中国互联网第四平台？
互联网知识经济 x 读懂互联网未来
作者：方军
美团点评在香港联交所上市的进程已经到了最后阶段，细看招股书公开披露的相关信息与数据，可以更好地理解移动互联网如何改变中国人的生活，也可以看到互联网平台的一些发展趋势。
01
可能是第四大平台：从吃好开始
从这次招股书披露的信息看，美团点评虽然看似不设业务边界，但相当聚焦，它是生活服务和消费者之间的最主要互联网平台。
在招股书中，美团对自己的定位基调很明晰，它强调自己
“聚焦于大众、刚需、高频的服务品类，特别是餐饮外卖及到店餐饮服务”，
并再次强调自身使命是“帮大家吃得更好，生活更好。”
美团从2015到2017年的总交易额（GMV）分别为1610亿、2370亿、3570亿，保持年增长50%，收入分别是40亿元、130亿元、339亿元，后两年的同比增长率为223.2%与161.2%，且它三年相对于GMV（总交易额）的变现率在大幅增长分别为3.0%、5.5%、9.5%。
图：美图点评：典型的平台型业务，来自招股书
在中国互联网业中，向来有BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）之说，蚂蚁金服、京东、携程、小米等各占据一类业务的领先位置，而早几年美团等小巨头因一次聚会被称为TMD（今日头条、美团、滴滴）。
在所谓的服务业电子商务中，美团（以下把美团点评这家集团简称为美团）毫无疑问是最为重要的一家（如果不是仅有的一家），而这次它披露出来的信息，反映它可能成为中国互联网最重要的平台之一，它在一个有潜力的领域中占据了领先地位。
它仅有的全面竞争对手可能只有阿里巴巴一家，阿里在8月财报中中宣布整合饿了么与口碑两大业务成立一家本地生活控股公司，而我们也可以料想，它后续或许也可能将哈罗单车等出行业务纳入，而阿里巴巴近年来倡导的新零售或智能商业理念，实质也是重在服务业电子商务，至少是实物商品加上服务，而非仅是实物商品的网络零售。
图：美团业绩
美团点评招股书对自己的描述
我們的使命：幫大家吃得更好，生活更好。
我們相信科技將使人們的生活更加美好。自公司創立以來，我們親歷了科技不斷改善人們的日常生活，改善商家的日常經營。一切才剛剛開始。在用科技幫大家吃得更好，生活更好的道路上，我們既往不戀，縱情向前。
中國領先的生活服務電子商務平台。我們用科技連接消費者和商家，提供服務以滿足人們日常「吃」的需求，並進一步擴展至多種生活和旅遊服務。
我們的一站式平台提供廣泛的日常服務，滿足消費者各類需要。憑藉在高頻領域的市場領先地位，我們成功擴張至廣泛的品類如美業、娛樂、酒店及旅遊，以及許多其他生活服務，通過交叉銷售，快速和高效地擴大我們所觸達的消費者群體。
来源：美团点评招股书，从招股书直接摘取内容为繁体，未转码。
02
从数据看美团平台的演变
美团业绩按三个业务分部来报告，分别是：
可最大而化之地理解，餐饮外卖就是美团外卖，到店等就是消费者到店的各类服务售卖，新业务主要是指它为商家提供的云服务、整合支付、中小商家融资等2B业务。
从2015年到2017年这三年，最大的变化发生在外卖与到店之间的翻转：
以收入计算，到店2015年占比93.9%，而到2017年，外卖210亿元、占比62%，而到店占比32%。
图：按分部和按类型的收入
如果以收入类型计算，从2015年到2017年收入占比最高的均为佣金，在78%-89%之间变化，也即美团的收入方式并未发生多大变化。佣金是互联网平台最典型的收入方式之一，另两个是营销收入和增值服务。
更微妙的数据可能是毛利率，美团整体的毛利率三年分别为69.2%、45.7%、36.0%，拖累毛利率的是外卖，外卖毛利率为8.1%，而到店为88.3%。
目前属于美团旗下的共享单车摩拜业务尚未独立报告，如果能对比大略可以可有新的认识。
03
