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180亿市值却负债1400亿！四川房企“一哥”蓝光发展千亿梦碎！

金融行业网 · 公众号 · 金融 · 2019-09-30 23:30

正文

上市房企负债率超 80% ，不算稀奇。但你要是负债 1427 个亿，对应整体估值只有区区 180 亿，这融哥就不能忍了。

什么概念？就是相当于你花一块钱就能在股市上盘下一家总资产十块钱的上市公司整体。这就是蓝光发展（ 600466 、 SH) 。

今年的楼市，“金九”萎靡不振，“银十”还要再等等。可是房企“作妖的”招数可是花样一点都不重复的。

9月24日晚间，蓝光发展（600466.SH）公告，旗下全资子公司庆中泓17.8亿元收购重庆华景域100%的股权，交易总对价17.8亿元。

收购完成后，重庆中泓将获得重庆华景域名下重庆两江新区悦来组团D分区4宗，总面积约为309亩的土地全部开发建设权，面积合计约43.5万平方米。

这项并购，把一举把蓝光发展送上四川地产一哥的宝座。

奥 ! 买地嘛，房企很稀松平常的一件事。没有地，怎么建楼卖钱。但是当融哥扫了眼这家公告的财务数据，真的是倒吸一口凉气。

（来源：蓝光发展公告）

重庆华景域在2018年的营收为0，且亏损4310万元，而净资产仅为3808万元。

但是蓝光发展子公司支付的17.8亿元中，其中就包括6.7亿元的股权转让款，并承担11.09亿元的债务。

（来源：公告，重庆市两江新区悦来组团 D 分区项目进展）

实际总资产3.5亿 VS 股权转让款6.7亿，仅仅凭借已经获得了不动产权登记证就能溢价差不多翻一番，这笔生意到底是蓝光实业赔了呢？还是重庆景域赚了呢？

嘿嘿，这种生意，融哥也想跟一把，就找蓝光发展接盘。

蓝光实业春风得意之时，还把总部迁到了上海，来个“上海+成都”双总部运行。

四川地产一哥的宝座都已经坐上了。企业规模自然也得跟上来。对于房企来说，千亿规模是个坎儿，真的不要意思和小伙伴打招呼。

蓝光实业在2018年一季报总资产突破千亿，之后一路攀升，最近的2019年半年报总资产1755亿，负债率在80%稳定。

看起来稳稳当当，没毛病。但是融哥诧异的是蓝光实业的市值却是离奇的低。

今天（9月29日），东方财富显示，蓝光发展的总市值只有区区180亿，这......是在于蓝光实业的千亿资产、千亿负债规模不相匹配呀。

跟离谱的是，这180亿的市值，和蓝光实业328亿的股权权益也是相差近两倍。什么鬼？？虽说净资产只是个账面数字，总市值是现金流折现评估的。

试想一下，如果融哥用180亿把蓝光实业盘下来，还了所有债务，剩下的盆盆罐罐的家底子，328亿的净资产就算打个五五折，放在咸鱼上卖，还能有个三四千五的赚头呐！！！

呵呵，这梦做的，想想也开心。

市值低于净资产的融哥见过，但是差距如此之大的还是第一次。

一般出现这个局面主要有三个原因：

一，是市场认为企业未来的盈利能力很低。

二，是认为企业面临的资产风险没有正确反映在资产负债表里，比如对坏账的准备不足。

三，是企业资产缺乏流动性和变现能力。

至于与哪个原因可以对号入座呢？融哥一般就专看各家券商研报鼓吹哪些利好点，顺藤摸瓜就能找到重点排雷的方向了。

“投资建议:业绩同比翻番，嘉宝上市在即，维持“强推”评级”，这是某一券商的2019年报点评，那融哥就仔细检验一下嘉宝股份的成色。

（来源：公开网络蓝色实业实控人：杨铿）

嘉宝股份是蓝光发展旗下的一物业公司，2015年新三板挂牌，也许感到新三板流动性太低，融资不易，去年年中摘牌后就马不停蹄的赶场港股。

挂牌新三板当年，嘉宝股份就融资1.2亿，次年再次融资3910万元。虽然有钱，但这点真不够”败家’的。