双焦：继续承压

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2024-12-18 18:15

正文

【20241218】双焦周报：继续承压

焦煤观点小结

核心观点：中性偏空 焦煤市场延续偏弱，供应端，国内产量受到个别矿难、年度生产目标将完成等原因有小幅减产，但整体开工仍在高位，煤矿产能利用率周环比-0.2%至89.8%，蒙煤近几日通关偏低；需求端，刚需尚可，焦钢企在冬储备货期间对超跌煤种有增量补库，但整体采购谨慎，矿端库存继续累积，港口部分煤种成交好转，但整体去库较慢，口岸监管区由于近期通关偏低库存小幅去化。整体来看，宏观交易结束，焦煤供应及库存压力不减，下游冬储的驱动力度不足，且01合约有较大交割压力，预计焦煤偏弱震荡。

现货：中性偏空 焦煤现货继续走弱，竞拍流拍升高，多数跌价成交，产地报价继续跌30-50元/吨；目前安泽低硫主焦保持1560元/吨；蒙煤成交冷清，口岸累库缓解，但出货压力仍大，蒙5原煤继续跌至970-980元/吨附近。

仓单成本：中性 焦煤最低蒙煤仓单在1180元/吨附近。

供应：中性 上周煤矿整体产能利用率小幅下跌至89.8%，个别煤矿有事故发生，也有部分煤矿即将完成年度生产任务，煤矿整体开工下降；除个别煤矿停产外，多数矿维持正常生产；甘其毛都近日通关在700车左右。

需求：中性 焦钢企开工回落但仍偏高，刚需维持，对超跌煤种有适当补库但整体采购仍偏谨慎。

基差：中性 焦煤近期盘面下跌较快，05合约仍在小幅升水区间。

库存：中性偏空 下游焦钢企小幅增加补库，中间环节观望居多，高价资源成交乏力，矿端库存继续累积，港口部分煤种成交好转，但整体去库较慢，口岸监管区由于近期通关偏低库存小幅去化。

焦炭观点小结

核心观点：中性偏空 焦炭方面，焦煤成本支撑减弱，焦化利润尚可，焦炭供应端稳定偏高，独立焦企焦炭日均产量66.66万吨，周环比-0.12万吨，后续山西、河北、山东等地焦企因环保、产能政策等原因将限产，但影响有限；需求端，247家钢厂铁水日均产量232.5万吨，周环比-0.1万吨，年底钢厂检修增多，预计煤焦刚需将回落；四轮提降后钢厂对焦炭增加采购，但目前补库已至偏高水平，后期将维持刚需采购；整体来看，市场进入政策空窗期，焦炭跟随焦煤走弱，冬储支撑偏弱，逢高做空为主。

现货：中性 焦炭目前已降四轮，原料煤成本下跌较快，焦化仍有盈利空间；目前准一级焦炭港口现货震荡偏弱运行，报价1630元/吨附近，周环比-10元/吨，山西准一级湿熄焦报价1500-1540元/吨。

仓单成本：中性 日照港准一级焦仓单价格约在1780元/吨左右，准一厂库仓单四轮提降后在1800元/吨附近。

供应：中性 焦企盈利尚可，开工产量相对稳定，保持高位；后续山西、河北、山东等地焦企因环保、产能政策等原因将限产，但目前来看不严格，影响有限。

需求：中性 铁水虽有下滑，但降幅较小，煤焦刚需尚可；年底钢厂检修较多，后期铁水有下降空间，预计刚需回落，钢厂焦炭库存相对充足，采购积极性一般。

利润：中性偏空 入炉煤成本下跌较快，目前焦化整体盈利尚可，山西地区测算焦化利润35元/吨左右。

库存：中性 焦企积极出货，而下游钢厂有利润，四轮提降落地后部分低库存钢厂有增量采购行为，目前钢厂焦炭库存偏高。

焦煤

现货持续阴跌走势

焦煤-价格