事件:
公司12月10日公告,中选中国移动“2024-2025年通导融合终端芯片研发服务采购项目”,预计中选合同金额3106万元。
1、中国移动战略投资持续加大,战略协同有望加速落地
中国移动战略投资持续加大,成为公司第三大股东。2023年11月中国移动定增入股公司,此后中移资本持续增持公司股份,根据公司三季报,持有公司总股本1.97%,跃居成为公司第三大股东。
根据公司半年报,公司与中国移动持续深入“北斗+”行业应用、低空基础网络、空天地一体化协同等领域的业务合作,逐渐完善形成双方联动的产投协同机制,目前正重点推进在模组、芯片等项目的深入合作。
此次北斗通导融合芯片研制采购中选,再次印证公司与中国移动在包括“北斗+”行业应用拓展、空天地一体化协同发展、低空基础设施建设、车路云一体化建设、综合运维业务拓展等多领域开展业务合作与战略协同。
我们认为,运营商的战略合作持续深入,有望助力北斗及卫星互联网领域业务升级,提升公司相关资源禀赋。同时其长期投资属性助力公司股本结构优化。
2、研制北斗通导融合芯片,加快北斗民用推广,有望助力持续拓展民用市场
中国移动本次采购项目主要是研制北斗通导融合终端芯片,未来可广泛应用于大众消费、物联网和行业应用。公司本次中选充分展现在北斗和芯片研发领域的深厚实力,运营商通过北斗与5G相互赋能,基于高可信的星地一体、通导融合的时空服务服务体系,能够在民用领域包括交通、医疗、园区、商超等多项应用落地,加速规模化推广。
在北斗民用市场,公司已在交通、应急、电力、能源、海洋等多行业落地应用,突破多个行业首批应用及国家重大工程项目。
在卫星通信民用市场,已实现“芯片、模组、天线、整机”的全产业链布局,成为国内主流手机厂商实现手机直联卫星芯片规模化应用的供应厂家,“汽车直连卫星”业务已在国内多家大型车企乘用车上装测试,为下一步产品量产上车奠定基础,并在卫星互联网领域中标了多个研发项目。
在低空经济领域,公司推出面向低空活动的“天腾”低空飞行管理服务平台,构建了基于系列化通导监终端设备的低空智联网、强大的平台服务以及完善的网络监视体系的生态系统,通过“1类平台、N型飞行器、3张网络”的低空经济产业布局,为低空飞行提供了全方位、多层次的支持和保障。
我们认为,公司在现有技术基础上,持续布局卫星、低空领域,发挥传统特种行业龙头优势,同时与中国移动加深合作,拓宽民品应用范围,有望助力公司业务健康增长。
3、投资建议:
公司作为北斗龙头厂商之一,看好卫星互联网、低空经济前瞻布局,考虑下游客户影响调整盈利预测,预计2024-2026年营收分别由69.02/80.09/92.81亿元调整为60.13/69.64/80.35亿元,每股收益分别由0.29/0.36/0.46元调整为0.22/0.28/0.37元,对应2024年12月10日12.73元/股收盘价PE分别为50.64/39.17/30.24。维持“买入”评级。
4、风险提示:
下游订单不及预期风险;竞争加剧导致毛利率波动风险;北斗应用低空经济发展不及预期风险;系统性风险。