解读恒大700亿战投引入：净负债率料降至61%

投资者入股恒大地产的踊跃程度，比市场早前的预料要热烈得多。6月1日，恒大发布公告称，已与投资者订立第二轮投资协议，引入395亿的资本金，连同第一轮的引战，共计成功引入700亿的资本金，大大超过早前市场预料的450亿。

引战规模的扩大，不仅意味着将为恒大地产提供更多的发展资金，对其资本结构也将产生更大的影响，最为直接的是其负债率将较市场此前推测的数值有了更大幅的降低。

以恒大2016年年报公布的数据进行简单模拟，引入700亿战投后，其净负债率将由119.8%大幅下降至61.2%，几乎折半。

有业内人士表示，恒大过去以规模发展为重心，迅速确立了行业龙头的地位，但是随之而来的是较高的负债水平，这也成为了不少投资者担忧之处。特别是近几年楼市调控不断，有投资担忧一旦房地产市场下行恒大就可能导致其面临资金压力。

“引入战略投资者后，净负债率降到60%左右，在这个资金密集型行业处于较低水平，加上恒大拥有大量的土地储备以及账上现金，这些因素都可以让其在变幻不定的市场环境中获得比同行更稳健和安全的经营条件。”上述业内人士表示。

记者查询恒大年报了解到，截至2016年年底其土地储备约2.29亿平方米，原值就达3600.7亿，市场估值更达7005亿，现金余额则为3043.3亿，均处于行业的最高水平。

除了引入战略投资者外，恒大近期的种种减负举措同样引起了市场的关注。上月初，恒大公告表示已赎回永续债561.8亿，完成50%永续债的赎回。全年则计划赎回70%的永续债。

分析认为，永续债的大额减少，将极大程度释放股东盈利，全年预计将因此“增利”超过50亿。

摩根士丹利日前发布的恒大首次覆盖研究报告中也指出，恒大负债率将在2017年中报发生大幅下降，2016年至2019年股东应占利润年复合增长达56%，再综合考虑分派股息政策、引入战略投资者等一系列重大事件，故给予其最高买入评级“增持”。