暴跌之后，我们还有什么？

暴跌之后，我们还有什么？

极简复盘——

临近国庆，银行间市场及交易所市场的跨节资金均是又紧又贵，现券由于受资金面牵制更多，于是在节前现券多头便开始撤退，留下期货多头还在坚守着。

他们的理由很简单，节后资金面大概率会好转，而经济下行的预期仍旧是看多债市的最重要支撑。

然而节后市场，却不成想开启了持续大跌模式，纵然资金宽松，隔夜加权俯拾即是，却挡不住市场下跌的步伐，十年国债收益率亦创下3年新高。

借用A股的名人名言，曾几何时，大家认为十年国债3.4 是强力支撑的婴儿顶，后来3.6 变成了坚信不疑的钻石顶，如今3.8，会不会是地球顶呢，甚至曾经一笑以蔽之的4.0，会不会是最终一跌之后坚不可摧的如来顶呢？

鲁迅先生说，长歌当哭，必定是在痛定之后的。

痛定思痛，我们首先思考一下市场为何暴跌。

节后市场主要的关注点，依旧老三样，一曰经济，二曰资金，三曰监管。

节后小川行长的GDP7.0 曾经一度虐杀了多头的预期，然而即便GDP6.8（低于预期）的数据落地之后，市场走出的疑似 仙人指路，却仍旧不见起色，继续大跌。

节后资金面是整体宽松的，而且央行也超额续作MLF，同时开启2个月逆回购。然而这些也并没有挽回市场的颓势。

于是目前只剩下监管算是更合理的解释。然而监管因素，在目前又恰恰影响的只是人心，因为不同于经济数据和央行资金，监管这个因素，他仍旧没落地，他仍然在路上，所以可能是谣言，可能是预期，也可能只是市场自我寻觅的心理答案。

同时看外围市场也利空债市。欧美经济在复苏，美联储和欧央行的货币政策都在退出宽松，转向收紧。

所以这么复杂的情况下，如果一定要说个完全正确的答案，那只能还是这句金科玉律——

为啥跌？因为卖的人多啊

（箭头处为10月9日，节后第一个交易日）

继而我们思考，暴跌之后，我们还有什么。

回答这个问题之前，不如先想想这轮暴跌中，我们失去了什么。

首先，我们失去了利润，失去了浮赢。尤其对于大部分机构而言，估值考核的压力犹如泰山压顶，难以挺直脊背。

同时，我们失去了做多的信心，失去了抄底的勇气，因为绝大部分抄底的人们，要么挂了，要么疯了。

最重要的，我们可能也失去了年内翻盘的期望，和对黎明近在眼前的执念。甚至即便是做陡曲线这样的套利策略，在节后也依旧亏损严重。

都说14年以后入行的交易员，天生带着牛市的思想基因，那么或许这个金秋十月，便是破除该基因的最重要时节。

（按1.8:1 比例的TF-T做陡策略，箭头处为节后10月9日）

暴跌之后，失去之后，我们还拥有什么

如今失去这些之后，我们还有什么，想来想去，好像也没有什么干货的答案，或许最后我们只能说，

失去的，也正是我们以后可以拥有更多的

我们有了更大的潜力，我们有了更多的下行空间，我们有了更多的经验教训。我们也有了更好的安全点位。

常言又道，当大家都心灰意冷，万念俱灰的时候，或许市场就快走到了反转的门前。

所以啊，这就是市场，继续牛熊转换，继续抄底反弹，继续埋掉一拨人，成就一拨人。

原来，暴跌之后，我们只是把更多的拥有转让给了其他的对手，或者只是转让给了未来的时间。

原来，暴跌之后，市场并没有本质变化。