53%，同比上涨12pct。进一步，对比2024年和2023年各个新增土地货值梯队的门槛值，仅TOP10门槛值同比上涨32%至126亿元，TOP30、TOP50门槛值分别同比下滑21%、20%，可见头部集中而结构整体分散的特征凸显，与1~2月的表现一致。再者，对3月单月的拿地情况进行拆分，一季度累计排名TOP50的房企中30%未进入1~2月累计排名TOP100，且有40%在3月未新增拿地，因此仅剩30%的房企拿地规模相对稳定，占比较2月单月上升10pct。

央国企 主力地位稳固，仅有22%的销售百强房企在一季度进入拿地百强。 2024年1~3月累计新增土地货值TOP50房企中，央企、国企、民企新增货值分别为1679亿元、2119亿元、506亿元，其中央国企占比为88%，较1~2月上涨1pct，且TOP10房企中仅有滨江集团这一家民企。结合销售数据，筛选一季度全口径销售金额排名TOP100的房企，得到仅有22%在进入同期拿地TOP100，占比同比下跌3pct，合计新增土地货值2599亿元，同比上涨22%，意味着房企整体的拿地投资力度偏弱，但集中度出现提升。另外，2024年一季度，拿地销售比 较高的房企包括中建壹品（2.3）、国贸地产（1.5）和城建集团（1.3）等。

土拍市场呈现点状高热，多城土拍溢价率超过9%。 3月各城的土地市场热度持续分化，全国层面底价成交的地块占比超过七成，平均溢价率近4%，而苏州、宁波、成都、上海热度较高，实现土拍溢价率超过9%。另外，包括苏州、厦门、宁波等在内的城市均有新单价地王出现，优质地块竞争激烈，再度对我们在2024年3月发布的《优质地块供应为关键》报告中指出的“核心城市的优质地块依旧具备吸引力”这一结论进行验证。

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风险提示： 市场需求加速下行。