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20240716-欣旺达更新V2,来源未知，注意吹票风险。
投资者核心问题
1、为什么同比业绩是下滑的？
公司去年二季度有3亿多的汇兑收益（体现在财务费用），剔除之后同比业绩也有80%以上的增长。哪怕考虑到今年二季度也有汇兑影响，同比业绩预计也有70-80%增长
2、锂威（消费电芯）为什么二季度这么好？
公司目前核心客户是小米（目前40%份额）、OV（目前30%左右）、华为荣耀（目前20%）等安卓系，本身二季度就在新机放量，叠加今年产品带电量提升，锂威稼动率开的比较高。此外，笔记本客户虽然目前占比低，但是也还是有增量。
3、锂威后续成长性？
今年锂威预计会有10亿以上的业绩，在全年70亿左右的收入预期下，10亿业绩对应15%利润率，不算奇怪。明年开始预计笔记本、手机新客户都会有所表现，因此明年至少做到90亿以上收入，如果进了水果，那空间就大了。
4、为什么此前公司股价表现不及果链其他公司？
第一是公司苹果占比不算突出，叠加做的是pack，所以很多人天然转向了更纯的德赛和冠宇；第二，公司动力电池业务一直亏损，导致无论是新能源还是电子分析师其实都觉得公司业务稍显复杂；第三，23Q2之前，其实公司一直在miss业绩，2020-2021年是公司最差的时候，当时手机和汽车都是低谷，导致很多人不看了。但是公司已经连续五个季度兑现超预期业绩，动力减亏并且有希望明年扭亏，消费类持续放量，利润率、新客户兑现都是超预期的。
5、如何看待估值？
很多人觉得我们给的一倍空间有点激进，但是公司消费类业务年化22亿以上的业绩，对应当前不到13倍估值，主要对标的德赛电池、冠宇等今年估值都在20-30倍。公司动力业务是公认目前国内客户结构仅次于C的电池厂，后续在mi与HW等客户预计都会有定点突破，咋也不至于0估值或者市场觉得的负估值。公司连续五个季度业绩超预期，我们觉得估值低、业绩超、公司历史证明靠谱，这轮补涨可以看到空间大一些。
BTW 公司短期没啥诉求，没有减持计划与其他诉求（无定增、转债等），单纯就是业绩好
欣旺达跟了比较多年了，一直认为是优秀的企业，看好公司业绩成长与估值修复双击。
此前预计公司全年归母15亿业绩（含动力归母亏损4-5亿），目前上修公司业绩到全年18亿（含动力亏损4-5亿）
我们认为公司合理估值应为：消费类22亿业绩*20倍估值+动力业务大概可以给到150亿左右估值，对应大概570亿市值，有一倍空间
沙特ETF的主要成分包括金融、原材料、能源、公用事业、通信等行业。
沙特ETF的成分股涵盖了多个行业，其中金融和原材料行业占据主导地位。具体来说，指数成分股的行业分布如下：
金融行业占比最高，达到41.6%，这主要得益于沙特银行业的发展，以及化学化工等原材料行业的贡献。
原材料行业占比为17.2%，反映了沙特在化学化工等领域的投资和产业发展。
能源行业占比为9.2%，体现了沙特作为石油生产大国在能源领域的重要地位。
公用事业行业占比为8.5%，显示了沙特在电力、水务等公用事业领域的投资和发展。
通信行业占比为7.5%，表明了沙特在通信技术领域的投资和发展。
这些行业分布与沙特的整体经济结构高度相关，反映了沙特经济的多元化发展趋势。此外，沙特作为中东地区最重要的经济体之一，其ETF的成分股不仅包括具有全球影响力的巨头企业，还涵盖了不同行业，为投资者提供了多元化的投资机会1。
再次强call雅创电子301099！
核心逻辑链：公司陀螺仪产品是IMU核心→其下游应用ESC是无人驾驶发展刚需→雅创电子是弹性300上海车路云标的
1.Robotaxi的新核心是惯性导航IMU，星网宇达藉此连续涨停。惯性导航系统不仅能提供位置信息，还能解析载体姿态信息，且不需要任何外部信息源，可以随时在各种极端场景下作业，实现卫星导航系统无法实现的功能。#陀螺仪是IMU核心器件，其精度直接决定了惯导系统的整体精度。雅创电子已和国内数家线控底盘制动厂批量交货4轴陀螺仪，并小批量交货6轴陀螺仪（对应已被市场发现的逻辑，可参考星网宇达）。
2.无人驾驶产业发展的另一核心掣肘是车辆运动稳定性，直接制约车辆性能和安全性。传统驾驶中，驾驶员可通过视觉和体感等系统监测车身稳定性，即侧倾、溜车、推头甩尾等情况，同时辅助驾驶功能也在帮助驾驶员提升安全控制能力，而发展成熟的电子稳定控制系统ESC是保障车辆自动驾驶的基础。#ESC系统将是未来无人驾驶车辆的必需装置，增量空间巨大。公司陀螺仪产品已重点应用于ESC系统（对应尚未被炒作的巨大增量逻辑）。
3.公司年报披露，其多款产品（电源管理IC等）已供应百度阿波罗。且公司总部位于无人驾驶首批试点核心城市上海，后续利好不断（300弹性标的）。
风险提示：无人驾驶商用落地不及预期。
【华安机械】无人驾驶-IMU板块再更新！！
#我们为什么一直强调IMU板块？