平台趋势之一：被吸纳的信息平台
从众多数据中我尤为关心这组数字，是因为，美团加上它之前的点评，
这家连接商家与消费者的平台型公司
经历了最多变化，这一次在招股书中，各种变化以数据的形式呈现了更多细节。这些变化展现了中国互联网平台发展的三个趋势：
第一，在研究互联网平台的《平台时代》一书中提及美团及点评时，我们赞赏美团的快速扩张，而认为大众点评被吸纳进来是自然而言的事——
信息服务平台必然会被商业规模、收入规模、资金实力更强的交易平台所吸纳。
在招股书中，美团被称为生活服务线上交易平台，而大众点评被称为生活信息线上探索平台，两者并列。在招股书中，它在提及自身的里程碑时，也把2003年大众点评网创立作为起点。
但是，如果按合理推测，点评所提供的相关业务可能被计入“在线营销服务”的话，即便全部均为它所贡献（实际并非如此），收入比例也仅为13.9%。
现在这个时间点看，互联网和互联网平台发展演变的关键词正是“交易”。在近期讨论从信息互联网到价值互联网的演变时，我们进一步推论，互联网给大众带来核心好处正是“交易”，大众要的是交易，信息是为交易服务的。
以区块链为技术基础的价值互联网可能是从另一端进来优化交易、提升效率，进一步促进互联网从“信息大爆炸”到“交易大爆炸”的演变。
从“信息大爆炸”
到“交易大爆炸”
04
平台趋势之二：实际业务而生的配送平台
第二，虽然从毛利率上来讲，外卖远低于纯线上的业务，但美团的大规模扩张和持续优势，正是始于以外卖为起点建立的骑手配送网络。
按招股书披露，美团外卖2017年收入为210.3亿元，而到店为108.5亿元。美团日均活跃骑手数量为53.1万人，当然成本也相当高昂，2017年配送骑手成本为183.2亿元。
依托业务建立起来的庞大配送网络，这是中国互联网业在2010年之后的特别现象。因其表面的低科技特性，这常被忽略，但互联网推动的线上线下融合正是靠这些配送网络完成的。看招股书，我们也看到美团在强调其配送网络上的实时智能调度等技术。
京东的仓储运输和自有配送，正是它与阿里巴巴竞争的独特优势。
美团以及现在属于阿里巴巴旗下的饿了么的配送骑手队伍，因依托实际业务而生，是接下来互联网发展的关键力量。
美团在招股书中也提到，
服务型电子商务企业的关键竞争优势，是获取和留存消费者及商家的能力，以及配送能力。
最大的同城即時配送網絡。
根據艾瑞報告，按2017年交易筆數計算，我們已建成並運營著全球規模最大的同城即時配送網絡。2017年4季度，這一網絡中的日平均活躍配送騎手數量約53.1萬人。
……我們相信其他公司非常難以複製這一網絡;這一網絡帶來了顯著的行業壁壘，並且為打造一個覆蓋所有消費產品品類的綜合性同城即時配送物流平台打下了堅實的基礎。
来源：美团点评招股书
05
平台趋势之三：转向生产端的升级
第三，因距离上市各项报告的时间过短仅有26天，美团4月4日以27亿美元收购摩拜，在招股书中并无太多体现，仅可看到，
其26天收入1.47亿，而单车折旧3.96亿，经营成本1.58亿。
但我们依然认为，这背后可能同样体现了互联网平台发展的一大趋势。在很多人看来，自行提供单车服务仅是租赁而非连接服务者与消费者的互联网平台型业务，且财务数据显示成本效益有很大问题。但我们认为，在市场上不存在分散的足够多的供给方时，自行提供服务供给是互联网平台的选项之一。只不过，自行提供服务由于成本太高，这类业务多半会成为大平台的一部分。
从招股书中，我们并不能了解美团如何回看自己当年分拆猫眼业务、并出售的举动，猫眼在与微影合并后，同期也在申请港交所上市，现在看似乎是一次失误，导致它失去对一项跟自身紧密关联的业务的直接掌控。从当时的业务发展逻辑可看到，仅仅是连接影院与消费者是不够的，猫眼等公司都必须在电影院铺设重投入的票务机器。失去猫眼与未能寻找契机发展出自己的支付业务，可能是美团的大遗憾。