IMU-惯性测量单元，作为无人系统必配元器件。目前IMU模组绝大部分外采海外芯片，包括村田/ST等，国产替代迫在眉睫。同时，随着技术的不断发展，高精度IMU作用日益凸显！
#如何看待IMU在无人系统价值量占比较低？
重要性以及卡位需要被重视！！作为无人系统，包括Robotaxi/智驾/机器人等明确的增量需求，需要计算增量对于标的的弹性空间，具体空间测算请参考华安机械外发IMU行业深度报告。
#产业链梳理：
1、芯片端，上市唯一标的-芯动联科，客户广泛分布模组以及终端用户，包括星网宇达/华测导航等
2、模组端，星网宇达/华测导航/华依科技/中海达等。
玫瑰玫瑰欢迎联系华安机械 张帆/王君翔
天健股份:底部位置，强烈推荐
外需旺盛+医疗新业务放量增长，一季度增长确定。去年年底的AR炒作热潮退去，回归基本面，目前股价处在绝对底部位置，24年1.8-2.0亿利润，对应22xPE。考虑到公司主要跟外需，消费电子新业务AR眼镜、智能/车载音响高增长；医疗助听器、智能戒指等医疗自有品牌高毛利率产品放量增长，估值有望不断提升。公司账上15亿现金，目前41-42亿市值。
①消费电子（ODM）：
1）耳机：公司重点布局游戏耳机、话务耳机等专业耳机，同时公司持续导入大客户如哈曼、音珀、赛睿、海盗船、亚马逊、marshall、anker等品牌商，海外需求旺盛；
2）音箱：公司加大布局音箱业务，23年导入Marshall、Amazon basic等大客户，后续有望实现快速放量；
3）AR眼镜：公司客户涵盖天趣星空（2022年量产）、莫界科技（预计今年量产）。
医疗业务（自主品牌）：
1）OTC助听器：公司持续推动产品出海，23Q4已完成海外销售团队建设并建立亚马逊独立站，预计24年起有望实现翻倍增长；
2）智能指环：消费级智能指环已实现量产，预计24年4月上市，医疗级正在申请二类医疗器械认证，预计24年底量产。主要以自有品牌为主；
3）在研项目：公司另外还有3D耳道扫描、医疗听诊器、婴儿监护仪、CGM等多个医疗级产品在研，预计明后两年陆续实现量产。我们认为公司医疗业务板块弹性较大，预计24-25年可以实现翻倍增长，成为公司第二成长曲线。
卓兆点胶大涨，更新点评
推荐果链点胶机核心供应商：卓兆点胶
公司的核心产品是点胶阀和点胶设备，应用于3C、光伏、半导体、新能源汽车领域，本质是流量控制，制，胶水的稳定出胶，也可以延伸到液体的流量控制，对标流量计，做阀体配套。产品可以对标国外的武藏，迎客索兰。
目前客户苹果为主（收入占比80%以上，今年差不多相同比例），会长期深耕果链，果链市场份额足够大，未来的量也稳定，产品类别在果链里全覆盖，17年做了Ipad和Mac，后面切入手表、耳机，23年开始切入到手机，MR也有切入。目前产品领域切入深度不够深，未来会进一步切入，扩大在果链生产线的点胶工位的覆盖率。目前主要的收入来源是耳机，其次是ipad，剩下的是电池，手表和其他产品，手机和MR刚刚开始，今年由于设备更新，点胶工位需求增加，在点胶机上会有较大的增长
新能源车业务：目前已经打入比亚迪，同时在积极切入特斯拉、半导体（台积电的ABF板，未来的大客户）
📈#日系被动元器件涨价20%，国内涨价蠢蠢欲动！
福7月16日消息，据《经济日报》报道，受益于智能手机及PC市场的的需求回暖以及传统旺季的即将来临，叠加银价今年以来大涨超30%，日本被动元器件大厂村田、TDK等正酝酿调涨产品报价，涨价的产品初步将锁定积层式电感、磁珠等产品，涨幅或达20%，#为近年被动元件业罕见大涨价。
太阳AI云端及端侧升级，未来将受益于AI云端及端侧升级带来的电感需求大幅提升，AI服务器、AI手机、AIPC相比较过去传统终端功率电感的价值量提升幅度分别有望达到100%、30-60%、30-60%，未来一体电感渗透率有望持续提升，#根据估算iPhone手机功率电感ASP1-2美金，远高于安卓手机，未来盈利性也将抬升。
红包传统安卓电感价格为0.1元，iPhone的电感价格翻倍，达0.2元。
红包被动元器件：
#麦捷科技：麦捷前瞻布局一体成型电感，国内产能最大，性能领先，传统一体成型电感ASP 0.1-0.2元，AI服务器ASP提升至3元，增量市场10亿元。目前麦捷电感已送样NV，当前进展顺利，4Q24有望出货。
#信维通信：子公司苏州聚永昶拥有片式电阻研发生产能力,电阻业务是公司今年重点布局的方向之一。射频产品供货特斯拉、苹果、H公司等。
#法拉电子：公司是国内专业从事薄膜电容器研发、生产与销售的主要企业之一,连续三十二届进入中国电子元件百强,薄膜电容器产销量位居世界前三位。
#顺络电子：公司在中国市场以及国际市场上均占有较高的市场占有率,高端产品市场份额持续提升,技术和规模处于领先地位,细分产品领域中市场份额达到全球前列。
【灿芯股份688691】中芯国际助力，创意世芯对标，AI空间广阔，估值显著低估，重点关注！！！
